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　　数据：

　　4月日本零售额环比季调报0.8%，市场预期下降0.6%，同比增长4.7%，高于市场预期3.6%；同期大型主要零售商销售额同比下降5%，与市场预期一致

　　4月德国IFO企业景气指数调查，制造业报20.5，3月值为-0.4；建筑业报-7.3，3月值报-2；零售业报0.3，3月值报-5；4月CPI环比下降0.1%，市场预期增长0.2%，同比增长1%，低于市场预期1.2%；欧洲央行通涨目标为2%

　　美国两党金融改革投票第三次被共和党以56：42否决，前两次投票结果57：41；两党同意就草案内容再次进行讨论

　　美联储宣布维持联邦基金利率0.25%，与市场预期一致

　　点评：

　　标普再降欧猪评级，欧盟救援政策分歧不减反增：标普于欧洲时间28日将西班牙主权信用下降一级至AA，欧猪债务压力进一步升级。与市场焦点希腊相比，评级机构下调其它欧猪国家信用评级的理由有共性也有区别。共性是经济复苏的乐观幅度判断下调、债务负担水平的预测上行，市场融资能力的评估下降等；而区别是未提及这些国家可能得到的外部支持。我们认为标普持续下调欧猪信用评级的矛头直指欧盟政策的调整不力，助长近期市场的利空情绪。在不断升稳的债务压力下，最新的欧盟方各路政策表态则显示政策救援的分歧不减反增，对债务问题的解决有利有弊。利好消息来自欧洲央行：ECB有可能在欧猪评级普遍下调的情况下，放松贷款抵押的资产质量限制，防止可能出现的流动性大规模短缺；央行对欧猪各国在债务问题中可能需要的外部支持做了全面测算，规模为6000亿欧元，略超美国时值7000亿美元的TARP金融市场救助计划。利空的消息来自于德国以及德国影响力巨大的欧盟：尽管德国总理表示将尽快出路贷款的条件细节，但大概率事件是将仍会拖延至5月9日德国国内重要的地区性政治选举之后；德国总理默克尔更加指责希腊因债务负担过大而破坏了当初加入欧元区的承诺，因此更加严厉的内部财政改革是得到融资帮助的先决条件；欧盟高层仍然公开表示希腊债务仅是个别国家的问题，并未涉及欧猪的系统性政策救援计划。我们认为，欧元区内部央行是唯一地区性政策决策机构，尽可能救市的意愿十分明显；但欧元区内无机构对地区性财政危机负责，各成员国对救援十分保守。这种分歧的极端危险在于：在得不到财政统一支持的情况下，央行有可能直接宣布购买个别国家的债务，增发货币，欧元的价值受到挑战。欧盟将在5月10日讨论希腊问题，5月19日希腊短期债务融资到期，前后将是这场债务风波出现阶段性明朗化的时点。

　　联储低利率措辞不变，就业市场改善进一步得到官方确认：美联储公开市场操作委员会的4月例会没有明显超出市场预期的变化。关于增长和复苏，最大的变化是对就业市场的判断由3月的“稳定”(STABLIZING)变至“改善”(IMPORVING)。利率政策的措辞没有发生变化，其他数量型措施也没有更进一步的收缩，强调仅存的TALF计划于6月30日结束的决定不变。决策投票的一致性没有变化：HOENING仍然是唯一支持加息的成员。期货市场的即变化显示，对于8月加息的概率由1个月前的29%降至16%。我们此前发表专题前瞻观点，由于结果符合预期，这里不再赘述。