短线震荡延续 中期向好可期

　　□银河证券 易小斌

　　本周大盘连续震荡走低，成交低迷，沪市已连续多日成交量不足1500亿。从新股发行时冻结资金来看，短期资金流出现象明显，盘面上短线技术形态已经走坏。外围市场方面，近期全球信贷市场忧虑上升，市场出现美国提早加息预期，造成美元汇价反弹，香港也显露热钱撤离的苗头。

　　虽然国内宏观经济数据表明，我国经济已进入到持续复苏的通道中，但经济结构调整与财政刺激政策退出带给资本市场的影响存在着不确定性。管理层要求继续综合运用土地、金融、税收等手段，加强和改善对房地产市场的调控，遏制部分城市房价过快上涨，这不仅对房地产也会对其它相关行业产生影响。另外，从近期央行采用加强公开市场操作，以对冲流动性和实行窗口指导或银行信贷额度管理等措施来看，我国的货币政策已有悄然退出迹象。二级市场上，受目前供应较快、新股发行提速、大非减持数量增加等因素影响，市场挤出效应明显，从而使本就趋紧的资金面面临更大压力。短期大盘走势明显转弱，特别是估值较高的个股风险正在集中释放，资金面压力使市场难以实现风格转换，年内创出新高的可能性很低。

　　不过，经济层面依然乐观，这是A股市场涨升趋势的最为根本的原动力，资金面紧张格局将随着时间的推移而渐趋宽松，大盘再次大幅调整的时间和空间应该不会太大。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3050－3250点

　　下周热点 二线蓝筹股

　　下周焦点 成交量、风格转换

　　3000点被击穿可能性极小

　　□申银万国 钱启敏

　　本周沪深股市冲高回落，下半周出现恐慌性杀跌，由于没有突发性原因，投资者有些惊恐，但笔者认为短线大跌很可能是市场“假摔”，随着年关的过去和新年的到来，市场有望重现生机并重拾升势。

　　从调整的原因来看，年末阶段部分机构出于财务上的考虑，需要减持部分获利筹码，其中也有些不规范的资金需要在年末归位，因此部分机构出现短时集中抛售，对市场形成打压，这一因素在历年年末或多或少都曾出现过。近期新股密集发行，上周中国重工等9只新股发行后，本周又有创业板和中小板共10只新股集中申购，下周还有中国北车等多只新股挤上年末IPO的末班车。除此以外，不论是全球经济和股市，还是国内宏观和微观形势，都没有出现特别的利空。

　　从因果逻辑方面来看，随着年关的临近，机构抛盘必将逐渐减少，同时新股发行也将是最后的高潮，新年后拟发行企业还要补充最新的年度财务报表，需要一定的时间，所以从这两方面看，阻碍行情向上的因素将被化解。宏观经济向好，上市公司业绩改善，年初流通性宽裕等，都将支持大盘继续震荡向上。总体来看，行情趋势并无大碍，短线波动可能持续一周左右，3000点被击穿的可能性极小，3100点以下是难得的建仓区间，可为来年做准备。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3050－3250点

　　下周热点 抗跌题材股

　　下周焦点 3000点关口支撑

　　3065点是短期支撑位

　　□日信证券 徐海洋

　　面对基本面刺激动力减退和年末资金供求失衡两重压力，本周再次出现明显下跌，市场恐慌情绪初步显现。不过，中期经济复苏和流动性事实充裕对市场的支撑作用会在急速下跌后显示出来，加上半年线、双头颈线汇集在3100点附近，预计下周市场有望获得一定技术性支撑，重回弱势震荡状态。

　　11月宏观数据公布和中央经济工作会议结束后，近期市场将进入一段政策、经济数据真空期，基本面难有超预期刺激因素出现。在09年流动性释放业已达到顶峰之后，明年流动性对市场估值推动力下降应是大概率事件。年末市场突然进入扩容高潮，3周发行29只新股，使申购资金形成连续4次循环申购过程，且大盘股连续推出暗示发行节奏似乎没有放缓迹象。国际金融市场由于美国疲弱的就业市场和欧洲偿债危机，出现避险情绪高企带动的资金回流压力。美元指数自12月初累计升幅达4%，创近三个月新高，大宗商品和新兴市场则受到重创。

　　到目前为止，引起行情回调的主要原因在于资金供求对比的短期失衡，中期经济稳健向上和流动性事实充裕两大环境还没有改变，因此恐慌情绪释放完毕后的市场将迎来企稳反弹过程。我们预计，半年线所在的3065点位置应该能够对市场形成一定支撑。自09年2月指数收复半年线后，跌破此线都成为很好的买入机会。如果行情没有终结，半年线支撑将继续呈现。不过，预计年前资金面和基本面难有明显改观，建议投资操作中仍应谨慎控制风险。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 3050－3200点

　　下周热点 超跌股、绩优中小盘股

　　下周焦点 美股、半年线支撑

　　短期继续下行空间有限

　　□财通证券 陈健

　　本周的快速调整，明显继续受制于120周均线的反压。短期内，60日均线(3111点)和120日均线(3099点)作为中期和长期的支撑线将具有较强的下档支撑作用，虽不排除短期被击破的可能，但中期支撑位的地位不会改变。从周K线上看，大盘之前已形成以9月4日2639低点和9月30日2712低点为双底、3068点为颈线的双底结构，其技术量度升幅为3068+(3068-2639)=3497点。该双底的颈线位3068点在调整过程中面临着再次回抽确认的可能，但双底的颈线位将具有极强的下档支撑作用，因此短期内大盘将在3068-3100点之间受到较强支撑，虽不排除短期击破的可能，但继续深幅调整的空间已不大。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3050－3250点

　　下周热点 资源、重组、低碳

　　下周焦点 美元、哥本哈根会议

　　短期维持弱势震荡格局

　　□民生证券 吴璇

　　整体来看，目前市场基本处于“三不”状态，即“政策不呵护、资金不宽松、市场不作为”。政策不宽松主要反映在房地产市场。近期政府出台一系列措施抑制房地产市场过热，包括营业税征收期限恢复、遏制房价过快上涨、提高开发商拿地首付比例至50%等。此前市场寄予希望的哥本哈根会议并未出台实质性利好，市场担忧高碳制造业可能会受到之后“高关税”的约束。

　　本周四央行继续发行1100亿元三个月期央票，资金连续净回笼。12月份以来陆续有将近30只新股发行，其中不乏中国重工、中国北车、中国化学等超级大盘股已经上市或正在等待上市，市场扩容压力加大，资金面严重吃紧。

　　近期市场多头基本“不作为”，首次解禁的中小板股票遭到大幅减持，次新股招商证券破发，中国重工临近破发边缘。技术上，本周成交量已经是连续第四周收缩，各项技术指标均显示短期多头实力较弱。由于近期扩容压力较大，短期将继续处于弱势整理格局。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 3000－3200点

　　下周热点 低估值行业

　　下周焦点 IPO

　　做空动能释放后或现弱反弹

　　□太平洋证券研究院

　　我们认为12月份持续扩容给市场带来资金分流压力，造成短期供求失衡，这是目前市场面临的最主要压力。统计显示，最近3周连发29只新股，市场扩容节奏明显加快。上周9只新股连发，本周共发行10只新股，冻结资金超万亿，下周又将有包括第四批6只创业板新股、3只中小板新股和中国北车在内的10只新股进行发行申购。显然，近期密集的扩容高峰对市场资金面带来严峻考验，未来市场仍需要一定时间来消化IPO的心理压力。其次，市场估值水平具有结构性调整的需求，我们认为“二八”风格转换是一个持续且相对满仓的过程，从历史情况来看，每次风格转换之际都会伴随出现震荡。在这个转换过程中的压力，在当前宏观面虽然向好但无超预期的经济数据出现的背景下，尤其不可忽视。

　　本周市场热点昙花一现，操作难度逐步加大，预计下周市场在释放做空动能之后能出现弱势反弹，但不建议投资者盲目抢反弹，可耐心持有估值相对合理和行业景气度不断回暖的个股。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3050－3250点

　　下周热点 权重股

　　下周焦点 成交量

　　市场将惯性向下寻求支撑

　　□航空证券 邢振宁

　　本周大盘周一收出逆转长阳后，未能延续反弹势头，接踵而来的四连阴行情造成3300点、3200点两道整数关口以及短中期均线系统失守。大盘重心的下移，给原有的上涨趋势带来很大负面影响，市场心态表现疲弱。

　　继取消交易营业税优惠政策之后，12月17日，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，对开发商以后拿地时加以限制。此外，国际评级机构标准普尔16日晚间宣布将希腊的长期主权信贷评级从“A-”降为“BBB+”。希腊一周内两次遭到降级，使主权债务危机的担忧再度升温。

　　总体来看，在不利因素的影响下，大盘将惯性向下寻求支撑。操作策略上，宜保持谨慎，回避市场风险。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 3000－3170点

　　下周热点 无

　　下周焦点 新股扩容、外围市场

　　地产板块成拖累股指重要因素

　　□信达证券 刘景德

　　12月17日，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，明确开发商以后拿地时，“分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年，特殊项目可以约定在两年内全部缴清，首次缴款比例不得低于全部土地出让款的50%”。该政策的出台给地产板块带来的冲击不言而喻，更重要的是，未来是否还会继续出台相关措施的忧虑，使短期内该板块成为集中的做空区域。

　　在年末面临资金回笼的实际压力及心理压力双重影响下，在地产板块集中做空的背景下，股指难以在短期内走强，更多可能会呈现震荡格局。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3050－3300点

　　下周热点 信息、石化

　　下周焦点 基本面变化

　　市场正进行结构性调整

　　□新时代证券 刘光桓

　　本周大盘大幅下挫，连续破位。上半周大盘围绕3300点进行窄幅整理，下半周受遏制房地产投机消息的影响，选择向下突破，长阴直逼3100点大关。地产股成为本周市场的主要做空动力，中小市值个股冲顶后大幅回落，以中石化为首的权重股力挺大盘，但无奈难抵汹涌的做空动能。成交量继续萎缩，主动性抛盘大于逢低买盘，市场看空气氛浓厚。由于临近年终岁尾，扩容压力较大，资金面日趋紧张，不确定因素也较多，市场多采取谨慎观望策略。大盘目前已呈现弱市格局，预计后市风险有待进一步释放，大盘仍将继续向下寻求支撑，结构性调整仍将继续。

　　从技术面来看，大盘调整的形态比较复杂。大盘三角形整理已经出现向下突破，周五大盘重心已经下移到60日均线与半年线上，如果能够止跌企稳，大盘则有可能构造W底的形态。如果大盘继续向下探底，跌破3000点大关，那么未来大盘则可能构造下降旗形的整理形态。从目前的情况下，后一种可能比较大。对于中期趋势，我们仍坚定看好，短期的调整正是为来年打基础，目前距离年底还有两个交易周，大盘结构性调整随着新年的到来估计也将结束。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3000－3200点

　　下周热点 权重股、中小盘成长股

　　下周焦点 成交量、海外市场

　　弱势整理 静待转机

　　□华泰证券 张力

　　本周沪深两市陷入“鸡肋”行情，上半周的连续缩量盘整和下半周的恐慌性下挫，让12月下旬的A股走势显得扑朔迷离。短期A股市场的走势主要是资金面的博弈，连续的IPO融资压力在一定程度上抑制了一波完整反弹行情的形成，但等候进场的建仓资金是主要的后备力量。小打小闹、热点轮换或将是12月末的行情特点。

　　经济复苏进程中房地产行业的虚高会影响政策的制定，原先对其相关上下游行业的需求以及供给回暖的看法会经历反复推敲，因此钢铁、机械等行业虽然业绩开始逐步正常化，但迅速迈入繁荣期的可能性不大，对于相关板块不确定性也将加大。当前新股仍在密集发行，利好因素相对匮乏，市场企稳的过程可能会比较缓慢，投资者应降低短期预期。我们认为，这种态势的终结需要成交量的逐步放大。当前主流机构都看好明年股市，我们认为只要经济态势和政策面没有发生转变，市场就有前进的动力，所以对中线我们依然乐观。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 3000－3200点

　　下周热点 银行、石化

　　下周焦点 蓝筹

　　中期弱势不改 或有技术反弹

　　□西南证券 张刚

　　本周大盘冲高受阻后大幅下滑，失守3200点并考验3100点。从市场热点上看，基本呈现普跌格局，表现为系统性风险的释放。周五部分权重股尝试拉高股指，但并未得到市场认可，日成交金额缩减至2000亿元以下的水平，缩量大跌说明市场的承接意愿已经很弱。

　　本周周K线收出带上影线的长阴线，跌幅为4.11%，呈现跌势加剧的现象。周K线跌破5周、10周均线，将考验3040点的20周均线和30周均线支撑。周均线系统尚维持多头排列，但5周、10周均线下探，20周均线也趋于平缓，中长期步入整理走势。从日K线看，周五大盘收出跳空下跌的、带上影线的长阴线，触及60日均线支撑。大盘短期或有技术性反弹，但将是减磅的机会，中期走势已经转弱。下周新股发行密集，资金会继续把握申购机会，二级市场则将维持交投清淡格局。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 3050－3150点

　　下周热点 非周期小市值股

　　下周焦点 权重股、成交额

　　布局蓝筹机会渐显

　　□光大证券 曾宪钊

　　在海外市场下跌、银监会监管加强、政策调控高房价、扩容压力继续加大的局面下，本周大盘出现大幅下跌，在周五留下向下的跳空缺口，显示短期市场人气快速减退。数据显示，中小板指数自8月底起，从3990点上涨至5657点，累计上涨幅度已达41.78%，部分小市值个股涨幅超过150%，过多的获利筹码需要清洗。由于下周仍有包括中国北车30亿股、中国化学12.33亿股在内的11只新股发行，临近年末，扩容压力并没有明显减轻的迹象，扩容的动态变化将对市场的运行节奏产生影响。

　　值得注意的是，近期发生的迪拜事件，显示国际金融危机未平，金融危机还没有完全消失。我们认为，在09年政策更多是从经济上推出一些刺激政策，而资本市场在创业板开板后，仍有很多金融创新需要与国际接轨。因此，明年资本市场的创新可能将成为影响市场估值和产生交易机会的重点之一。

　　总体来看，在年末资金偏紧的环境下，市场短期仍有震荡回调的可能，但新发基金特别是ETF基金的逐步增多，将为未来市场带来新鲜血液。同时，金融创新也会给权重蓝筹带来布局机会。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2980－3280点

　　下周热点 海南、化肥

　　下周焦点 权重蓝筹

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