周三沪深两市股指探低回升，最终沪市略挫0.33%，深市下跌0.56%，两市成交量萎缩近10%。

　　从短线的市场状况看，呈现出一个减弱，一个增强的状况。一个减弱，是指货币政策紧缩及其预期对于股指影响减弱。央行高层人士近期在讲话中表示出了对于加息的慎重态度，及对于其他货币政策工具调节作用的肯定，这使得投资者对于货币政策在短期内再度紧缩的忧虑减轻，使短期内上调利率可能性不大的市场认同度上升。一个增强，是指做多力量明显增强。近日两市的成交量，从不足2000亿元上升到了2500亿元一线，显示出多方的信心增强，交投趋于活跃。结合基金仓位总体不高及蓝筹股活跃度上升来看，主流资金很可能在近期有增仓的动作。

　　热点方面，创业板和中小板的次新股炒作相当活跃，很多个股在上市后出现连续走高。创业板与中小板的发行市盈率本就已经比较高，再经连续炒高，实在是有点高处不胜寒。截至目前，创业板的平均市盈率接近90倍，而部分公司上市后变脸的现象已露征兆，总体看风险已经处于较高状态。

　　在创业板与中小板炒作不息的同时，近日两市权重股的表现有所升温。权重股表现升温的背景是融资融券成行、股指期货将于4月16日推出，同时较长时间以来，权重股的表现一直不振，估值处于相对洼地，具有一定的安全边际。从后市情况看，应不会出现热点从中小市值股向权重股的剧烈切换，但温和的彼伏此起的可能性还是比较大的。

　　另外，3月份以来，不少地方的房地产价格又出现放量走高态势，使得房地产板块再一次处于舆论的风口浪尖之上。去年底至今年初的这一轮房地产调控，措施相对温和，显然政府希望房地产市场稳定，不希望房地产价格继续明显上涨，但也不希望房地产崩盘而影响到经济增长速度和金融安全。但从政策效果来看，显然未起到预期的作用。3月28日至4月2日，新华社连发6篇时评，抨击房地产市场的不健康状况，在这种情况下，出台新的调控政策的可能性无疑在加大。这两天，房地产板块的走势已经开始反映出这种预期，在短线操作上应趋于谨慎。

　　在清明节前连续震荡走高之后，节后两天股指连开阴线，小幅整理。从技术上看，整固主要缘于短线超买的技术指标有修正要求，同时下跌空间上也还在正常的技术调整范畴之内。因此，股指总的震荡向上的趋势尚没有明显的改变迹象，突破3100点，进入3100～3300点上半箱体内运行的态势还是确立的。在短线的震荡之后，股指有望继续小幅向上拓展空间。不过，需要注意的是，3200点以上压力较重，而且3300点前期三冲不过，堆积着很大的套牢量能，届时股指可能产生反复的震荡走势。操作上，3200点上方伺机减仓。

　　申银万国 徐明

　　■观点组合

　　●倍新咨询

　　技术调整只剩最后一天

　　周三大盘继续震荡调整，5日均线依然保持着支撑，说明目前的调整仍是技术性质的强势调整。从技术角度判断，成交量从超过1500亿元萎缩至1200亿元的水平，结合节前的调整量能估算，已经没有太大的缩减空间，所以，我们认为技术调整可能只剩下最后一天。

　　行情的确定性理由有很多，一是引入股指期货的制度性变革，这是行情的基础，特别是在指数没有做空空间的前提下。二是世博会，这也是今年中国的一件大事，它对于股市有提升人气的作用。三是季节性因素，二季度是一年中最好的投资季节，4月份历史上收阳的概率高达75%，如果在这个时候看行情结束，显然有些过于悲观。四是资金面，本周是大小非解禁规模最小的一周，3月份发了14只基金、400亿元的增量资金流入股市，资金面是很充沛的。上述四大理由基本上可以佐证行情的确定性。

　　一季度经济运行情况的发布会在4月15日，而4月16日就将推出股指期货，所以大家都在等，甚至稳妥起见减少一定仓位，但我们认为超级主力正在默默建仓。

　　近日对大盘构成冲击的是房地产板块，该板块已经连跌两日，我们认为这是绝佳的买点。机会是跌出来的，风险是涨出来的，可能谁都明白这样的道理，但很多人操作上很难做到，一般大家怀着谨慎的、甚至恐惧的心理去买股票，结果肯定超出想象。大家要知道房地产是目前国内少数高景气的行业，而且持续力很好，建议关注二三线品种。

　　●世基投资

　　主力暗地排兵布阵

　　周三大盘再度强势震荡整理，尾盘股指又奋力回拉，证明主力仍在场中折腾。昨天已经提过，大盘经过连续上攻，短线技术指标已经存在明显超买迹象，需要通过回调震荡整理来修复偏高的技术指标，这有利于后市稳步健康的推进。而周二、周三连续两日小幅调整已初步完成了前期上涨后获利盘的清洗。

　　指数下跌并不是代表行情结束，通过回调整理，主力正好利用这个有利时机，对目前持仓进行清理，未来重新摆出上攻阵势后更易前进。目前市场只要不出现特别异动，热点表现不过火，政策面保持平静，就还是安全的。其实，在这里构筑一个整理平台，后市的前景将会变得更加乐观。

　　洗盘是否会马上结束并重拾升势呢？可能会需要一段时间，因为震仓一般都有一个过程，周期虽可长可短，但仍要以市场热点作为支撑。目前还没有具备指数向上攻击的新热点诞生。同时，考虑到4月上中旬仍是加息忧虑时点，以及地产可能面临第二轮调控、人民币升值等潜在因素的制约，市场短期的波动空间有限，可能保持相对平稳状态。

　　指数虽然调整，但盘中个股机会却仍很多，像智能电网、中小板次新股等板块就连连上攻，赚钱效应明显。目前有回调是买入的良机，而不是割肉的良机，注意把握上涨中的买入机会才是目前大家应该做的。策略上，轻大盘重个股，换掉阶段涨幅巨大的低价题材股，买入补涨股、新热点股才是重要的。建议关注一季报大幅预增板块个股，中线看好人民币升值题材股，如造纸板块。

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