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　　从市场轨迹、市场层面两关键性因素来看，笔者认为，二季度A股市场将呈现震荡加剧的特征，而这种震荡对于有一定投资经验的短线投资者而言最为有利，投资者宜采取低吸高抛，选择主题品种的策略应对为佳，而对于稳健的投资者则以静制动。

　　多空区间争夺激烈

　　从市场估值区间演变来看，目前A股进入到了全流通市场基本形成阶段，对应A股市场估值总体应在15-20倍之间波动。目前来看，A股总体估值并不低，如果考虑股指期货定价引导机制推动、市场化监管运营，我们研究认为上证综指完全有封闭去年6月份缺口的可能。依据缺口理论和全流通市场背景下估值因素来看，市场轨迹方面的运营完全有可能封闭下方缺口，周二形成第五个跳空缺口后，很快被市场封闭就说明其向下牵引力较强。但由于3000—3300点作为机构与投资者云集重仓、换手率极高的区域，部分多头机构仍会选择品种制造机会，形成多空争夺，进而出现宽幅震荡的格局。

　　小盘新股宜获利了结

　　从市场层面来看，A股市场炒新出现了疯狂的情况。尽管A股年报业绩有一定程度的增长，但如果加上新上市股票，目前A股市场平均PE已接近40倍，这在做空机制真正出台、全流通市场步伐基本形成的背景下，或将受到市场重击。近期A股市场以往业绩优良的股票开始出现趁反弹兑现，已说明有机构资金看到后市可能估值回归，比如贵州茅台、中兴通讯、哈空调、欧亚集团、现代投资、赛马实业、东北制药等总体放天量重挫。而从市场盘面来看，小盘新股与大盘股的博弈仍在继续。新股板块的神州泰岳、汉王科技、章源钨业等尽管PE已突破100倍，但其仍然是风险投资者的关注对象，时间上也将面临题材兑现；而老股、大盘股板块总体沉重。研究认为，对于新股板块特别是高PE、高风险品种的炒作已进入到最后关键期，即股期推出的4月16日时间点，建议对小盘恶炒的新股逢高获利了结为佳。

　　大幅震荡将成为可能

　　从市场层面的另一角度来看，再融资增加了筹码供给，但从资金供给来看，流动性似松实紧的情况正在形成。近期市场层面出现的绩优股不时巨量重挫，已发出了市场可能向合理估值引导的信号，而股指期货除了风险回避、价值发现功能外，其定价引导机制的影响，或已开始对A股品种形成先期效应，因此对于目前高送转、题材刺激的高估值风险品种或难以坚持，大幅度调整震荡将成为可能，这也将引起市场震荡加剧。

　　总体来看，深沪A股的冲高回落，实际上是下方缺口过多下拉的作用结果，而恶炒新股特别是高PE新股，将使大盘阶段内失血。对于二季度A股走势，笔者认为震荡加剧的概率极大，建议密切关注市场量能变化。如果没有成交量的配合，市场将直下调整、封闭缺口的可能性就较大。

　　操作上，密切关注业绩类、调整相对充分的股票，在具体的品种上，建议关注新兴战略产业、主题性区域、年报及季报能够实现连续增长的品种，回避放巨量处于下跌调整中高估值题材类、绩差类品种。操作手法上，短线适量低吸高抛运作为佳，稳健投资者继续观望。