———“抢收”重时“抢种”重股

　　证券时报记者汤亚平

　　上期，我们提出：A股反季节运行，变“冬藏”为“双抢”。接下来，本周大盘持续出现震荡，究其原因，正是“双抢”所形成的超买压力，以及机构利用震荡砸坑“抢种”。

　　我们坚持认为，A股“双抢”仍在进行中。但投资者应该明白：“抢收”是收获，“抢种”是冬播。它反映在大盘走势上，就是典型的牛皮行情，这种态势也许要延续到年末。因此，在操作上，“抢收”重时，宜高抛；“抢种”重股，应低吸。

　　“双抢”进行中

　　采访中，有投资者问：机构调仓换股与“双抢”有什么区别？就机构而言，调仓就是抢收，换股就是抢种。与以往不同的是，这是市场强势中的调仓换股，主力态度上趋向积极主动。就散户而言，市场做多的人气和个股活跃延长了收获期，普通投资者改变“冬藏”习惯，短期套利的意愿增强。投资者应抓紧处理好抢收与抢种的关系，而不必担心大盘出现深幅调整。事实上，支撑A股年末行情的基本因素进一步明朗化。

　　其一，央行11日发布的《第三季度货币政策执行报告》称，将继续实施适度宽松的货币政策，并根据国内外经济形势和价格变化，把握好政策的节奏和力度，增强政策的灵活性和可持续性。同时注意管理好通胀预期，提高金融可持续支持经济发展的能力。尤其是温家宝总理12日在第七届上海世博国际论坛开幕式致辞时进一步强调，中国将进一步加强和改善宏观调控，正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系，促进中国经济平稳较快发展。这表明决策层把握政策的大方向和总方针不是改变预期，而是改善，优化预期，让投资者吃下政策“定心丸”。

　　其二，10月份的宏观数据显示， CPI、PPI同比仍然呈现负值，但降幅正在逐步收窄，未来物价将延续平稳回升态势，CPI转正为时不远。而作为亮点的工业增加值和消费数据，呈现加快增长态势，表明中国经济复苏态势得到进一步巩固，中央拉动内需政策取得实效。对此，基金经理、券商持相同观点，认为经济复苏的确定性将支撑A股市场继续震荡上行。

　　其三，新基金密集发行从一个方面反映了管理层和基金公司对市场的态度，尤其偏股型基金的密集发行会为股市注入更多资金，起到助涨的作用。Wind统计数据显示，截至目前，今年成立新基金的数量已经达到100只，约等于2007年新基金数量的两倍，这批基金目前募集资金也已经超过3000亿。其中，偏股型基金在市场强势时一般会采取快速建仓的策略。

　　“抢收”重选时

　　毫无疑问，3000点是A股恢复和延续融资功能的基本点，从基本点出发，A股震荡中重心上移的趋势基本确立。但是，我们仍然提醒投资者，“抢收”是兑现筹码，逢高抛出涨幅惊人的品种是必然选择。“抢收”重时，只有及时减持获利筹码，才能达到利润的最大化。同时，投资者还要格外小心当前“抢收”套利中容易出现的陷阱。

　　一是“强者恒强”陷阱。截至目前，已有126只A股盘中收复8月初的高点，且有24只股票创出历史新高。这些品种市场估值已经偏高，如创上市以来新高的24只股票平均动态市盈率已高达89.99倍，其中有的股票市盈率高达数百倍。经验告诉我们，寄望今年的强势品种在明年“强者恒强”，是十分幼稚的。

　　二是泛甲流概念陷阱。甲流概念股是市场近期反复热炒的板块，目前医药企业纷纷“入流”，甚至蔓延到中药及仿制品。而在相关个股纷纷创出新高后，机构投资者开始撤退了。海正药业增发新股上市，参与增发的机构投资者在账面浮盈超过30%的情况下高位套现；还有亚宝药业，在公司宣布专利产品忍冬感冒颗粒对甲型H1N1流感病毒具有明显治疗作用的背景下，机构投资者毅然选择了退出。

　　三是年末“保牌”陷阱。为了“保牌”或“摘帽”，每到年底时ST股经常会出现一轮行情。四季度以来，以亏损股、微利股、高市盈率为主的题材股处于领涨地位。而本周四开始集体哄抬ST股，在沪深两市交易的113只ST股中，79只股票出现上涨，其中16只股票封于涨停板。在最近的市场中，游资的身影频现ST板块。如果游资获利丰厚就有随时撤离的可能，而投资者对此不可不防。

　　四是“逢新必炒”陷阱。主板恶炒新股是老陷阱，远的不说，从中工国际到中国石油，被高位套牢的投资者绝不是三两年可以解套的。当逢新必炒再现创业板时，28只股票总成交金额达到219亿，首日炒新者被全线套住。

　　总之，目前大盘不存在系统风险，而个股风险大于收益的概率大增。

　　“抢种”重选股

　　从主流资金动向看，目前还不到机构启动大盘蓝筹股的时候。本周国内成品油价格大幅提升，中国石油、中国石化仍按兵不动就是明证。我们认为，机构启动主升浪行情的时间节点在12月下旬或元旦前后。届时，中央经济工作会议已经召开，明年宏观政策取向明朗；保8成功，经济增长超预期；年终分红助推业绩浪；机构主力调仓和新基金建仓基本完成，足以形成市场风格轮换的条件；明年一季度进入新增贷款重点投放期等。

　　应该看到，机构的主流策略是布局迎来年，而且留给主力“抢种”的时间也只有一个月。因此，作为散户投资者不要一味忙于“抢收”，而应该利用年末震荡机会“抢种”，备战跨年度行情。在未来行情纵深发展中，以下投资策略值得关注：

　　———人民币升值预期下的投资策略将重回资源和资产。首推煤炭、有色、证券，重点关注房地产、银行。

　　———业绩复苏预期下的投资策略将聚焦年报和股利。首推绩优蓝筹和高增长的小盘股，重点关注有高送转能力品种。

　　———出口复苏预期下投资策略将重视出口订单和重大合同。重点关注的电子类、化工类相关个股。

　　———重大事件预期下投资策略将回归事件驱动。重点关注世博会、亚运会、迪士尼。

　　———全流通下的投资策略将重估外延式增长的优质资产。2009年以来累计160多家公司的资产注入、并购重组案例。A股市场将进行外延型增长的资产重估，预计将在12月后逐步升温。重点关注央企并购重组。

　　———产业政策导向下投资策略将延续新能源和低碳经济。奥巴马访华，为中美清洁能源合作破题带来契机。重点关注新能源汽车、核电、节能减排等品种。

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