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　　关注中小市值高成长公司

　　○本报记者 易斐

　　一季度宏观经济数字已经于4月15日公布：GDP的增长11.90%，CPI增长2.2%。市场认为宏观经济是否存在过热？近期出台有史以来最为严厉的房地产调控政策，对于大盘走势有何影响？股指期货于4月17日的正式启动，融资融券的开闸，这此新业务对于股市影响如何评估？未来市场的新“兴奋”点判定和把握？光大保德信公司首席策略师季鹏先生就当前热点问题接受记者的采访。

　　解读股指期货 融资融券

　　上周一两市的大跌，主要的触发因素是国家出台的进一步收紧房地产政策超出市场预期，同时上周末的高盛被SEC 调查引发美股下跌，都使得上周一A股承压。尽管股指对国内大盘目前有一定推动作用，但是我们认为在目前开户数比较少，而参与者多数缺少机构的大背景下，股指期货对现货更多的跟随而非指引，无须过分夸大其作用，目前能按照股指期货来制定其策略的基金不多，更多的仍是依靠把握宏观政策和基本面信息。

　　股指期货长期对机构投资者的价值是毋庸质疑的，但是短期基金具体的细则仍没有下达。随着对相关细节的完善和熟悉，机构对于股指的参与程度将越来越大，但是按照目前的国家规定，机构参与更多的仍是套期保值，这就从根本上改变了目前基金只能做多，不能做空的格局，使得市场理论上具备双向交易获利的可能，所以，长期来看，我公司也将积极参与股值期货的运用。

　　在个股选择上，随着股值期货，融资融券的更多使用，无论机构还是私募等，都将越来越多的创造和使用相关新产品和工具。一方面，股值期货，融资融券将加重大盘股的重视程度，特别是在广泛使用了股值期货，融资融券以后，无论做多还是做空的机构都必须适当把握权重股的筹码；另外，如果能成功运用好股值期货，融资融券，更多基金将加紧对股票ALPHA(股票实际收益与正常收益之差)选择，因为在下跌损失可以锁定的背景下，如何精选个股，做好转移ALPHA，将是考验基金经理的新问题；而这里的ALPHA的获得范围不分大小盘股票。

　　操作策略解析

　　虽然面对多重不确定因素，市场走势还需要观察，但对于二季度，我们将坚持“一主一次”。“一主”指是贯穿2010年全年的投资逻辑，坚持“α”的寻找，这些行业主要涉及中小市值为主的大消费领域、新材料新能源、节能环保、科技创新；在中国经济转型的关键期注意把握成长股和主题投资机会。“一次”就是注意把握阶段性的周期性行业的表现，特别是注意把握在美元快速回落、股指期货和人民币升值等大事件预期下的投资机会。