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　　本月的策略从中小盘股谈起。从我们的逻辑来看，中小盘股整体走势可以概括为三个阶段：1)趋势形成。2)认识出现负反馈。3)关注负反馈力量的强弱。

　　在业绩的压力下，预计中小盘股整体处于第二阶段，这一阶段的典型特征将是以震荡调整为主。而另一方面，在国内紧缩政策和地产政策调控的影响下，大盘权重股也难有持续性的出色表现。但综合政策、资金、盈利以及估值水平来看，我们认为A股市场宽幅震荡的格局仍然有望延续。

　　预计5月份上证综指主要运行区间为2700点-3100点，对应16.8倍-19.3倍动态市盈率。建议投资者关注以下三类机会：首先，超跌反弹概念。投资者可逢低关注房地产、化工、钢铁、证券、视听器材等板块跌出来的交易性机会；其次，通胀预期概念。建议关注贵金属、农业、食品饮料等板块；最后，分拆上市概念。建议关注市场中经营多元化、业务相对独立的TMT板块。

　　风险提示：大盘IPO的启动；海外市场的调整风险；期指带来的异常波动。