申银万国证券研究所  李筱璇  

　　盘中特征：

　　周四沪深股指依然维持窄幅震荡，深强沪弱。上证指数收盘3172.95点，微跌2.25点，跌幅0.07%，成交1545.5亿元；深成指收盘13180.28点，上涨73.36点，涨幅0.56%，成交983.0亿元，两市成交量放大161.7亿元。从行业看，家用电器表现抢眼，涨幅3.1%，其次是食品饮料，房地产与金融服务领跌。个股方面，终盘涨停股家数明显减少，两市有广宇发展、美菱电器等7只个股涨停，个股最大跌幅6.33%，个股涨跌比约为3：2。

　　后市研判：

　　上冲3200点再次无功而返，上行阻力加大，短线或仍将震荡调整。

　　宏观数据并未带来惊喜，上行突破仍需新的动力。周三公布系列经济数据，喜忧参半，其中工业增加值和消费增速超出预期，主要受益重工业增长和黄金周拉动，但投资特别是房地产投资增速似乎高位见顶，出口依然积弱难振，新增贷款创出新低，不过可喜的是，从M1、M2增速再创新高及高位金叉来看，货币乘数提高，经济活跃度提升，我们也发现二季度后，尽管信贷规模下降，但流入上市公司的量明显增加，我们期待看到民间投资的有力回升。但总体来说10月份经济数据没有给市场带来更多惊喜，难以有效推动预期的继续上调，市场向上突破乏力。

　　权重股依然不振，关注风格能否顺利转换。前期股指节节迭升，但权重股表现平淡，主要是热点层出不穷、题材股大行其道，推升市场。从通胀受益到确定增长，从物联网、甲流到新能源、智能电网，从海南旅游岛到天津滨海新区，但几乎所有热点板块已经轮番炒作，之前的多数热点个股价位已被炒得过高，难以持续。从盘面来看，本周热点有所降温，涨停股家数明显减少，风险在加大。继续向上突破还有待市场风格的转换和权重股发力。

　　3200关口之前，大盘似乎上下两难，仍有震荡调整要求。上证指数已有连续5日站在3150点之上，也有三天收在3174点之上，但现滞胀之势，本周量能回落，尽管周四成交放大，但尾盘似有恐慌盘涌出，盘中冲击3200点再告失败。

　　KDJ有向下交叉之势，SKD即将高位钝化，短线仍然面临调整，或需以震荡的形式调整修复指标。

　　操作策略：

　　震荡中回档介入，适当控制仓位。

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