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　　□银河证券 任承德

　　上周四、五的中阴线是在扩容速度加快、遏制部分城市房价过快上涨的政策性利空下实现的，符合笔者此前“有待基本面和政策面提示”的基本判断。不过周一在60、120日均线位置收出缩量小阳，给所有市场参与者出了一道难题。

　　由于上周暴跌后短期均线开始向下发散，单纯技术上5日均线会对本周市场走势形成压制，因此本周高点将会受制于5日均线，最高难以突破10日均线。而除上述60日和120日均线外，11月24日和12月7日高点连线在11月27日低点的平行线(短期运行通道的下轨)本周运行在3017点—3032点之间，与3000点支撑基本重合，应是强支撑。如果没有基本面的较大变化，本周大盘运行在这一区间的可能性最大。如直接上破10日均线或下破3000点需要基本面因素支持，概率较小。

　　本周最大可能性是短期“先反弹后下跌”或“先下跌后反弹”两种可能性。如先行下跌至3000点附近或短期通道下轨，则是仓轻者不错的介入买点，如先反弹应是仓重者不错的降低仓位机会。到底何种趋势笔者倾向于后者，最主要还是出于基本面的原因。不过鉴于市场的不确定性和短期不佳氛围，建议投资者谨慎对待，转换思路，控制仓位比例。关注的板块，最近数周来券商和“大消费”板块抗跌性很强，可作为反弹介入的首选。而受到监管加强影响的ST和题材板块、受到后期扩容增加预期的创业板等应予减仓，最为复杂的是房地产板块，还需进一步观察。

　　作出这样谨慎偏空预测的关键因素还是来自基本面，尤其是近期融资压力和房地产政策以及股市政策面本身。

　　笔者认为，目前市场在融资压力上考虑略显不足。上周多家公司募资后，本周维持高位，短期融资压力重重；中期看有中国一重、中国二重等央企代表还将募资，但市场对于已上市公司的再融资需求似乎估计不足，对2010年长期高扩容压力也有不足，典型案例是中国证监会主席尚福林18日在“2009财经年会”上的讲话中透露——创业板“在审的企业161家”。

　　房地产政策是另一个利空。上周的调控政策出台后，市场预期由原来的不以为然转向担忧，并普遍预期后期还将有进一步措施出台，相信本周市场将继续构成压力。笔者认为短期房地产新“遏制”政策是否会出台无法预期，对于房地产上市公司业绩影响也无法判断，但只有消除这一不确定因素房地产才会有真正起色。

　　股市政策面则是利多、利空交织。中国证监会主席尚福林18日的讲话，利多的是“积极稳妥推进证券期货品种创新，适时推出融资融券和股指期货”，直接利好券商板块，以及暗示后市新股发行价格有望降低，利好于整个市场。但“加大打击违法违规行为的力度”、“完善对异常交易，尤其是并购重组中的内幕交易、短线操纵等新型违法违规行为的快速反应机制，依法严厉查处老鼠仓，利益输送等违法违规案件”的提法，是明显利空。对于扩容压力只字未提也是利空。

　　至于影响市场的中长期因素，从全国经济工作会议的精神可以看出，既有扩大城镇化等重大利多因素，也有“遏制房地产”价格、信贷偏紧、扩容压力大等利空因素。目前市场的走势可以看成是对宏观经济新趋势的一种正常反映，不过新的平衡还需要时间。外围市场方面，本周进入圣诞周，预计总体表现较为平稳。