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　　东兴证券 王 军

　　昨日沪深股市在央行年内第三次上调存款准备金率利空消息影响下继续深幅调整，沪综指再创2809点年内新低，投资者不禁要问：股指还要跌多久？究竟底在何处？

　　上证指数在2007年10月见顶6124点后开始了一轮深刻的调整：自6124点至一年后的1664点可视为下跌A浪，1664点至去年8月初的3478点可视为反弹B浪，近期以跌穿1664点－1815点连线形成的原始上升趋势线为标志，可以确认3478点至今股指已在运行C浪。

　　从C浪内部的子浪结构看，上证指数去年8月初见3478点高点后先是急挫一个月见低点2639点，共下跌839点，接近抹去1664点－3478点升幅的一半，可视为C1下跌浪。尔后展开一波三折的反弹，在11月下旬见顶3361点可视为C2反弹浪。3361点至今则是C3主跌浪。

　　按照C3至少与C1浪跌幅等长计，C3浪目标位在2522点附近。由于C1浪在一个月内一蹴而就；按照波浪理论的交替原则，C3浪时间将较为漫长，形态也会复杂多变。C3中的下跌第一浪为3361点至2890点，跌幅471点，走出标准五浪下跌，共运行50个交易日。尔后走出反弹三浪，见高点3181点，恰好是跌幅471点的0.618黄金分割位，堪称完美。2890－3181点可视为C3浪中的反弹第二浪。按照5－3－5的双之字型调整浪内部结构预测，3181点以来的下跌浪必然也会走出五小浪，目标位在2710点附近。眼下股指已接近下降通道下轨，2800点附近极可能是短期低点，不过这只是3181点将要下跌的五浪中第一小浪的低点。从时间上推断，整个C3浪可能运行至6月下旬，然后围绕半年报行情展开C4浪反弹，最后还会迎来C5浪的最后一跌。

　　那么，C浪的终结点在哪里？从沪综指月K线分析，6124点至今的A-B-C调整似在构造大的收敛三角形，其中6124－1664点的下跌A浪更多受到全球金融危机影响，调整一步到位。这意味着C浪创新低的概率很小。从趋势线分析，连接2005年低点998点－1664点的趋势线目前在2200点上方。结合道氏理论和波浪理论中的黄金分割位，笔者认为C浪的终结点位在2300上下50点区域，下限2250点更是与2001年中最高点2245点基本重合。值得一提的是，2245点是中国股市创立11年后当时的最高点，直至2006年底才被攻克。

　　终结时间上，笔者认为在今年8月。从沪综指月K线分析，6124点至今的调整，1664点的A浪低点落在第13个月，3478的B浪高点落在第21个月，均在时间之窗发生转折，而下一个时间之窗则落在今年8月。有意思的是，6124－1664点高、低点相隔近一年，而3478的高点相隔一年后也恰好落在今年8月。以上两方面因素共振，今年8月是否能终结中国股市的C浪梦魇，让我们共同拭目以待。