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　　在A股市场的新年大戏即将开播之际，一个经典话题“新年新气象，冬播恰逢时？”再引热议。那么，如何把握元旦前后的行情走势呢？新年开门红是否可期？是持币过节还是持股过节？针对这些问题，笔者有如下思考。

　　年末A股的告别之旅，其实并不风光，12月的大盘走得扭扭捏捏。有人说，休息是为了更好地战斗，调整是为上行打开空间，不无道理。对于1-2月的市场，我们相对乐观，主要基于以下几点考虑：

　　首先，从资金供求来看，元旦后春节前这段时期市场将进入一个扩容淡季。2009年12月实际募集资金849亿元，为年内最高。从历史经验来看，年末IPO奇高，次年的1、2月份募资规模会收缩。根据发行审核规定，IPO申请公司如果1月底还没有拿到批文，就要补2009年年报财务数据等相关内容。补办后再交由发审委审批，前后将需近60日时间。这意味着未来两个月新股发行数量将减少，IPO密集期即将过去。

　　从资金供给看，银行信贷年初投放通常比较大。商业银行本着早投放早受益的原则，其信贷投放通常有前高后低的传统，特别是在预期2010年信贷政策紧缩的情况下，商业银行更有可能在一季度突击放贷。当然，央行可能会针对这类现象提前调控，但考虑到明年的信贷刚性需求以及商业银行的逐利性，一季度依然可能是全年信贷高峰。预计1-2月的M1增速有望创新高，市场资金在该段时间也会比较充裕。12月份的市场调整部分缘于结算原因导致的资金回流，这一现象会在一季度结束。到1月份，年末橱窗粉饰可能告一段落，机构减仓动能减缓，而新基金入场速度值得期待。从外围来看，美元反弹告一段落，市场对资金流出的担忧有所缓解，A股资源品所承受的压力也将减轻，由于资源品属于权重板块，美元结束反弹为A股指数上行减负。

　　其次，从政策面来看。未来两个月可能进入一个政策真空期，过完春节以及两会期间才会有政策密集出台。因为在元旦期间直至春节前，政府部门忙于总结全年工作，在收尾工作结束后，如无突发事件则基本处于半休假状态，因此未来两个月来自于政策面的不确定性可能大为降低。市场比较关心的行业调控政策如银行资本充足率以及新一轮房地产调控风暴可能要到3月份的两会之后。

　　第三，从基本面来看，经济数据向好、业绩改善趋势未变。1月前后，一些比较好的经济数据会出炉。CPI转正后缓慢上行，通胀预期有所强化，工业增加值继续攀升，这些都有利于A股盈利预测上调的确认。

　　综合上述因素，我们认为，1-2月份市场将渐趋活跃，温和盘升将逐渐成为未来两个月的主流格局，如果有新的契机出现，譬如前期热议的股指期货预期更加明朗、美元继续下探，沪指有望挑战3300点一带的密集成交区。随着跨年度配置型资金的进场，具有业绩“确定性”增长潜质的行业如食品饮料、商业零售、医药、通信设备等有望形成趋势性机会。品种方面，有高送配预期、成长性明确的个股仍值得投资者关注。(国联证券 肖彦明)