经济扩张期正在逐步临近，市场仍处于由复苏行情向扩张行情转变的慢牛阶段。在行业配置方面，建议超配金融和地产以及上游和下游，但未来一到三个月内应逐步逢高减持下游行业股票而增持中游行业股票。

　　10月份工业增加值增速已回归至正常增长区间，根据工业增长和GDP之间的关系推断，经济增速已经回升至双位数。从拉动力量看，内需总体上维持了8月份以来走平的趋势，出口增速回升是拉动工业产出继续回升的重要边际因素。目前看，外部因素仍支持这一格局延续。

　　在经济由复苏向扩张阶段转变的过程中，市场多为慢牛；当CPI转正并温和攀升时，市场有望加速上涨；当经济扩张力度强化、CPI进入较高通胀区间(譬如3%以上)后，市场风险开始出现。当前仍是慢牛阶段：一方面，经济由复苏向扩张转变；另一方面，经济扩张必然引起刺激政策退出或宏观政策转变预期。虽然相信经济上行力量会战胜政策退出预期影响，但短期市场在这种博弈过程中继续呈慢牛的可能性仍较大。

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