新浪财经讯 广发证券2010投资策略研讨会于12月9日在深圳召开，新浪财经现场直播此次会议。广发证券认为，2010年可能是盈利增长高峰，A股市场未来一年潜在回报率约为25%。

　　盈利增长将成明年股市上涨驱动力

　　据广发证券发展研究中心总经理刘建洲预计，明年A股市场乐观谨慎，盈利增长将成为2010年中国股市上涨的主要驱动力，将成盈利增长的高峰，全部A股2010年业绩增长率约为26%。

　　2010-2010年底上证综指的合理区间为3500-4100点，与当前点位相比，A股市场未来一年的潜在回报率约为25%。企业经营改善形势形成。2010年A股市场的业绩增长率将达到26%，从而成为明年A股市场上涨的主要推动力量。

　　刘建洲表示，流动性高峰已经过去，资金面依然相对宽松，刚刚结束的中央经济工作会议已定调继续实行适度宽松政策。

　　因此，广发证券提醒投资者，在预期经济和市场表现均“不温不火”的情况下，获取超额收益应更偏重主题投资和精选个股。

　　投资逻辑：围绕通胀主线

　　据广发证券研究，通货膨胀可能成为短期中的主要矛盾。货币和输入性因素是造成我国通胀的主要原因。其中，本轮货币冲击始于今年一季度，今年四季度通胀压力将会显现，2010年二季度后通胀压力较大，但程度可能较为温和。另据分析，2010年，我国的通胀压力将远大于美国。

　　通胀的不同阶段中，配置重点有所不同。从产业链的角度来看，在复苏早期，价格水平依然下降或处于低位，而需求开始上升，此时中游行业受益最大；随着经济进入繁荣阶段，价格水平开始上行，需求旺盛，下游行业受益最大；而随着需求的进一步上升，通胀压力逐渐增大，资源约束作用开始显现，上游资源类行业由于供给缺乏弹性，将有较好的表现。

　　对中游行业须持谨慎态度

　　广发证券称，中游行业的表现还取决于复苏力度和通胀水平。强劲复苏且低通胀的环境中，中游行业受益最大，而弱势复苏和较高的通胀明显不利于中游。2010年中可能出现的情况是：输入性通胀推高中游行业成本，产能过剩增加行业竞争产生降价压力，因此对中游行业须持谨慎态度。

　　从具体行业来看，在通胀开始上行的阶段：经济开始活跃，而利率仍未上升，通胀上行降低了实际利率水平，从而促进消费和投资需求。

　　消费增加主要体现在耐用品上，从而有利于汽车、家电、餐饮旅游、食品饮料、商业贸易等行业。投资需求的增加将会增加资本品的需求，从而有利于机械、建材、钢铁、化工等行业；对未来通胀的预期有利于增加房地产的需求。

　　在通胀达到较高水平后：消费者的实际购买力遭到削弱，加息预期也会抑制投资动机，但需求弹性较小、价格受益于通胀升上的行业将会受益。如农林牧渔、有色、煤炭石油等。金融业在温和通胀环境下也会明显受益。

　　广发证券称，根据行业配置并结合自下而上的方法，他们推荐2010年的十大金股为：福耀玻璃、一汽轿车、银座股份、中恒集团、小天鹅、远兴能源、中金岭南、特变电工、德美化工、招商银行。(俊萍 发自深圳)

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