强势整理 向好趋势不改

　　钱启敏

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3200－3330点

　　下周热点 强势股、题材股

　　下周焦点 均线支撑

　　□申银万国 钱启敏

　　本周沪深股市出现迂回震荡，以调整为主。大盘短线震荡属正常，震荡过后仍可延续跨年度行情，向好趋势不变。

　　由于上周五权重走势突兀，缺乏有效的市场基础，因此本周拉高阴跌、震荡回调完全合理。换句话讲，本周下跌是权重股回归的“还债”行情。同时，由于本周新股发行频密，资金分流压力较大，量能不支持行情持续放量走强，从这一点来看，震荡回调属明智之举。

　　对于后市大盘趋势，我们依然乐观。短线新股IPO高潮过后，供求关系将再次达到平衡，在市场向好，热点活跃的背景下，资金仍会源源介入。从盘口看，除权重股相对低迷外，其他中小盘股、题材股仍然此起彼伏、层出不穷。

　　此外，从技术形态来看，上升通道继续保持，技术指标也呈现强势调整，短线已出现止跌企稳信号。综合而言，短线调整基本到位，后市将以强势震荡、渐次上扬为主，跨年度行情将继续发酵。操作上，建议紧跟热点，关注强势中小盘股和题材股，以耐心持股、积极参与为主。

　　等待向上突破时机

　　□光大证券 滕印

　　本周A股市场出现冲高后缩量震荡走势，市场热点围绕着消费及年报业绩增长展开，年末效应及扩容节奏的加快，是造成短期市场缩量震荡的主要原因。

　　09年只剩下14个交易日，部分机构结账布局的任务已基本完成，如果没有突发性的刺激因素出现，更大的动作要等到来年，这是市场整体清谈的重要原因。本周共有9只新股扎堆发行，是除创业板新股打包发行以外最密集的一周，下周又有8家创业板扩容，年底前已过会企业的密集发行上市，将在一定程度上分流二级市场资金。

　　不过，流动性充沛的大格局并未发生实质性改变。国家统计局公布的11月宏观数据显示， 09年11月末，狭义货币供应量(M1)余额为21.25万亿元，同比增长34.63%，增幅比上月末高2.60个百分点。截至12月9日，目前市场共计有多达28只股票型和混合型基金处于封闭建仓期，规模合计848.98亿元。当前两市仍在募集中的新基金也达到16只，其中6只为指数型基金，这对市场的稳定将起到积极作用。

　　总体来看，虽然年末效应及扩容节奏的加快仍将成为影响短期市场走势的重要因素，但考虑到宏观经济运行、上市公司业绩增长及流动性充沛的大格局，短线震荡不改变市场向上的趋势，并为布局业绩浪行情提供了机会。业绩增长高送转预期及节假日消费投资主题，有望成为市场重要的投资热点。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3200－3350点

　　下周热点 绩优中小盘、节假消费

　　下周焦点 扩容节奏

　　扩容压力制约反弹力度

　　□民生证券 吴璇

　　本周上证指数窄幅震荡，成交量大幅萎缩，较前周缩减三成，市场风格正在逐渐向有业绩支撑的板块转换，短期内下跌空间有限。预计A股市场下周会有一定反弹，但由于近期扩容压力较大，反弹力度可能有限。

　　从盘面上来看，大盘经过本周持续缩量震荡后，短线杀跌动能已基本释放，业绩预期较好的石化、地产、保险等权重板块护盘迹象明显，短线下跌空间有限。值得关注的是，本周成交量持续萎缩，已回到“十一”前的水平，说明多空双方目前都较谨慎，惜售心理明显。就行业来看，本周与通胀受益相关的商业、食品板块涨幅居前。目前风格转换迹象明显，但我们认为并不是单纯的规模上由中小盘股向蓝筹股的转换，而是中小盘题材股向业绩增长预期明确的大盘股和高增长、高送配的高价中小盘股的转变。从换手率来看，当前1%左右的换手率，也预示着大盘调整渐近尾声。

　　技术面上，本周周线仍收于5周均线上方，日线未能突破5日均线压制， 预计3200点一线附近有明显支撑，下周如果成交量能够得到有效配合，那么5日均线有望掉头向上。由于近期扩容压力较大，短期走势不宜盲目乐观。建议关注业绩增长确定的石化、汽车、铁路、商贸、医药等板块及高送配预期较大的中小盘高价股。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3100－3300点

　　下周热点 业绩预增股

　　下周焦点 IPO

　　观望气氛浓厚 或将继续整理

　　□太平洋证券研究院

　　本周沪深两市缩量调整，上证指数在周一上冲3300点后，出现连续四天窄幅震荡，后三个交易日连续收出缩量阴星，为判断后市方向加大了难度。

　　技术上看，本周大盘后三个交易日都在20日均线附近震荡，5日均线已经向下拐头，预计下周将与20日均线相交，由于中长期均线皆已走平，因此短期均线与中长期均线带交汇之后，应该产生反弹动力。但是目前场内成交量低迷，场内观望气氛浓厚，这对股指反弹造成一定负面影响。

　　就盘面来看，市场失血情况严重，交投不活跃，难以促进大盘上行。目前新股不断发行，年末资金紧张，加之新发基金又多处在募集期，短期市场资金面趋紧，大盘上攻动能不足。市场风格迟迟难以切换，不仅缺乏大资金推动蓝筹启动，而且基本面上的催化剂仍需等待时日。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3100－3250点

　　下周热点 权重股

　　下周焦点 成交量

　　权重股领跌 成交逐日递减

　　□西南证券 张刚

　　周内大盘出现冲高回落走势，最高上至3334点，接近11月份的高点，而后掉头下挫，后三个交易日保持盘整。从热点板块上看，非周期性行业的小市值品种走势相对较强，但权重股走势普遍不佳。周内日成交金额逐日缩减，周四、周五连续下降至2000亿元以下的水平，为10月19日以来的单日成交最低水平。

　　本周周K线收出长阴线，跌幅为2.10%，呈现大涨之后的调整走势。周K线触及5周均线报收，若后续失守，将考验3131点的10周均线支撑。周均线系统尚维持多头排列，5周、10周均线上翘，长期走势向好。从日K线看，周五大盘以带长上影线的小阴线报收，失守10日均线，将考验3226点的30日均线支撑。大盘周内出现回落，且以权重股领跌，成交逐日递减，下周新股发行仍将密集，预计大盘将延续调整。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 3200－3300点

　　下周热点 非周期性中小值股

　　下周焦点 银行、地产、成交量

　　“进二退一 震荡向上”基本确立

　　□财通证券 陈健

　　本周大盘冲高回落，在创出3334高点后，呈现出小幅回落。本周的周小阴明显受制于120周均线的反压，显示出上档压力仍较重。当然，目前市场的反复震荡是为今后更有力地上攻。

　　目前的股市对应于2009-2010年上市公司一致性盈利预期的动态市盈率分别是25倍和18倍，股价的整体水平还没有出现显著性或整体性泡沫，因此更没有采取遏止性措施降低股票资产价格水平的依据。

　　从技术面来看，本周的缩量调整，一方面受制于120周均线的反压，另一方面也显示出8月24日3004高点与9月18日3068高点连线所形成的压力线在转化为支撑线之后，仍需反复震荡从而有效确认。短期30日均线仍构成下档有力的支撑，虽然大盘很难继续快速上攻，但“进二退一、震荡向上”的格局已基本确立。

　　总体上看，大盘短期震荡已经很难跌破3100点，而随着时间的推移，尤其是一进入2010年，在制约行情的年终因素消失后，市场将越来越有利于多头。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3150－3350点

　　下周热点 重组、资源、低碳

　　下周焦点 宏观数据、哥本哈根会议

　　成交量快速萎缩 资金进场意愿不强

　　易小斌

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3150－3350点

　　下周热点 二线蓝筹股

　　下周焦点 成交量、风格转换

　　□银河证券 易小斌

　　市场没有如期出现风格转换，在中石油等权重股的连续回调拖累下，其上行显得乏力。股指呈现高位震荡，成交量快速萎缩。本周消息面并不平静，但市场似乎反应迟钝，热点也较为涣散。

　　中央经济工作会议明确指出，要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。政策的明确打消了投资者的疑虑，但市场以下跌应对。同时，国务院总理温家宝周三主持召开国务院常务会议，研究完善促进消费的若干政策措施，相关政策涉及消费、家电、汽车、农机、节能减排、房地产等行业。除房地产行业因营业税期限调整稍受影响外，其它行业应该得到了政策的继续扶持，但相关上市公司并没有引起投资者的积极关注。此外，周末11月部分经济数据公布，11月CPI同比上涨0.6%，为十个月来首次转正，PPI同比下降2.1%，新增信贷资金2948亿元，数据符合市场预期，但市场仍然表现得不温不火。

　　种种迹象表明，临近年底，市场观望气氛浓厚，资金进场意愿不强。目前点位离今年的反弹高点仅咫尺之遥，在这一区域堆积了大量的筹码，若要突破较为困难。市场扩容压力仍是制约市场上行的一个重要因素，IPO发行速度的加快以及汇金否认注资传闻，称资本充足率应该市场化解决，引发投资者对金融股再融资的担忧。因此，近期的操作上应保持谨慎心态。尽管我们仍然看好跨年度的行情，但短期的调整会对前期上涨幅度较大的个股形成冲击，投资者应及时回避，重点选择估值较低、业绩增长预期明确、有政策支持的行业和个股，耐心等待市场走势的明朗。

　　年末避险情绪上升

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 3150－3350点

　　下周热点 业绩增长、高送配股

　　下周焦点 美元、外盘走势

　　□日信证券 徐海洋

　　本周五个交易日，市场连续缩量调整，个股活跃度有所下降，弱势状态比较明显。投资者期待的“风格转向”在外围市场回调和A股融资压力增加的共同作用下昙花一现，资金对于行情的支撑力正在消退，年末市场可能重新回归震荡休整过程。

　　国内经济和金融形势稳健向好，11月经济数据再次带来积极信息。工业增加值达到08年以来新高，投资增速高位略有回落，但消费、外贸部门缓步向上的趋势得到保持。货币增速继续提升，M1、M2差距拉大，资金活化趋势进一步加强。尤其作为滞后指标的物价指数CPI同比转正，确立了经济的复苏趋势。

　　不过，11月数据基本落在投资者预期之中，没有更多超预期信息出现。在趋势上，弥合投资、消费差距，实现经济结构转型和可持续发展，才是市场关注的焦点。在目前的产业结构下，纠正失衡、调整结构必然将以经济增速下滑为代价。而居民消费的拓展空间，也在高房价和物价走高压力下逐步收窄。

　　外围市场明确显示出风险厌恶情绪。相对于迪拜、希腊等已经显示的金融领域信用危机，政府巨额财政赤字问题正在被更多市场投资者关注，金融危机的阴影还没有完全消散。在实体经济层面，美国消费者信心指数连续下滑，欧洲失业率攀升，日本加码推出经济刺激计划，表明复苏道路仍然充满坎坷。

　　国内市场短期仍然处在“高增长、低通胀”的最佳投资环境之中，但大型银行融资扩张的巨额需求，以及未来市场扩容的预期，使短期市场资金承接力急速滑落。投资者情绪已悄然变化，不宜对年末行情给予过高期望，投资者应降低仓位，重新回归防御状态。

　　缩量整理 静待方向明朗

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看空

　　下周区间 3150－3300点

　　下周热点 无

　　下周焦点 大量新股发行

　　□华泰证券 张力

　　周五沪深股指继续缩量震荡，大盘呈现上下两难的局面。由于11月宏观经济数据显示，居民消费价格(CPI)同比上涨0.6%，由负转正，11月份新增人民币各项贷款2948亿元。这将对市场形成一定利好刺激。但考虑到年关将近，市场资金面趋于紧张，近期股指预计仍将维持横盘整理的局面。

　　上周五美元指数出现强劲上涨，美元指数上涨主要是因为美国经济出现更多明显的复苏信号，导致短期被过度抛售的美元出现急剧反弹。美元走强可能导致数量难以确定的新兴市场资金回流美国，或者导致部分原本打算进入新兴市场的资金减缓进入的步伐。这对于新兴市场、亚洲股市(包括A股)会有一定的影响。

　　技术上，近三个月以来上证综指多次在跌穿30日均线后有效企稳，周四股指盘中逼近该均线后迅速探底回升，显示出其支撑力度较强。同时，目前60日均线和半年线紧密粘合，且大型上升通道下轨也在3180点附近形成强劲支撑，该区域有望形成本次调整的极限目标位。周五上海市场成交量继续萎缩，显示出多空双方暂时达成均衡态势。预计短期市场有望依托30日均线展开横盘反复震荡以充分消化上档抛压，待明年再起大的行情。

　　量能萎缩及热点缺失制约行情

　　陈少丹

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3200－3350点

　　下周热点 农业、食品饮料

　　下周焦点 成交量

　　□航空证券 陈少丹

　　受扩容加速的影响，本周市场面临明显的调整压力，沪综指再次冲击120周均线受阻回落，空头气氛有所抬头，成交量也大幅萎缩，盘面交投清淡。但市场没有出现明显抛压，股指调整幅度有限。从后市来看，尽管中期依然可保持乐观，但短期大盘仍有震荡整理要求。

　　新股快速扩容是大盘本周连续走弱的主要利空因素。本周共9只新股发行，下周第二批的8只创业板个股也打包进入申购程序，随后将有中国北车紧跟着发行，年底呈现大小盘股密集发行的情况，对资金面压力明显。在管理层发出抑制中小盘个股炒作的信号后，中小盘股的炒作逐步降温，由于市场所期盼的风格转换难以一蹴而就，从而使短期市场呈现疲态。

　　短期市场没有表现出明显的上攻意愿，但下跌动力有限，大盘出现大幅下跌可能性也不大。银行的巨额融资预期与地产行业所面临的政策风险，使主流资金对这两大板块采取谨慎的操作策略。不过，作为目前市场的估值洼地，良好的业绩预期又基本封杀银行和地产板块的大幅下跌的空间。

　　量能萎缩及热点缺失，是制约近期行情的主要因素。在市场没有出现明显向上突破信号的情况下，短期操作不宜过于频繁。在板块方面，可继续关注大消费概念，在国务院一系列促进消费新政的刺激下，家电、汽车等相关板块个股仍有反复活跃机会。同时，受益于节日消费的食品饮料、旅游以及涨价预期的农业股，年底前也存在交易性机会。

　　后市将维持窄幅箱体整理

　　刘光桓

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3150－3400点

　　下周热点 金融股、中小盘成长股

　　下周焦点 成交量、海外市场

　　□新时代证券 刘光桓

　　本周大盘在年底扩容压力加大和外围股市调整下出现回调整理，虽然大盘再度失守3300点大关，但由于本周利好消息不断，所以市场没有出现大幅杀跌的恐慌走势，大盘在30日均线处得到一定的支撑。成交量大幅萎缩，说明市场观望气氛与惜售心态同样浓厚，市场的杀跌动能不断减弱，权重蓝筹股与中小市个股正在面临艰难的热点转换，目前这种转换还需要一定的时间与政策面消息的引导。预计大盘后市将在3150－3300点箱体里维持窄幅整理，以等待时机选择突破方向。从基本面不断向好的情况来看，经过充分调整后在年底前向上突破的概率比较大。

　　中央经济工作会议导出的政策信号，对经济发展是非常积极的，对资本市场也是利多的。加大结构调整，继续扩大居民消费，积极的财政政策与适度宽松的货币政策，鼓励自住需求住房等，不仅消除了市场的担忧，也给市场引明投资的重点。

　　从技术面上来看，本周大盘出现缩量调整，在30日均线上方已经连收三根小阴线，显示大盘正处在一个比较微妙的境地，面临一定的方向选择。周K线本周收出一根缩量小阴线，技术调整特征明显，大盘上方明显受压于120周均线，下方10周均线构成较强支撑。目前市场正在期待新的热点出现，“二八”风格转换还在艰难进行中。

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