分析师认为，加息利空正得到消化

　　本报记者 王燕平

　　昨天上午10点04分，2月份CPI涨幅超预期的数据刚一公布，大盘立即从3070点掉头向下，最低跌至3025点，跌幅45点。不过，随后在中石化、中石油等权重股的护盘下，大盘开始稳步回升，沪指收盘反而涨了2个点。

　　存款再现“负利率”

　　国家统计局昨天公布，国内2月份CPI同比增长2.7%，高于机构普遍预测的2.4%至2.5%的水平。而当前国内银行一年期存款利率为2.25%。这意味着，银行一年期存款重回“负利率”时代。

　　之前，市场普遍预期央行可能在二季度加息。前天，中国海关总署公布，中国2月份实现出口945.23亿美元，同比增长45.7%，增速创自2008年10月以来的17个月新高，并且远高于市场预期的38%；进口869.10亿美元，同比增长44.7%。强劲的出口增长和超预期的2月份CPI数据，使得市场对加息的忧虑加剧，有的甚至预测近期就会加息。

　　此前，国务院总理温家宝在政府工作报告中提出了今年3%的通胀目标值，央行副行长苏宁也表示将根据该目标来进行货币政策的调整。

　　加息“靴子”何时落地

　　不过，对于加息的传闻，中信金通首席分析师钱向劲认为尚有待观察。“虽然CPI涨幅超预期，但同时，2月份零售总额和投资增速均低于预期，而且央行继续将3个月期央票维持不变，一定程度上抵消了对加息的忧虑。”

　　下周将有1300亿元3年期央票到期，是到期量最大的一周。分析人士认为，如果2月份超预期的CPI增速，触发了管理层对于通胀的忧虑，则央行很可能会在下周重启三年期央票的发行；同时，央行在加息前将会先行调高1年期央票利率。因此，投资者可等下周央票发行后再做定夺。

　　钱向劲认为，目前上调银行存款准备金率仍有一定空间，如果要央行担忧通胀压力要收缩市场流动性，很可能会优先考虑继续提高存款准备金率。毕竟，加息将加重企业的经营成本，有可能会使刚开始复苏的实体经济受到打击。

　　加息对股市的影响有多大？加息意味着上市公司的经营成本将提高，盈利能力降低，短期内可能会使部分稳健资金回流银行，但同时，加息将加大人民币与美元等货币之间的利率差，加大人民币升值的压力，将使国际热钱加速流入国内。

　　利空正得到消化

　　钱向劲认为，其实，市场对CPI涨幅超预期已有所提前反映，这也是前天大盘下跌20点的一个重要原因。“光是一个月的CPI涨幅偏高，央行应该也不会马上就加息。而且，市场一而再、再而三地预期央行加息的可能，一旦真的来一次加息，对股市也不会有多大压力，反而可能在加息这只‘靴子’落地后会上涨。”

　　从昨天大盘一度跳水到最终翻红的表现，说明即使面临CPI涨幅超预期和加息的压力，大盘下跌的动能也不是很大。“大盘还是会围绕3000点上下震荡，上有半年线压力，下有年线的支撑。市场的热点依然存在，不过赚钱的难度很大。”

　　至于昨天权重股有所活跃是不是风格切换的前兆，钱向劲认为，虽然融资融券、股指期货推出对大盘蓝筹股是个利好，但市场风格要切换到大盘权重股并不会这么快。昨天两市成交量反而有所萎缩就是个最好的证明。

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