分拆上市概念再引价值重估
□晨报记者 郭文珺
本月，创业板发行监管业务情况沟通会传出消息，在满足6大条件的前提下，证监会可允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市。昨日，有消息表明，大唐发电分拆部分资产到创业板市场上市的计划已获监管部门批准，但还没有确定具体的上市时间。
广发证券认为，分拆上市有望使市场对主板相关公司的价值进行重估，也会迎来新一轮的投资机会。目前，中青旅、通化东宝、辽宁成大等都有分拆上市的可能，这些公司的价值将可能重新获得评估。
大唐或分拆煤化工项目
据称，本次大唐发电获准被分拆到创业板上市的资产是其旗下的煤化工业务。
大唐发电主营电力和煤矿开采，公司目前正在建设两个煤化工项目。昨天公布的大唐发电年报显示，公司的多伦煤化工项目是以大唐全资拥有的内蒙古胜利东二号矿的褐煤为原料，利用先进的粉煤气化技术、合成气净化技术、大型甲醇合成技术、甲醇制丙烯技术和丙烯聚合技术生产化工产品。该项目预期生产聚丙烯46万吨/年及其它副产品。而另一个克旗煤制气工程则利用内蒙古锡林浩特西北5公里处的胜利煤田的褐煤作为原料和燃料，并使用成熟可靠的煤气化技术，投产后生产的产品为合成天然气40亿方/年及其它副产品。目前2个项目均在建。大唐发电预期该项目的成功开发与建设，将会成为公司新的利润增长点。
分拆上市概念可深挖
证监会放行创业板分拆上市，一些旗下已经具有或正培育高成长业务的上市公司将首先受益，一旦这些业务实现分拆上市，上市公司无疑享受了一把创投的待遇，其前期的培育和投入将获得丰厚回报。目前，市场已经开始挖掘有分拆可能的上市公司，复星医药、紫光股份、重庆啤酒等几十家公司榜上有名。
如中投证券预计，2012年中青旅控股要掌控2到3家上市公司。目前在公司的资产中，创格科技、乌镇旅游、会展公司等都具有分拆上市的可能。综合各条件判断，创格科技和乌镇旅游分拆上市的准备工作相对成熟，而乌镇旅游可能会在国际知名度(H股)和股权增值最大化(A股)两方面做出选择。
同样存在分拆上市可能的还有辽宁成大。国泰君安认为其所属的成大生物一旦上市，将从业绩增长和估值提升两个方面增厚辽宁成大价值，按照目前创业板的估值水平，公司持有的成大生物市值可达150亿元左右。
中投证券分析，通化东宝其下的北京甘李、厦门特宝均有上市的可能性。北京甘李主营人胰岛素类似物，公司占40.87%股权，2009年收入8067万元。厦门特宝主营基因工程药物，公司占40.77%股权。
又一轮价值重估行情
此前，上市公司只可以分拆子公司到境外上市，一方面，境外上市的费用和程序都比较复杂，另一方面，这也使得国内投资者失去了投资一些高成长企业的机会。而创业板分拆上市大门打开后，最大的好处是上市公司下属高成长性的子公司可以拓展融资空间，加快发展壮大，而上市公司则可以通过股权增值和权益利润增长来实现其自身利益更大化，也调动了它们的积极性。
广发证券认为，目前创业板超过80倍PE与沪深300平均23.3倍PE的估值水平已形成强烈对比，成长性溢价在多数市场长期存在，一旦主板上市公司拥有的大量优质企业股权实现分拆上市，无论分拆的子公司还是母公司都存在巨大的估值提升空间。
在目前大盘震荡的格局下，中投证券推荐大家重点关注含有子公司分拆上市概念的个股，其存在逆势上扬的动力，特别是子公司业绩良好、业务较独立的个股，一旦分拆将为母公司带来较大的资产增值。
分拆上市六大条件
●上市公司公开募集资金未投向发行人业务。
●上市公司最近三年盈利，业务经营正常。
●上市公司与发行人不存在同业竞争且出具未来不竞争承诺，上市公司及发行人的股东或实际控制人与发行人之间不存在严重关联交易。
●发行人净利润占上市公司净利润不超过50%。
●发行人净资产占上市公司净资产不超过30%。
●上市公司及下属企业董、监、高及亲属持有发行人发行前股份不超过10%。
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