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　　银河证券

　　摘要：

　　本周3月份的一系列宏观经济数据即将公布，我们认为经济稳定复苏、通胀可控还将为股票市场提供良好的大环境。市场在前期面临的风险因素已经得到很大程度的释放，目前聚集了较多的有利因素和催化剂，包括经济环比走好、业绩推动、金融创新催化、负利率可能重现“存款搬家”、人民币升值预期驱动等。我们看好二季度的市场行情，认为风格转换将在二季度实现，蓝筹股将在未来的三个月内带给投资者超额收益。

　　A股市场上风格转换的现象一直存在。关于大小盘风格转换的问题，去年11月底市场上就开始对这一问题展开争论，我们在2009年12月份报告里明确提出风格转化的时刻还没有到来，这也被市场的表现所验证。站在一季末重新审视这一问题，目前小盘股已经连续六个月取得超额收益，自2008年11月本轮股市周期开始以来，小盘股较大盘股获得了高达145%的超额收益，与此同时大盘蓝筹股的相对估值处于历史低点、绝对估值也具备吸引力，在人民币升值、融资融券与股指期货稳步推出的催化下，我们认为风格转换有望在二季度完成，大盘蓝筹股将成为市场的热点，并在二季度带给投资者超额收益。

　　在小盘股连续六个月取得超额收益、估值溢价较大盘股达到2007年以来的最高点的背景下，无论是业绩、相对绝对估值对比、还是催化剂因素都支撑市场热点转向大盘股。目前市场已经在积蓄力量，风格转化有望在二季度完成，投资者已经可以为大盘蓝筹股进行布局。我们主要看好业绩好、估值低、行业景气度提升并有股价催化剂的蓝筹板块，包括金融(证券、银行、保险)、煤炭、石化、工程机械等行业。