理财周报记者 张伟湘/文

　　此轮下跌自地产股引发，波及权重，小盘股在抵抗几天后大幅不跌，强势股补跌通常是短线见底信号

　　“二八转换”已成市场笑谈，但你不能否认A股里的“跷跷板”效应。

　　地产股引发大跌，但受伤最终的恐怕是参与次新股泡沫的投资者，“姚明概念股”合众思壮(002383.SZ)风光一时，但不到一个月时间，几近腰斩。

　　与此同时，地产、银行、煤炭石油等前期杀跌主力上周却有止跌迹象。对应的是新股上市当日涨幅的急剧缩水。4月30日，N视讯(300079.SZ)涨幅不过4.04%。

　　一直关注权重股和中小盘个股交易机会和风格转换的渤海证券某营业部负责人对理财周报记者表示，上周内已看到银行、保险和地产等权重股初步站稳的迹象，这些板块基本上可以反映整个大盘的动向，虽然不敢说权重股将迎来持续的上涨，但短期的交易机会已经出现。

　　两桶油的故事再次重演

　　在4月30日的惊险的反弹中，钢铁板块龙头宝钢股份(600019.SH)无疑是领头羊，当天，宝钢股份并未理会大盘的跌宕，自开市起，该股就持续上扬，全天收报上涨6%。

　　随后，银行和保险股也在钢铁股的带动下，逐渐上扬，其中，浦发银行(600000.SH)、北京银行(601169.SH)和中国银行(601988.SH)等银行股均有接近2%的涨幅。保险股中国平安(601318.SH)涨幅也高达1.94%。

　　不过，与上述个股相比，中国石油(601857.SH)和中国石化(600028.SH)也不遑多让，涨幅分别达1.26%和1.2%。在上证综指中，前者约占13%的份额，后者约占5%。自2007年中国石油回归A股后，两桶油一直是股市的风向标。据理财周报记者观察，中国石油已是第三天站在低点11.82元之上。

　　权重股的站稳往往是一个积极的信号，上周五的指数也最终翻红，但却有35家个股跌停(不包括ST)，涨跌家数比为1∶5。

　　中小板低迷是反弹积极信号

　　第二个积极的信号来自中小板和创业板，然而，这并不是来自上述中小板和创业板的集体上涨，而是来自它们的集体下跌。

　　上海阜盈投资董事长张卫民是一个从业近20年的老金融，此前他屡次向记者提及目前股市的资金结构决定了资金只能炒作中小盘股，如果这一风向有变，则大盘的风格转换才真正有希望。

　　4月30日的中小盘股表现似乎燃起了这种希望。

　　当天，深市共有4只创业板个股上市，其中，国民技术(300077.SZ)涨79.78%、中瑞思创(300078.SZ)涨10.43%，表现已不太出色，而宁波GQY(300076.SZ)和数码视讯仅涨5.02%和4.04%，创下创业板上市首日涨幅的新低记录。与此同时，则是更多中小板和创业板个股的下跌，在跌停板上，赫然有大东南(002263.SZ)、福晶科技(002222.SZ)、实益达(002137.SZ)、梦洁家纺(002397.SZ)、双象股份(002395.SZ)、新世纪(002280.SZ)、大立科技(002214.SZ)等一批前期颇受资金青睐的中小盘股。

　　中小板和创业板近期陷入了罕见的低迷中，广州冷石投资执行董事曾凡将这种低迷看成价值的回归，他说，其实不少创业板的个股市盈率不应该这样高，即使是公司具有重大的题材和成长性，但若对比其他市场，你会觉得国内不少创业板个股的确有被高估之嫌。“中小板和创业板回归合理的价值中枢只是时间问题。”曾凡说。

　　疯狂——低迷——反弹

　　不过，据理财周报观察，中小板和创业板集体低迷一段时间后，往往会引来大盘的反弹。最近的一例发生在今年1月下旬。

　　今年1月，两市共有35只新股发行，其中中小板23只，创业板8只，主板4只。35只新股约募集资金424亿元。除了中国化学(601117.SH)这只主板个股当月破发外，中小板的走势也十分不利，当月，小盘股指数下跌15%，多只中小板个股上市首日涨幅不足100%，而基金公司给予即将上市的三五互联(300051.SZ)、鼎龙股份(300054.SZ)、欧比特(300053.SZ)、中青宝(300052.SZ)等多家公司的发行市盈率也从此前一批中小板公司的80多倍下降至70多倍。

　　之后，大盘从2月初的2900点一直反弹至3月的3100点。事实证明，中小板最后仍能从大盘的上升中获利。

　　另一个观察角度则是中小板自身从疯狂趋向理性。新亚制程(002388.SZ)是非常典型的一只参照个股，该股4月中旬上市，首日涨幅超过300%，创下了68元的最高价，但之后一连两个无量跌停，接着又持续下跌，10个交易日后已创下了35.5元的低位。

　　目前，该股已初步站稳，并显示出反弹的信号，4月30日，随着大盘，该股已上涨约7%，盘后数据显示为机构主导。

　　从最近半年大盘或个股的走势分析，疯狂——低迷——反弹几乎是一条铁律。中小板和创业板的趋于冷静是否真能带动权重股的价值中枢上移？

　　接受记者采访的多数圈内人士并不愿撇开地产而论银行、石油等权重股，尽管地产板块的持续低迷已成为两市最大的痼疾。令人庆幸的是，最近几天，万科A(000002.SZ)、招商地产(000024.SZ)和金地集团(600383.SH)都有不同程度的上扬。

　　“我们正在等待另一只靴子落地。”一位基金业人士称，“这个靴子很可能是加息或者另一个房地产的新政。”不过，张卫民则认为，地产股的反弹不会太快出现，最可能的走势是近期反弹之后地产股再下跌寻找一个新的价值中枢，之后才有可能引来反弹的交易性机会。

　　“地产股大约还要再跌20%才能考虑建仓。”他说，“大盘也一样，只有在充分释放风险后才能引来可观的反弹。”

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