首先，我们从政府高层的举动中看到，中央对海西经济区的高度重视；其次，近期一系列重要事件将成海西板块驱动力：因此我们判断，海西板块近期将面临较好投资机会。

　　作者：张忆东 聂清廉

　　作者单位：兴业证券

　　2008年3月初，我们发布《“三通”暖海西-两岸三通专题策略会报告》，提示马英九可能当选和两岸三通推进带来的投资机会；2009年4月，我们对福建进行调研，发布《海西迎来点睛之笔》，提示海西经济区上升为国家战略所带来的投资机会。

　　今天，海西经济区再度成为我们的重点关注对象：首先，我们从政府高层的举动中看到，中央对海西经济区的高度重视；其次，近期一系列重要事件将成海西板块驱动力：4月，台交会在厦门举行；5月，福建省省长黄小晶率团访台，或出台更多惠台措施；6月，海峡论坛召开，同时ECFA可能得以签署。我们判断，海西板块近期将面临较好投资机会。

　　福建经济受益海西大发展

　　福建经济同时受益于两岸经贸往来的增长与海西经济区建设，近年来获得了不俗的表现，2009年该省GDP增速12%，远高于全国的8.7%。同时，在海西经济区建设的背景下，政府重点项目投资尤其是交通类基建投资继续维持了较高的增长速度。2010年，福建省计划重点项目投资总额为1720亿元，同比增长15.2%。其中，交通类项目全年计划投资697亿元，同比增长31.3%。

　　四大亮点值得关注

　　亮点1：高层动态凸现中央对发展海西的重视

　　2月12日至15日春节期间，国家主席胡锦涛在福建考察，勉励福建要抓住重大历史机遇，在转变经济发展方式上取得突破性进展；要加快建设海峡西岸经济区，促进两岸经济合作，实现互利双赢。其中，漳州、平潭等有优越地缘优势的“洼地”地区具有跨越式发展的潜力。

　　在此之前，福建省委书记以及闽南部分地区主要领导的人事调整，也带来相关地区新的经济发展思路和发展经济的动力。

　　亮点2：海峡论坛将于6月19日举行

　　国务院台办发言人杨毅3月31日宣布，第二届海峡论坛将于今年6月19日在福建举办，论坛主会场设在厦门市，分会场设在福建省其他8个设区市。第二届海峡论坛继续以“扩大民间交流、加强两岸合作、促进共同发展”为主题，强化作为两岸民间交流平台的作用，更加突出民间性、大众性、广泛性。目前论坛已向台湾各县市、界别、社团机构广泛发出邀请，争取前来参加的台湾各界人士规模超过首届的8000多人。

　　论坛举行前，福建省长黄小晶5月将率团访台。此次访团是为5月中旬的第二届海峡论坛暖身，以进一步推动海西经济区发展与投资，预计届时可能会宣布更大幅度的对台优惠政策。

　　亮点3：两岸经济合作框架协议(ECFA)渐行渐近

　　ECFA第二次协商会进展超预期。3月31日至4月1日，海协会与海基会就两岸经济合作框架协议(ECFA)举行第二次两会专家工作商谈。双方就ECFA的货物贸易及服务贸易早期收获计划、协议文本主要内容及未来协商工作安排等深入交换意见，同意加速推动商签ECFA，尽快在大陆召开第三次协商。在本次协商中达成的共识包括：

　　(1)、同意纳入早期收获计划的产品项目和服务业别应考虑彼此关切，以及急迫性、必要性和较易达成协议等原则。

　　(2)、大陆方面表示充分了解台湾农民的关切，在商谈中未要求台湾方面进一步开 放大陆农产品输台，在其早期收获要价中也将不包括农产品。

　　(3)、大陆方面愿意在早期收获计划中尽量不影响台湾的弱势产业和中小企业。

　　(4)、双方就协议文本充分交换意见，已有初步共识，将充分考虑两岸特色，做出务实、专业的安排。

　　(5)、双方决定启动原产地规则小组的协商工作，并就工作机制和商谈时间表达成 共识。

　　6月有签署ECFA的可能。海基会董事长江丙坤表示，第五次“陈江会”要看两岸经济协议等三项协议的协商进度，盼望能在3月到5月尽快完成三项协议，然后在6月签署，应该是很好的时机。这是继海协会长陈云林表达第五次“陈江会”6月举行之后，海基会首次将第五次“陈江会”明确表达在6月举行。

　　第四次“陈江会”已确定第五次“陈江会”要商谈两岸经济协议和智慧财产权保护，以及上次未签的租税协议，其中租税协议已有文本，智慧财产权已有草案。

　　签署ECFA是人心所向。台北经营管理研究院一项最新对大陆台商问卷调查显示，68%受访台商赞成两岸未来签订经济合作框架协议(ECFA)，45%受访台商认为两岸未来签订ECFA有利，59%台商认为会加速两岸经济统合。

　　亮点4：福建国资改革将提升经济活力

　　2010年1月15日，福建省召开全省国有资产监督管理工作会议，会上省国资委主任周联清表示，国资委2010年主要工作是推动资本证券化。包括：

　　1、在出资企业范围内集中资源进行有效配置，充分利用现有上市公司融资平台，注入优质资产，进一步提高上市公司赢利能力和融资能力。鼓励有条件的集团公司推进整体上市。

　　2、进一步推进改革重组。促进国有资产有选择地退出，盘活存量资产，带动增 量资本投入，使企业非主业资产向主业集中，促进企业内部资产资源的合理配置。鼓励和支持企业购并重组，带动和协同民营企业加强产业配套，做强做大主业。加大对企业上下游产业链的整合力度，形成合理的产业集中度，进一步优化调整国有资产布局结构。

　　3、加快股份制改制步伐，对符合上市要求的企业，进一步完善法人治理结构， 引入战略投资者，按照上市公司的要求进行规范运作。

　　加速资产证券化成地方政府共识

　　调研发现，海西地区明显比前些年更关注资本市场，比如，设立“金融工作和企业上市领导小组”，并由市长亲自担当主任，发改委协调国资委、财政等相关部门，充分调动、挖掘本地上市资源。

　　最大力度地运用现有的国有上市公司资源，包括：

　　1、提升上市公司融资能力，将成熟国有资产通过增发等形式注入，做大做强上 市公司；

　　2、整合上市公司母公司(集团)股权，打造其成为重要融资平台；

　　3、甚至不惜“同笼换鸟”、“让壳引资”，把具备融资功能的上市公司“壳” 资源让出，让给有项目、有资金实力的国资企业，吸引后者来本地投资，当前央企成为地方政府关注的重点。

　　继续看好结构性行情

　　民间并不缺钱。民营企业特别是出口型企业对于人民币升值和政府宏观调控较谨慎，扩张动力不足。当地银行反映：信贷明显较前两个月宽松，但是，信贷需求不如1月份强。典当行反映：业务清淡，民间利率平稳。

　　但是，通胀预期依然较强，下阶段，保值需求势必继续驱动存款活期化。居民财富再配置的需求，以及地方政府利用直接融资渠道的动力，都有助于股市结构新热点此起彼伏。

　　我们继续看好结构性行情，除了持续推荐的成长性行业，也提醒关注地方政府融资平台“转身”背景下的资产注入或其他国资整合。其中，福建国资，特别是漳州、厦门、福州等地的相关国资整合值得持续关注。

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