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经济转型背后的三大主题投资机会

http://www.sina.com.cn  2009年11月16日 05:21  中国证券报-中证网

  □中证证券研究中心 丛榕

  上周股指基本走平,完全符合上期中证研究的判断(见11月9日B02版,《加速跑难持续A股上升斜率将放缓》)。我们认为,在更为明确的投资指引出现之前,未来A股仍将保持震荡态势。短期不排除部分大盘股异动带动指数走强,但整体看市场风格彻底转向尚待时日,经济转型将继续为市场提供主题性机会。

  大盘平淡 个股发威

  上周上证综指日K线基本走平,全周仅上涨0.75%,与前周5.61%的涨幅相比明显收窄,这与我们前周的判断基本一致。有所差异的是,题材股继续此前强势表现而权重股走势较为平淡,市场“八二”特征依旧明显,预期的风格转换没有到来。

  从行业指数看,内需消费型行业继续受到资金追捧,申万家用电器、食品饮料和商业贸易指数分别上涨了7.10%、6.84%和5.00%,位居涨幅前三位,餐饮旅游、农林牧渔和电子元器件上涨幅度也均超过3%;相反,金融服务、有色金属、房地产、化工和采掘板块全部跑输沪综指,采掘指数周跌幅达到2.50%,表现最差。

  除了“八二”特征外,另一个值得关注的现象是上周五两市B股集体拉涨,实现涨停的非STB股超过40家,ST盛润B涨幅最小,但也达到了3.88%。

  短期仍是百花齐放

  考虑到短期基本没有利空因素,我们预计本周A股将维持“百花齐放”的状态。不排除部分大盘股出现异动从而带动股指走强,但估计这也将带有“题材色彩”。我们预计银行和煤炭板块可能出现交易性机会。

  上周公布10月份宏观数据,再次强化了我们对股票市场运行大背景的判断:工业生产总值同比增长16.10%,CPI温和反弹至-0.5%,资金活化速度加快,三者构成的组合正是风险资产上涨的最佳环境。

  但在这一大框架下,我们注意到有些变量在发生变化:首先,人民币贷款数据低于预期,但市场对此反应的时间跨度仅仅为盘中。对此大致上我们可以做如下三个层次解读:其一是信贷已经不是流动性单一风向标,储蓄活化和热钱也纳入考量对象;其二,虽然人民币贷款数额减少,但如果加上外币贷款,总量并不令人失望;其三,考虑到今年巨大的贷款余额,投资者对短期信贷数量已经极度不敏感,明年第一季度时或许才能重新激发投资者对此的关注度。

  其次,10月份以来人民币兑美元的NDF从6.69一路升至6.58。这一方面会加剧热钱流入,对市场流动性形成有益补充;另一方面也为我们选择市场关注点提供线索——造纸、航空等行业或因此存在交易性机会。

  经济转型提供投资题材

  实际上,在前周的策略周报中我们已经提到,目前多数题材都是受益于“调结构”。我们认为经济转型将继续提供主题性机会。首先,经济发展模式从储蓄型向消费型过度。今年以来汽车、房地产行业持续走强,均得益于产品销量大增;近期家电、商贸、旅游和食品表现抢眼,也是投资消费概念思路的延续。

  其次是低碳大概念推广,清洁能源、环保和节能设备需重点关注。权威人士透露,发改委目前正在起草低碳经济指导意见,将对低碳经济概念进行界定,规划我国低碳经济的发展。

  最后是地域发展纵深化。近期海南和新疆板块个股出现较大涨幅,与资本市场预期出台区域性政策密切相关。


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