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　　广发基金：市场短期将有压力

　　1月12日，中国人民银行发布公告，宣布从1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。农村信用社等小型金融机构暂不上调。本次准备金率上调早于预期，原因一是出口超预期增长以；二是新年第一周新增信贷投放过快；三是一二级市场利率倒挂令央行流动性管理难度增加，由于央票发行利率从09年下半年以来一直持平不动，一二级市场利率长期倒挂，导致央票发行量难以放大，直接影响到了央行在公开市场的资金回笼力度和效果。

　　回顾03年调控周期：上调准备金—行政调控—加息。本次或调控延续上次思路，年内准备金率或许还有1-2次上调空间，加息频率和步伐取决于美联储的退出进程，从资金面看市场短期内将承受一定压力。

　　华富基金：存款准备金率仍将继续上调

　　上调存款准备金率我们认为对实体经济影响较小。“政策退出”走出标示性的一步，时间点早于市场预期。此次动作实质性影响较小，对银行影响中性偏负面，对保险行业中性略偏正面。从影响市场金额看仅3000亿元，对市场流动性的影响很小。

　　本次上调存款准备金率对资产价格影响相对较大。在时点上早于市场的预期，未来存款准备金率仍会上调。由于12月通货膨胀超预期的概率较高，我们认为退出政策趋势形成，系列政策会陆续出台。政府控制通胀预期管理意图十分明显，未来会出现经济越强劲，市场基本面支持越强，政策调控越猛烈。而政策退出又会导致市场波动。市场需要继续消化政策渐变和资金层面偏紧的局面，基本面短期难以大幅超出预期，股市运行轨迹因退出政策提前有所改变，可能走出先抑后扬的态势。

　　交银施罗德基金：短期利空股市债市

　　1月12日，中国人民银行意外地宣布，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，我们认为短期内将对股市、债市构成利空。

　　本次上调准备金时间上出乎意料，此前该公司认为，央行将在一年期央票利率接近2.25时启动该调整手段。此次调整的原因估计与1月前一周超500亿的信贷有关，这样的措施充分表示政府控制银行信贷的态度。

　　但同时，货币政策短期取向偏紧，但仍属适度宽松范畴，后期走向取决于信贷数据的变化。由于准备金上调政策超乎了市场的预期，这对短期股市、债市构成利空。

　　申万巴黎：加息1季度内不会出台

　　上调准备金率在调控时点的选择上超出市场预期。究其原因，1月份第一周信贷再次爆出天量成为引发准备金率政策的导火索。最近央票利率突然提升已引起市场警觉。由于当前中国银行业的超额准备金维持在历史低位，因此本次上调准备金率，银行会被迫将钱存入中央银行，预计提高0.5个百分点能够收缩3000亿的广义货币。

　　从当前的经济形势来讲，随着外围经济不确定性因素的逐步降低以及重要经济数据的不断确认，中国经济确实到了需要调控的时点，所以在第一周银行信贷井喷之后就迅速调高存款准备金率。由于当前法定存款准备金比率仍然离最高点有4个百分点的提升空间，因此如果信贷量继续超预期，存款准备金率的提升会变为常态，而加息则会考虑美联储的动向，预计在1季度内不会出台。