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　　□长城证券 朱 磊

　　市场自3478点以来，在经历不断降低的顶部波浪与不断抬升的底部波浪后，缓慢的形成了一个大型对称三角形形态。从经典的技术分析理论上看，对称三角形是所有重要的反转形态中最不稳定的，通常只能等待市场自己下决心走向某个方向，三角形构造的过程也就是市场下决心的过程，在最后决定之前，这个形态的每个部分都充满着犹豫和摇摆不定。其实，今年市场所形成的对称三角形形态，很好的描述了今年股市基本面状况即“宏观经济向上，货币政策向下”的两难局面。

　　这里需要提醒投资者的是，一个一开始就伴随极大成交量的对称三角形的向下突破更经常地表现为一个虚假信号，而并非是值得信赖的真实下行趋势的开端。这种情况曾经发生在上证综指今年1月20日向下突破三角形底边的情形，但是随后市场便在2890点位置得到支撑，并最终上涨至3181点的位置。而就在本周一市场再度放量下穿对称三角形的底边位置时，从技术分析的角度看，笔者认为这极有可能同样是一个“假摔”。

　　技术面上的判断，同样也可以得到基本面的印证。4月19日的暴跌虽然有股指期货做空者的推波助澜，但根本原因还是中央出台的房地产调控新政超出了市场预期，在恐慌情绪下，投资者出现了恐慌性的抛售。但是，笔者认为市场的这次表现可以用四个字来形容——“过度反应”。市场最担心的并非房价下跌本身，而是由于房价下跌带来的房地产开发商对于新开工项目的谨慎态度，从而带来由于房地产开发投资的急剧下降给上下游产业链带来严重冲击。

　　对于这一点，笔者认为市场有些过分担心了。从国土部最近大幅加强土地供应的情况看，本次房地产新政有别于前几次调控政策只是抑制需求的策略，在供给上也加大了力度。但是，从根本上说如果房地产价格下跌，房地产开发商必然减少新开工项目，那么，谁来主导新开工项目呢？这一点可以从最近的一则公司消息中找到答案，保利地产最近接到国资委的批复，同意其增发项目，虽然还未得到证监会的批准，但预计问题不大。在房地产企业再融资受限的当口，拥有国资背景的保利地产却获得了宝贵的资金，从这里可以看出，2010年的房地产开发投资将是由剩余的16家央企主导的保障性住房和公共租赁房的建设。换句话来说，目前市场的下跌存在对于政策判断的集体误读。

　　综上所述，通过技术分析与基本面分析的相互印证，笔者认为，沪指的下跌空间有限，本次回落总体定义为一次“假摔”的可能性较大，短期市场在经历暴跌后的反弹之后，虽仍有回落震荡的要求，但总体在2900至2950点再度企稳的概率较大。从板块运行上看，有三类板块值得投资者介入：首先是消费类板块，尤其是其中的二线酒类以及保健醋的生产公司值得关注。其次是新兴战略类产业，这里由于产业比较庞杂，投资者要注意区别，重点关注其中的智能电网以及3G手机支付领域的领先公司。最后是小金属，尤其是钨和稀土矿石是目前国家重点保护的品种。

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