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　　市场似乎长期存在着对中小盘股的偏爱。尽管周二创业板整体下跌7.58%、中小板指数下跌1.68%，但周三小盘股又再度活跃。从去年8月初大盘见顶至昨日，申万大盘指数累计下跌10.97%，而申万小盘指数却上涨39.56%，今年初以来上述两个风格指数分别下跌6.91%和上涨15.79%，申万中盘股指数也上涨了11.91%。华泰联合精选22只股票构建的小市值组合自2009年11月以来，相对于上证综指和中证500的累计超额收益分别为72.56%和47.01%。

　　为何小盘股长期跑赢大盘股？广发证券研究了2004年6月28日-2008年12月31日期间上市的中小板公司，发现市值增加的公司基本符合这样的特征：受益居民可支配收入提升带来的高增长、被内需拉动、公司拥有从一线城市进入二、三线城市的巨大潜力。典型者如苏宁电器，上市以来，店铺从南京开到长三角再开到全国、走出国门，从2002年至2009年，净利润从6000万元增长到29.88亿元，增长50倍；股价从上市首日收盘的32.7元，复权后最高涨至1347元，2009年收盘的复权价为1128.7元，涨幅达34.5倍，市值增加32倍。

　　当然，如果从估值来看，这些中小盘公司的估值也一直高于所属行业和大盘的水平，广发证券将这些中小盘股的成长历程概括为“贵并成长着”。但“贵”并不妨碍市场对于2009年7月后发行次新股的追捧，无数投资者憧憬着这些新上市的中小板和创业板公司中蕴藏着下一个苏宁或微软。

　　广发证券表示，业已成长起来的中小盘牛股昭示着这样一个简单的逻辑：在中国经济不同的发展阶段中，企业的产品受众度越高，该企业成为牛股的潜力将越大。苏宁电器抓住了中国人均GDP超1000美元后消费首次升级阶段的巨大红利，而在中国人均GDP超过3000美元消费再次升级阶段，受益的将会是能满足消费者追求健康生活(医疗保健等)以及提高生活品质(休闲、文化、娱乐等)的企业。此外，国家将大力支持战略性新兴产业(新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业)发展，从中小盘次新股以及创业板公司的行业分布看，现今的中小板、创业板正是这类企业集中地。

　　发展经济学理论认为，在经济起飞阶段，主导产业体系是非耐用消费品的生产部门和铁路运输业；当经济处于向成熟推进阶段，技术扩散到各生产领域，此时以新能源、新材料、信息技术以及生物技术(新医药、生物育种)为主的技术创新将得到强调。而中国经济目前处于从起飞向成熟的过渡阶段，广发证券因此建议关注中小板以及创业板中技术创新活动较为活跃的医药、仪器仪表、电子信息、高效节能等行业以及具有创新商业模式的企业。广发证券最新推出的中小盘股组合包括广州国光、莱宝高科、科华生物、理工监测、威创股份、粤富华、东方锆业、超声电子、通程控股和丽江旅游。

　　华泰联合表示，考虑到流动性偏紧的格局难以改变，有限的资金追捧小盘股的可能性依然很大，4月份重点组合中的钢研高纳、回天胶业、金龙机电、英威腾和鼎泰新材。

　　不过，经过前期的连续上涨，中信建投开始提示中小盘股的风险。中信建投表示，考虑到4月份很有可能是周期性大盘蓝筹股反弹的最好时机，现阶段应该对涨幅过大、估值较高的中小盘股保持观望，等待合适的介入时机。     本报记者  刘希玮