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　　每经记者 方俊

　　“我们预计央行在2010年(至少是在上半年)将不会调整利率和存款准备金率，货币政策的操作主要体现在公开市场操作和对信贷投放的窗口指导方面。”国泰君安首席经济学家李迅雷在7日召开的2010年策略报告会上说。

　　国泰君安认为，2010年中国出口占全球出口的份额将上升到9.1%左右，从而进入9%~12%瓶颈区域。李迅雷表示，在出口增长空间有限的情况下，中国的投资增速在中长期也不可避免地回落，投资对经济增长的拉动不会太显著，中国经济未来增长的主要动力将逐渐转向消费，我国将会经历一个长期的消费增长和消费升级的过程。

　　对于2010年的A股市场策略，国泰君安王成认为，在09年大幅上涨之后，2010年A股市场会走出震荡行情。他表示，首先，2009年的大涨是来自投资者能够预期政策刺激下，2010年是稳定增长、适度通胀，但是2011年，在政府支持边际力度全球性减弱的情况下，市场对经济的自发力量走势必定将信将疑，映射在市场上是震荡；第二，历史统计显示，在各国股灾后，第一年都表现出大涨，第二年震荡；另外，2010年的融资可能创出历史新高，股票供给非常大，这也是一个不可忽略的影响因素。年初周期性行业回暖带来经济景气并演绎跨年度行情后，3~6月份中可能出现调控，不过这属于市场较为一致的预期，而下半年主要看消费。在风格上，明年最重要的风险收益在于质差中小盘股价值回归的同时低估值大盘股的阶段性表现；在投资主题上，消费和服务类内需、制造业的行业并购与整合是2010调结构年的重要主题。

　　行业配置，国泰君安表示，钢铁、化工、建筑、建材、机械、有色等中上游行业正进入景气扩张阶段，是上半年，特别是跨年度的投资重点，下半年应该加大防御性资产配置，全年应该灵活精选新兴产业与大消费投资机会。