看好三大投资机会

　　□本报记者 朱茵

　　国金证券在其2010年投资策略会上表示，明年上证指数最高可能达到4000点一线，看好内需消费服务行业、资产价格泡沫下的大类资源品和人口结构老龄化催生的投资机会。

　　明年经济增速或达9%

　　“2010年中国宏观经济将是前高后低的走势，表现为经济回升、政策退出、环比逐渐回升的经济增长格局”。国金证券宏观分析师王晓辉认为，明年上半年出口和消费将逐渐回升，而固定资产投资会有所回落；货币政策将在操作上维持微调格局，如果美国加息，中国可能随之加息1-2次，但空间不会很大，约在54个基点左右。

　　在分析了外需回升下中国的消费和投资变化后，王晓辉表示，中国出口回升将驱动经济继续稳步增长。中国出口和美国经济的关联度很高，2010年中国出口增速可能达到15%-20%。具体而言，中国出口明年1、2月会快速提升，随后会有所回落，此后再跟随美国出现新一轮提升。

　　对于消费，国金证券也比较乐观。随着出口回升、经济上升以及就业好转预期，低端基础性消费会随之上升，高端消费品也会继续保持强劲，明年的消费增速会稳步加快。

　　至于投资，王晓辉认为，明年下半年投资会逐渐企稳。对工业来说，首先是消化产能过剩压力，但明年下半年随着出口的回升，工业投资也会呈现新的变化。

　　整体而言，到明年下半年，中国经济“三驾马车”中出口、消费都会增长，全年经济增速有望达到9%左右。

　　消费增加带来投资机会

　　国金证券投资策略研究主管陈东表示，2010年的A股市场有流动性变化的判断，还有调结构政策带来新的刺激和动力。预计沪指主要运行区间为2700-4000点，在结构上会体现一个溢价。

　　陈东认为，货币政策在明年可能会面临一个波动，但只有全球的政策协调性退出才能获得一个比较完美的结果。流动性对资本市场的影响主要体现在两个方面：一是全球经济从衰退中迅速回升；二是刺激性宏观政策在挽救经济的同时，也制造了一场“货币盛宴”，资产价格泡沫已经重新泛起，通胀预期开始给实体经济复苏增加了不确定性。

　　值得关注的是，2009年这么差的环境下，中国的内需仍相当强劲，在各个消费层面上都显示出未来高增长的势头。同时，企业利润还在回升过程当中，对资本市场仍然提供明显支撑。

　　具体到投资机会，陈东认为，在储蓄率再平衡的过程中，增加居民收入，扩大消费需求是根本。农村开始进入家电等可选消费需求高速增长期，城市则主要是以房地产和汽车消费为主。国金证券看好内需消费服务的方向，包括汽车、家电、食品饮料、商业零售、酒店旅游、品牌服装、信息服务、医药等。

　　国金证券认为，如果明年实体经济的恢复低于预期，货币政策正常化的过程偏于迟滞，会导致通胀预期与人民币升值预期再次上升。在流动性再次泛滥的情况下，将形成对具有金融属性资产的反复追逐。在这一主题下，最好的配置是房地产和资源品行业。另外，由于中国人口老龄化逼近，将催生对医疗服务和保险、旅游的需求，因此这几个行业也值得长期看好。

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