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九大券商看后市:风格轮动促A股震荡上行

http://www.sina.com.cn  2009年12月05日 08:55  中国证券报-中证网

  风格轮动促市场震荡上行

  光大证券 滕印

  在迪拜危机冲击减弱、国内继续保持基本政策方向不变的背景下,本周A股市场出现大幅反弹走势。从市场热点看,中小板和大盘股出现了轮动,大盘在风格指数的轮番表现下震荡上行。

  指标股搭台、中小盘个股唱戏成为近几个月市场的主要特征。业绩增长、年报高送转预期,特别是创业板推出后所形成的比价效应是中小盘个股连续走强的重要原因。

  近日深交所对涉嫌操纵“吉峰农机”的账户实施了为期三个月限制交易措施,管理层抑制创业板过度投机态度,引发了部分短线资金的退出,中小盘个股也顺势出现了技术性调整。不过,考虑到业绩增长、年报高送转预期等支持中小盘个股走强的因素依然存在,短线的技术性调整为布局业绩高增长、有年报高送转预期的中小盘个股提供了良好的机会。另外,在经过长期的滞涨后,权重股出现了补涨。我们认为,在年底机构做净值、新基金密集发行及股指期货推出预期等因素的影响下,蓝筹股的活跃度短期将有所增加。

  值得注意的是,新股发行节奏出现加快迹象。统计显示,下周共有9只新股扎堆发行,是除创业板新股打包发行以外最密集的一周。另外,按照该询价区间,中国重工首发募集资金总量将在122亿-147亿元之间。而此前,公司计划募集约64亿元,实际募集资金总量将几近翻倍。同时,还有67家已经通过发审委审核公司正亟待IPO,其中13家为创业板公司,扩容节奏的加快可能加大短期市场震荡的幅度。

  总体看,在宏观经济政策继续保持宽松、上市公司年报业绩增长、资金供给总体充沛的背景下,短线震荡不改变市场震荡向上的趋势。从风格指数看,目前市场尚难以形成持续的两极分化,大盘有望在“八二”、“二八”的轮番表现下震荡上行。

  下周趋势 看多

  中线趋势 看多

  下周区间 3280-3480点

  下周热点 蓝筹股、绩优中小盘股

  下周焦点 中线趋势

  指数高位震荡 等待预期明朗

  银河证券 易小斌

  经过前期快速下调,本周市场出现强劲反弹,但指数在3300点关口遭遇较大阻力。由于上方技术性压力的存在,指数短期将受到制约,因此将有可能在当前区域内反复震荡。待政策预期逐步明朗、宏观经济数据陆续出台后,市场有望继续震荡上行。目前投资者可重点关注市场风格的转换,应该说往后大盘股跑赢小盘股的概率更大,需要在震荡市场中寻找确定性更高的品种。

  我们认为,影响近期市场走势的因素仍然集中在资金供给和政策预期两方面:

  首先,资金供给仍显不足。当前A股市场仍然保持较快的扩容速度,下周将有9家公司发行,即便是在中国重工将于12月7日公开发行19.95亿股的情况下,中小板发行也丝毫没有减速,而后续还有中船等多只大盘股发行,这将导致市场失血严重。临近年底,银行信贷也可能出现季节性回落。另外,为了对冲外汇占款,本周央行连续第八次实现净回笼,金额为220亿元,8周净回笼的资金已经达到6870亿元。尽管央行并非针对银行体系收紧流动性,但资金供需的相对失衡造成市场上行的艰难,特别是对投资者的心理形成较大影响。

  其次,政策预期尚不明朗。虽然上周政治局会议已基本定调明年宏观经济政策走向,没有提及通胀管理,但近期国内包括水、食品等多种商品涨价,可能将对明年CPI产生影响。投资者担心政府为加强通胀管理将采取一系列紧缩政策,会对市场产生较大冲击。因此,市场会在两难中选择震荡等待政策的进一步明朗,投资者也需耐心等待。

  下周趋势 看多

  中线趋势 看多

  下周区间 3150-3400点

  下周热点 权重蓝筹

  下周焦点 政策面、扩容动态

  震荡之后将继续上攻

  财通证券 陈健

  本周大盘震荡上行,在周初三阳开泰之后出现两阳夹一阴,周K线呈现出两周阳夹周阴的多方炮组合。本轮3361高点开始的调整,促发事件是银行再融资,加剧行情震荡的事件则是迪拜危机。随着迪拜危机的缓和,市场重新迎来了流动性行情。

  迪拜危机对中国而言,既是“危”但更是“机”。当今全球两大经济热点,一是大中国经济区、二是中东石油美元区。在全球流动性高度泛滥的情形下,迪拜危机必定会促使更多的热钱流向大中国经济区,进而带来更大的资产价格泡沫压力。目前市场关注的是即将召开的中央经济工作会议,而迪拜危机出现的时机很恰当,高层有了迪拜危机的警觉,全球刺激政策退出的脚步可能会放慢。上周五召开的中央政治局会议决定明年将保持宏观经济政策的连续性和稳定性,使得前期部分投资者担心政策转向的隐忧有所消除。即将召开的经济工作会议可能很难再论“退出”、“从紧”等议题,使得原本摇摆不定的政策趋向会更加坚定地侧重于“保增长、调结构”。而10月份PMI未受季节性的影响继续上升,创下18个月以来新高。11月PMI能保持在这一高位,显示经济基本面依然向好,复苏势头进一步得到稳固。另外,M1增速连续第三个月高于M2增速,有力支撑市场的继续向好。

  当然,在市场做多意愿不足的情况下,基金仓位有进一步下调的空间。这可能使短期市场难以进入快速上升的通道,市场盘整的格局可能还将持续一段时间。而中央经济工作会议政策的明确以及海外市场的稳定将促使市场再入上升通道。

  从技术面来看,本周反攻又重返8月24日3004高点与9月18日3068高点连线所形成的支撑线之上,不排除股指已在该支撑线下方形成空头陷阱。从周K线上看,大盘之前已形成了以9月4日2639低点、9月30日2712低点为双低,3068点为颈线的双底,其技术量度升幅为3068+(3068-2639)=3497点。在该双底向上突破之后,应有一次回抽3068点颈线位的过程。事实上本轮调整最低探至3080点之后就企稳反攻,表明了该区域强支撑作用。大盘虽然很难立马突破3400点一线,但强势震荡向上的格局已基本确立。

  本轮的快速调整已使市场中绝大多数的获利盘被震出,在市场惊慌中行情完成了一次既快速又较为彻底的洗盘。行情的剧烈震荡为市场风格轮动创造了有利条件,也加快了行情风格轮动的进程。因此,投资者可关注市场大小盘股票风格转换的短期风险,逢高减持一些今年以来反复炒作的预期过高的小盘股;从中期看,考虑到经济复苏支撑的股市空间有限,需要围绕“调结构”的大方向,前瞻性地选取符合政策变化与结构调整的新方向提前布局。

  下周趋势 看平

  中线趋势 看多

  下周区间 3200-3400点

  下周热点 资源板块、重组题材

  下周焦点 经济数据、政策面

  警惕个股分化风险

  太平洋证券研究院

  本周沪深两市呈现反弹格局。从周内盘面表现来看,我们认为在后市操作上投资者应注意以下两个方面:

  第一,股指上攻态势良好但个股出现分化,相当一部分个股已经不再跟随大盘同向波动。这在周四和周五两天表现得比较明显。周四大盘虽然多次震荡甚至几度跳水,但却并没有影响个股的炒作,呈现出典型的指数不涨个股活跃的特征,这也为周五大盘的剧烈震荡埋下伏笔。周五,受西班牙对外银行BBVA增持中信银行消息的刺激,整个银行股盘中快速拉升、中信银行涨停,银行板块的崛起直接带动了场内权重股人气,石化双雄快速震荡上行,导致大盘快速上冲到3300点。但与此同时,中小板个股快速杀跌,市场二八现象极为明显。虽然周五当日大盘以最高价强势收盘,但两市中跑赢大盘的个股仅仅166只,跌幅在3%以上的个股高达770只。这种只赚指数不赚钱的情形预计下周仍将出现。

  第二,周五大盘虽然继续强势上攻,但属于指数行情,权重股的群起令指数虚涨,未来短期内股指虽有继续攀升的动力,但高度不宜过分乐观,且预计股指冲高之后,又将迈入调整之旅,二次探底的情况不得不防,因此投资者在操作中应控制好仓位,对前期涨幅过高、缺乏业绩支撑的个股逢高减持为宜,可继续关注具有高送配预期的个股。

  下周趋势 看空

  中线趋势 看多

  下周区间 3100-3350点

  下周热点 权重股

  下周焦点 成交量

  下周有望冲击3400点大关

  新时代证券 刘光桓

  本周大盘并没有承接上周的恐慌杀跌走势,而是在中央政治局工作会议利好消息的刺激下走出一波强劲反弹行情,将上周的大部分失地收复,周五更是在大盘权重股的带动下,重返3300点上方,市场人气再度恢复,日成交量呈逐日放大之势,市场热点出现明显转换。综合目前市场情况来看,我们认为如果这种格局能够持续下去,下周大盘在震荡攀升中有望冲击3400点整数关。

  首先,政策面已经基本明朗,对市场构成强劲支撑。11月27日中央政治局会议召开,为明年的经济工作定下了基调,会议提出继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,明年重在调结构、保民生、促消费。温总理随后又表示,过早“退出”经济刺激政策会使得成果得而复失。宏观政策的明朗有力打消了市场对政策退出的担忧,也冲消了迪拜集团危机的影响。本周一大盘高开高走,一举扭转了前期下跌走势。与此同时,GDP全年保八已成定局,国家信息中心预测明年GDP有望达到8.5%,还将保持较快增长,这也就奠定了股市中长期向好的基础。

  其次,市场热点转换,“大象”有望起舞。周五石化、银行、保险、券商等大盘权重股启动,应该说并不是简单的板块轮动,是股指期货对大盘权重股构成长期利好所然,目前权重股行情应该只是刚刚开始预热。创业板最牛个股吉峰农机炒家受到深交所查处,周五封死在跌停板上。受此影响,创业板、中小板以及其它中小市值的题材股纷纷大幅下挫,预示着这类个股后市大部分将进入调整。市场热点正向“二八”转移,如果转换成功,大盘权重股的上涨将会有效攻克大盘向上的阻力并打开上升空间。

  最后,技术面上,大盘上升趋势已基本修复。周五的放量大涨,使得大盘重新回到上升趋势的上轨,显示中期趋势向好。周K线收出一根光头光脚的中阳线,显示向上攻击意愿强烈,后市可继续看涨。

  下周趋势 看多

  中线趋势 看多

  下周区间 3200-3400点

  下周热点 新能源、金融股

  下周焦点 成交量、海外市场

  充裕资金维系轮涨格局

  日信证券 徐海洋

  大小盘股风格分化是近期市场的主要特征,周五银行、石化股强势崛起,使得风格对比从一个极端走到另一个极端:指数报收长阳,八成以上个股却绿盘收官。我们认为,权重股反弹是市场风格差距到达临界点后的必然结果,其估值优势、金融创新及年报业绩预期,均有望继续对股价形成支撑。但行情突然转向更应理解为充裕资金轮番突击寻求获利机会的尝试,从这个意义上讲,风格对立并不是市场关键,具有景气提升、业绩增长的个股才是投资获利的关键。

  从过去3个月来看,市场资金显然将更多注意力集中在中小盘个股身上,反映中小盘股走势的中证500指数大幅跑赢中证100近30个点,创业板疯狂炒作更使得行情分化达到极致。虽然不排除小盘股中有类似ST、创业板等纯题材炒作个股,但经济复苏或政策导向扶持造成的行业景气度变化,也对中小盘股业绩快速复苏形成了有力支持,其强势表现并非没有基础,比较典型的如家电、医药、食品饮料,部分化工产品和部分电子信息产品。短期来看,监管力度加强直接刺破了创业板股的估值泡沫,引发投资者对中小盘股的恐慌,但业绩增长仍将推动多数个股中长期的市场表现。

  银行、石化股的强势表现,固然可以用估值优势、股指期货刺激资金转向大盘股等因素解释,并且,去年四季度计提造成的业绩低基数,也进一步提升了蓝筹股业绩浪的确定性。蓝筹股价格上涨应是预期中的自然过程,只不过大盘股上涨再次与小盘股群体下跌形成了极端对比。

  在预期上,即将召开的中央经济工作会议将使政策预期基本明朗,来年积极财政政策和适度宽松货币政策仍将维持。伴随经济稳定复苏的趋势,股票市场仍然具备持续向好的外部环境。而在金融市场上,投资项目施工进程将维持货币信贷的宽松状态,资金推动及其偏好转变,仍会对市场走势带来直接影响。我们无意预测风格演绎的最终结果,但认为延续景气改善和业绩提升的行业个股,必将是稳定获利的关键。

  下周趋势 看多

  中线趋势 看多

  下周区间 3200-3500点

  下周热点 消费、金融、地产

  下周焦点 中央经济工作会议

  密集发行考验“不差钱”行情

  航空证券 邢振宁

  本周大盘呈现恢复性反弹,将上周股指失地几乎全部收复。随着巨额再融资传闻、迪拜危机等心理层面压力的逐渐化解,中央经济工作会议相关政策的明朗,使市场信心得到较快恢复。尽管本周量能较上周出现萎缩,但总体水平保持良好。市场做多意愿能够在短期快速恢复,为上涨空间进一步打开奠定了基础。

  从市场热点来看,本周热点存在切换迹象。本周前三个交易日股指呈现出三连阳走势,题材股领衔的中小市值个股出现报复性反弹,周五时市场格局风云突变,券商、银行、保险为主力的金融板块,以及石化双雄带动大盘收复3300点,题材股调整势头明显。从涨跌家数对比来看,市场“二八”格局再度重演。

  由此可见,后市热点存在切换要求。首先,题材概念为代表的中小市值个股近期的累计升幅较大,获利盘积累丰厚,主力存有获利回吐要求。相比而言,金融、石化等权重股股价偏低,存有补涨要求。其次,大盘3400点的历史套牢盘压力的化解需要权重股的配合。第三,从股指期货推出呼声不断高涨,近期指数型基金热销的特征来看,权重股将会受到股指期货推出预期的影响而受到主力的积极配置。值得注意的是,市场风格切换不会一蹴而就,后市题材股与权重股轮动格局还将存在,但要警惕题材股行情进入尾声阶段。随着行情的发展,题材股的市场主导地位终将被权重股所取代。

  通过近两周先抑后扬走势来看,市场上行节奏得到控制。下周新股扩容将提速,包括中国重工在内的9只个股分别在下周一、三、五发行,市场资金面也将面临考验。

  下周趋势 看平

  中线趋势 看多

  下周区间 3200-3400点

  下周热点 券商股、资源板块

  下周焦点 扩容动态、资金面

  题材退潮 “大象”预热

  华泰证券 张力

  本周大盘涨幅较大,盘面变化情况也很大。本周初题材股遭到疯狂炒作,节能环保、区域经济等概念板块异军突起,按住指数炒个股的迹象明显,周五却突然变盘,大盘蓝筹股卷土重来,题材概念股凶猛杀跌,二八现象重现。

  在宏观面没有出现大变化的前提下,经济依然处于稳步回升的过程中,目前宏观经济依然比较强势,稳定高速的增长是有保证的,市场又重新回到关注企业业绩改善上来。流动性方面,储蓄搬家和热钱流入的预期仍将对流动性形成正面影响。市场对明年初新增贷款环比数据持乐观预期,因此年末新增贷款环比下降的预期不会对股指构成持续的负面影响。

  另外,中央政治局会议明确指出,保持宏观经济政策的连续性和稳定性,继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,这在很大程度上缓解了市场对流动性全面收紧的担忧。因此,预料周末召开的中央经济工作会议不会对市场产生趋势性的影响。

  值得注意的是,目前大盘股在业绩和估值方面具备明显优势,市场的热点将会发生转换。银行、证券、石油、石化将重新成为市场热点。而对于涨幅过大的题材股,技术上有调整需要,暂予以回避,等待调整充分后再介入为宜。

  下周趋势 看平

  中线趋势 看平

  下周区间 3200-3400点

  下周热点 银行、保险

  下周焦点 大盘蓝筹股

  多空分歧加大 调整几率增加

  西南证券 张刚

  周内大盘现强劲升势,将前一周的失地几乎全部收复。不过,从热点板块上看,切换过于频繁,尤其后半周。周内日成交金额维持高水平,周五高达4100亿元以上,比周四放大近两成,显示在周五剧烈震荡的行情中多空分歧加大。

  本周周K线劲收长阳,涨幅达7.13%,为3月底以来单周最大涨幅,而前一周为大跌6.41%,呈现止跌回升态势。周K线收至5周均线之上,将挑战3478点的年内高点。周均线系统尚维持多头排列,5周、10周均线上翘,中期走势向好。从日K线看,周五大盘以带下影线的长阳线报收,受到短期均线支撑。均线系统由交汇状态开始转为多头排列,5日均线上穿10日均线,短期走势向好。布林线上看,大盘收至上轨之上,短线出现超买,线口上翘,呈现盘升形态。摆动指标显示,大盘在中势区上翘,多空处于均衡态势,中期走向有待进一步抉择。

  总体而言,大盘周内收复失地,但后半周上行力度明显减弱,尤其是周五仅依靠金融股作高股指而掩盖了大多数股票下跌的现象值得警惕。下周五国家统计局将公布11月份的经济数据,加上即将召开的经济工作会议,会引发市场谨慎情绪,密集发行同时带来阶段性套现压力,下周出现调整的概率在增大。

  下周趋势 看空

  中线趋势 看空

  下周区间 3200-3300点

  下周热点 小盘股

  下周焦点 中央经济工作会议


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