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　　申银万国证券研究所  李筱璇 

　　盘中特征：

　　周二沪深股指低开后窄幅震荡，量能回缩。终盘上证指数收盘3274.46点，下跌28.44点，跌幅0.86%，成交1289.4亿元；深成指收盘13825.84点，下跌114.60点，跌幅0.82%，成交842.8亿元。两市成交量较周一萎缩178.8亿元。从行业看，信息设备、医药生物和交运设备领涨，涨幅超过1%，房地产领跌，跌幅3.3%。个股方面涨跌互现，两市有星马汽车、山东威达等10只个股涨停，个股最大跌幅9.85%。

　　后市研判：

　　周二沪深股市低开后窄幅震荡，权重股未能延续上行，地产重挫，拖累指数，量能回缩。后市将延续震荡整理，关前蓄势。

　　从近期走势看，大盘拒绝深幅调整，震荡攀升格局不变。一方面，宏观经济预期向好，上周五以来陆续公布的11月份主要经济数据继续印证了经济复苏的进程，对市场运行构成支撑；另一方面，银行等权重股估值明显偏低，尽管短期上行仍有压力，但向下亦没有杀跌理由，预计仍将震荡蓄势，维持盘面弱势平衡格局。

　　量能不足，大幅向上亦阻力重重。首先，3300点是前期成交密集区，向上突破需要量能的有效配合，但自上周二开始，量能连续萎缩，周成交量环比减少约30%，尽管在中石化等权重股带动下，周一量能有所放大，但周二补量未能延续，本周仍有10只新股发行，下周还将迎来中国北车，资金压力仍然较大，市场观望气氛浓厚，预计二级市场量能方面仍难得到有效配合，特别是难以撬动大盘股持续推升；第二，风格转换时机仍不成熟，近期曾出现几次大盘股行情，也引发市场对风格转换的期待，但都未能延续，我们认为，年底历来是小盘股活跃，而且目前银行、钢铁、地产等权重股的压力未能消除，比如从周二地产股因政策打压而受重挫来看，反映了市场对地产的分歧之大和信心之弱，权重股仍难以持续性拉升。

　　短期仍将箱形整理，关前蓄势。从个股表现来看，盘面仍不乏热点，指数下跌近1%，仍有10家涨停个股，但多数个股表现温和，周二涨幅超过5%的个股34只，而跌幅超过5%的个股也只有26只，显示市场既有做多意愿，又充溢观望气氛；另外，从中央经济工作会议精神看，明年将继续加大直接融资力度，资本市场任务艰巨，而目前的平衡格局更有利于未来融资需求，从近期权重股表现来看，也屡屡充当维稳角色。此种格局可能继续维持。

　　操作策略：

　　持股观望为主，如遇振幅加大，可波段操作。