本报讯  震荡向上！这是申银万国、国信证券、兴业证券、宏源证券等多家知名机构对1月份A股走势的一致预测。国信证券更是认为“1月是最好的投资时节”，建议超配周期类和出口复苏受益行业。

　　基本面：出口超预期

　　天相投顾预计，2010年一季度上市公司利润增长约30%，工业企业利润增长约46%，一季度上市公司利润高增长有望重现2009年第四季度数据高增长的辉煌。

　　“1月份经济基本面的超预期亮点可能是出口。”申银万国认为，首先，美欧圣诞消费好于预期，且库存处于历年低位，期待已久的库存回补正在发生；其次，经历了2009年的两度失望，投资者对出口回升幅度的预期普遍不高，这意味着出口存在超预期的空间。

　　政策：退出风险加大

　　由于“政策退出”是2010年市场的主要风险，中金公司认为，1月份市场受政策干扰会比较多，波动会比较频繁，估值难有大幅扩充空间。不过，整体市场将随着盈利的改善而逐步上升，投资者需要避开政策干扰、自下而上精选行业和个股。

　　就可能采取的政策工具和措施而言，中金公司认为，主要有六项：央行流动性管理措施；存款准备金率的调整；银行信贷额度的管理和方向的调节；物价的管制；房地产需求和供给调节政策，包括土地、税收、信贷等方面的政策；行业的产能控制措施。

　　流动性：重现宽松

　　机构一致认为1月份流动性宽松几成定局，也是对市场最为有利的支撑因素。兴业证券认为，短期流动性扰动因素正在减弱。年底“做账”因素消失、信贷进入季节性宽松阶段、全球流动性宽松格局未变，美元强势告一段落，全球风险偏好，都有利于新兴市场股市。

　　申银万国也认为，融资融券即将推出的预期，推动场内资金活跃；对个人转让限售股开征所得税，无疑能减轻A股市场的抛售压力。不过，如果金融监管当局实施较为严厉的信贷额度控制，会对A股市场的资金面以及信心产生极大的冲击。

　　虽然国信证券认为，美元已进入升值阶段(2010年6月份之前较为确定)，热钱不再是A股增量资金的主要来源。不过，申银万国认为，美元走强并不必然导致资金撤离新兴市场，新兴市场股市的表现以及资金的流入量，更多地是与其自身的经济表现以及美国股市的表现相关，在全球经济复苏的背景下，预计资金将继续流入新兴市场。

　　趋势：震荡向上

　　申银万国维持A股市场在2010年第一季度前期的乐观判断，预计1月上证综指的核心波动区间是3200-3600点。国信证券认为，1月可能是2010年资金面最宽裕的月份，市场在资金面的推动下将继续震荡上行。西南证券认为，1月的行情值得期待，指数有望站稳3300点之后，继续上行挑战前高3478点。

　　宏源证券认为，2009年年报和2010一季报披露将是A股市场最重要的投资契机，1月份将成为A股新一轮上涨的发轫期。

　　配置：周期+出口

　　国信证券建议，1月份超配周期类+出口复苏受益行业，地产、汽车——钢铁、有色、化工、水泥——煤炭、电力产业链是周期类首要考虑的配置，出口复苏受益行业首选IT硬件与设备、家用电器和化纤。申银万国1月份看好出口、上游资源以及具备高送转潜力的公司，首推有色、煤炭(焦煤)、电子元器件、通讯设备、券商等行业。

　　兴业证券推荐四条思路布局春季行情，一是布局投资品，精选细行业，如钢铁中的冷轧、中板，化工中的尿素、磷肥、化纤；二是受益于金融创新的金融，保险、券商、股份制商业银行；三是业绩增长确定性高+季节性超额收益明显的TMT；四是政策红利受益类行业，如农业、节能环保、医药等。

　　中金公司看好金融及盈利改善趋势明确、估值具备相对优势的内需中周期性板块，即金融、消费(零售、白酒、家电、通信技术设备)、煤炭、钢铁、建材、机械等行业。

　　上海证券建议1月份超配彩电、白酒、商业零售行业，推荐股票组合：鄂武商A、泸州老窖、TCL集团、太阳纸业、北京行业、金健米业、中信证券、中大股份、海南航空、锦江股份。

　　记者  李宇欣

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