曹元

　　欲退又止。

　　11月13日，各路机构对后市表示出乐观之际，早盘A股低开低走，距离压制在头顶的3200点越走越远。

　　四天前，发改委宣布提高油价，此后，隔夜美股大涨创新高，刺激A股高开，沪指借机高开越过3200点，但这种偷袭式的上涨很快被空方力量压制。及至11月13日，沪指不仅告别3200点，就连3100点也出现危情。

　　当日10：30后，已经连收六阴的招商银行(600036.SH)、浦发银行(600000.SH)、华夏银行(600015.SH)、南京银行(601009.SH)似乎都要继续拉出第七根阴线。在权重股金融类股领跌下，3100点告急。

　　13日收盘后，信达证券首席策略分析师黄祥斌说，10月份新增贷款低于预期的消息还在消化，造成开盘后金融股领跌。而隔夜外围股市下挫也间接影响市场情绪。

　　午后开盘，跌势延续，截至13：15，沪指最低探到3127.50点，距离前一个交易日收盘下挫49.45点。

　　但此危机时点也成为当日分水岭，尾盘大盘迅速急拉，创业板、消费板块、银行板块等纷纷上扬，带动人气，个股出现普涨。

　　黄祥斌说：“我是相信存在跨年度行情的。”

　　跨年度行情的伏兵

　　相信跨年度行情的不止黄祥斌，从私募到基金，从散户到分析师都为此着迷。

　　“我10月中旬就再次全部进入市场。”景良投资董事长廖黎辉称。今年上半年，该公司旗下阳光私募产品收益率接近130%，成为有公开记录产品的收益率冠军。而他上半年的操作策略是抓短线、抓题材和保持高换手。10月份再次入市后，廖便潜伏起来，按兵不动。

　　“我是换了风格，预计到12月底，指数都不会走得很高，会在3400点到3000点震荡。”廖黎辉解释11月13日走势时称，早盘的低开低走是套牢盘压力过大及部分题材股获利盘的解套。他认为，在震荡行情中潜伏是最好的办法。

　　10月份进入市场的不止廖黎辉。

　　今年10月，居民户存款减少2507亿元，而9月则劲增7183亿元。10月份M1同比增长32.03%，再创历史新高，与M2的剪刀差扩大到2.61个百分点，显示存款活期化趋势急剧加速。从历史经验看，虽然居民户存款搬家的方向之一就是股市。因为对于普通居民而言，除了股市和楼市，没有更多的投资选择。

　　大机构也在积极布局。先看QFII，根据理柏最新的资产数据分析，全部27只QFIIA股基金的10月总资产规模初值，较9月修正后终值106.65亿美元增加7.25%，达114.39亿美元。所有13只已公布实际资产数据的QFIIA股基金中，全数QFII基金资产规模均出现回升，而且多数QFII基金亦多呈净申购态势，其中，施罗德中国股票基金上月净申购增幅高达29.76%，兴业领先中国A股基金达13.83%，突显境外投资者开始陆续增加中国投资比重份额。

　　与此同时，上周基金仓位也大幅上升。根据银河证券基金研究中的统计显示，11月2日至6日，测算样本中268只开放式基金平均仓位82.3%，较10月30日飙升5.38%。

　　其中，股票型基金平均仓位84.49%，上升5.65%；偏股型基金平均仓位81.85%，上升5.18%；平衡型基金平均仓位74.27%，上升4.59%。这是今年以来仓位升幅最快的一周。

　　此外，易方达在统计中发现，上证综指发布以来的19年间，每一年末的点位都会在第二年被超越(见附表)。从1990年开始，次年最高点超越上年最后一个交易日的幅度分别是：129.41%、388.13%、99.77%、26.28%、42.99%、126.67%、64.68%、19.17%、53.15%、55.55%、8.29%、6.25%、21.50%、19.10%、4.90%、132.45%、128.90%、4.96%、91.01%。这也给基金足够的建仓信心。

　　播种者的种子

　　黄祥斌认为，从中长期看，3100点的危情构不成危情，但不排除股指短期进一步走低。

　　跟廖黎辉的判断不同，黄认为，震荡区间的下限可能在2800点。“经济复苏过程中，不明朗消息随时可能爆出。”这是他下调震荡箱底的原因。

　　深圳另一私募公司南方汇金有关人士向记者表示，由于8月份的大跌确实形成了较强大的套牢盘，近期市场连续上行重新累积丰厚的获利筹码，此双重压力之下，大盘要继续向上不可避免地将面临更大压力。

　　招商中小盘基金拟任基金经理周德昕谈到另一个潜在风险： 澳大利亚等政府还继续多次加息引发美元暴跌，使美国政府担心其国内流动性，迫不得已通过提高利率补充国内流动性的不足，使新兴市场的流动性开始回流。他同时认为，出现这种情况的概率并不高，眼下还是播种时节。

　　周德昕表示，他将围绕三条主线进行配置：货膨胀主线、消费升级主线、新能源主线。

　　博时新兴成长基金经理刘彦春认为，证券板块值得关注，此外，水泥、机械、化工等中间制造业也存在投资机会。光大保德信则表示，关注内需中的周期性板块。

　　私募中，廖黎辉看好银行地产，认为业绩可期。

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