广发证券 策略研究组

　　一、好于前秋，超好于前春

　　首先，广交会前期展位申请情况、摊位价格炒作以及酒店预订情况，侧面反映广交会的超高人气：

　　1)展位重现供不应求，今年新增展位近1000个，展位总数达到5.6万个；

　　2)展位费原价2-3万元/个，黑市上展位费的价格平均在6~7万/个；

　　3)酒店供不应求。广州周边的东莞、佛山等地酒店均被预订。

　　其次，广交会一期采购商到会和成交数据呈现恢复性增长：

　　1)境外采购商增多，非欧美客商显著增加(仍以亚洲客商为主)，欧美采购商略有下降。我们认为：随着我国出口地区结构得到进一步优化，亚洲与新兴市场份额将进一步提升。地区结构优化更有利未来出口增长的稳定；

　　2)出口成交额的增加主要来自于库存回补。家用电器仍然是成交主力，机械设备增幅最大，比去年秋交会增长51.6%，09年秋交会同比增幅最大的为电子消费品(62.9%)，随后对应的是2009.12~至今资本市场上电子消费板块的火爆行情。机械设备行业值得我们关注；

　　3)广交会正成为民企承揽全球订单的最佳舞台。105届广交会以来，民企在一期出口成交额中占比维持高水平，105~107届分别为：48.1%、65.7%、65%；

　　4)出于对未来人民币升值与出口退税政策调整时间的不确定性，订单多以短单为主。

　　最后，作为出口风向标的广交会，经验显示当天成交的很少。广交会基本上是一个产品推介会，客商只是确定一个意向。因此，成交额数据需结合客流量综合分析。

　　二、投资策略

　　广交会一期的各类数据基本上符合我们出口专题中的预判。投资策略上，我们重申出口专题中的观点：受国内资源禀赋优势变化、国内产业出口竞争力提升等因素影响，技术密集与资本密集型产品出口增长潜力更大，同时参考国外行业补库存状况、国内各行业的出口增长状况和出口产品在全球份额的提升潜力，我们建议2010年对出口行业的重点投资配置方向为电子及元器件行业、耐用消费品行业、汽车零部件、机械设备行业等。

　　我们重点推荐的上市公司为：广州国光、莱宝高科、生益科技、中兴通讯、美的电器、中鼎股份、中集集团、利欧股份、山推股份、安徽合力等。

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