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　　本报讯  截至昨日，沪指今年以来累计下跌6.63%，深成指累计下跌10.65%。二季度行情将如何？此前谨慎的中金公司和申银万国一起扛起看多大旗。中金公司认为，二季度大盘将逐渐摆脱目前停滞徘徊的困境，进入一个震荡上行的阶段。申银万国也认为，二季度A股将筑底回升。然而与之针锋相对的是，浙商证券认为，二季度市场震荡寻顶。“筑底回升”和“震荡寻顶”之间的争论由此拉开。

　　看多派：筑底回升

　　申银万国认为，二季度股指有望筑底回升，上证综指的核心波动区间为2700-3200点。按照申万的预测，在净资产收益率(ROE)可能下滑的情况下，市场能够在申万重点公司18倍静态PE位置上获得较强的支撑，对应上证指数支撑位为2600点。而从中期来看，申万重点公司15倍动态PE预示A股底部区域，如果使用25%的2010年利润增速预期，则对应上证综指支撑位为2700点。

　　中金公司也认为，即使盈利有10%的下调，A股估值并不贵，目前处于3000点附近的上证指数下行空间也将有限。然而，中金公司预计一季度盈利同比增长44.5%，2010年全年盈利增速仍有33.2%的增长。这一盈利预测结果也明显高于其他卖方分析师。

　　行业配置方面，早在2009年底市场就一致认同今年A股“结构性牛市”的观点，申万二季度首推家电、汽车、电子等三行业，推荐美的电器、小天鹅A、江淮汽车、福田汽车、证通电子、生益科技、大洋电机、合肥百货、三一重工、五洲交通等十家公司。

　　中金公司认为，前期表现相对低迷的周期性板块相对表现有望好于大盘。二季度建议超配保险、证券、投资品以及可选消费。主题投资也有望保持阶段性的活跃，预计三网融合、世博会、物联网、低碳、区域开发、高铁建设及相关主题随着各主题相关消息流，也将成为市场阶段性的热点。

　　谨慎派：震荡寻顶

　　浙商证券认为，货币方面，窗口指导将常规化，信贷货币增速的下滑也难以避免。内生性通胀持续上升的压力将加大央行启动加息的可能性，并阶段性推动升值预期。在资金收紧、物价上升的推动下，市场利率水平将持续上升。

　　因此，浙商证券认为，未来一段时间内，市场的关注重点将从退出政策和调结构政策本身转向政策效果上来，二季度将是政策传导和观察期。在市场估值基本合理的前提下，对于政策企稳的乐观主义将推动市场向上；但是期间信贷货币、实体经济数据“变弱”带来的负面冲击将共同推动市场宽幅震荡。总体而言，市场将呈现震荡的格局，寻找二季度的顶。基于此，浙商证券建议二季度低配。

　　记者  李宇欣