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　　证券时报记者 卢 荣

　　本报讯 万联证券近日发布的2010年投资策略报告表示，明年A股市场上有IPO、再融资和限售股解禁压力，下有估值与业绩的支撑，将产生大箱体震荡行情。从节奏看，预计2010年机会主要在1季度和4季度，全年会类似N字形走势。利用DDM模型测算，预计2010年市场PE在25～35.83倍之间，对应上证指数点位2911～4173点。

　　万联证券认为，基本面将决定市场涨跌。万联证券预计，明年经济增速将达到9.5%，上市公司收入增长15%-20%。同时，明年我国经济进入温和通胀阶段，社会综合利润率将略有提升，预计明年上市公司净利润增速约为20%-25%。万联证券表示，根据1993年-2009年的统计，上市公司平均EPS的增减与年度指数的涨跌呈高度同向性，因此判断上证指数明年年度收盘将高于2009年。

　　资金面决定涨幅。从居民存款、信贷投放及IPO与再融资加速、巨额限售股解禁量来看，明年市场资金的宽裕度不如2009年，资金对股指的推动力大为减弱，明年的涨幅将明显低于今年。万联证券称，当前市场2009PE和2010PE为27.88和23倍，低于历史中位水平，为市场提供了较高的安全边际。

　　对2010年市场的综合判断，万联证券表示，明年的市场将产生一种大箱体震荡行情，机会主要在1季度和4季度，全年类似N字形走势。利用DDM模型测算，预计2010年市场PE在25～35.83倍之间，对应上证指数点位2911～4173点。

　　根据今后经济的发展重点，和证券市场可能出现的大事件，万联证券提出明年投资的三大主线和五大主题。三大主线：泛消费、低碳经济和通胀，五大主题：亚运会概念、世博会概念、区域经济概念、股指期货概念、央企重组和军工整合。三大主线投资机会将贯穿全年，而五大主题的投资机会将是阶段性的，属于事件驱动型的。