上周A股市场强劲上扬，沪指逼近3200点。上证指数收于3164.04点，一周上涨5.61%；深圳成指收于12987.2点，一周涨5.61%。上周成交金额大幅回升，上海市场从前一周的1271亿升至1681亿元；深圳市场从822亿元增加到1085亿元。上周A股市场低开高走收出大阳线，从而摆脱了近两周海外股市震荡调整的阴影，极大地提升了人气，连续5天上涨，并一举突破了10月份的大盘指数高点3123点，个股表现也十分活跃。但在美股周四大涨的情况下，A股周五反而出现冲高回落，个股活跃度也有所降低，显示3200点压力犹存。

　　从近期市场盘面热点来看，变化频繁，较难把握，但主要可归为四条投资主线和事件刺激产生的投资机会：(1)受益于经济复苏和出口逐渐好转的纺织服装、电子元器件等出口相关板块，该类板块在4季度和明年1季度出口同比数据有望大幅好转；(2)行业正处于景气时期、业绩确定或增长较为明确的内需相关行业，如建材行业和交运设备、家用电器等消费品板块；(3)受益于“景气逐渐从下游先导行业传递到中上游行业、行业盈利逐渐恢复”的中游行业，如钢铁、有色、化工等；(4)受益于通胀和人民币升值的煤炭、有色、房地产、金融等板块。事件刺激产生的投资机会如：迪斯尼概念刺激的上海相关板块、甲流刺激的医药板块、巴菲特收购美国第二大铁路运营公司带动的国内铁路运输板块、奥巴马即将访华和12月哥本哈根会议刺激的低碳新能源板块。

　　复苏预期提供支撑

　　本周是国内的宏观数据公布周，多数机构认为总体上经济仍将维持上升势头。其中，长城证券表示，本周三公布的10月份的经济数据可能会有三个超预期：⑴流动性超预期，原先市场普遍预计10月份作为信贷低谷期，当月新增信贷可能回落到2000亿的水平，上周媒体披露10月份四大行新增信贷1360亿，高过9月份1100亿的水平；⑵经济增速超预期，目前市场对四季度经济增速的普遍预测值在10.6%左右，如果10月份的工业增加值指标能够大幅高过15%的市场预测值(预计有17%)，相信各大机构都会大幅提高四季度经济增速预期，将进一步激发市场的乐观情绪；⑶物价指标超预期，9月份CPI同比降幅为0.8%，目前市场普遍预期通胀预期加强，通胀指标也会在四季度逐步向上，但从最近的物价走势来看，四季度仍是物价底部徘徊阶段，10月份CPI指标会出现超预期的二次探底，预计CPI指标可能会低于-1.3%，通胀压力的舒缓有助于管理层继续保持货币环境的宽松。

　　机构看多比例升至80%

　　本周机构看多比例大幅回升。据今日投资在线分析师对研究机构出的本周投资策略进行了统计。统计结果显示，共有15家研究机构对本周市场进行了预期，机构对本周行情持乐观态度。其中，有12家机构看好本周A股市场，较上周增加7家。招商证券仍坚持四季度报告及节后一系列周报的观点，即四季度至明年一季度市场将出现反弹行情。11-12月份大体上是经济复苏向经济扩张转换的后期，我们维持短期市场是慢牛行情的判断，待CPI转正和上行趋势明确和强化后，市场可能重新进入加速上行阶段。如果做个长远的推测，那么扩张行情有望延续到明年一季度，到明年一季度底二季度初时，如果经济数据显示，经济扩张和CPI上升较快，货币政策出现明确紧缩时将是经济扩张行情的风险时点。上海证券则表示，虽然宏观数据和微观数据都反映出经济复苏趋势，可为市场运行提供有力支撑，但已经得到兑现和难超预期的数据却不会带动市场大幅上扬。不过广交会、政策缓慢退出以及奥巴马访华三大事件对出口复苏、通胀预期和低碳经济的结构性影响仍可推动市场小幅上扬。

　　3家研究机构对本周行情持谨慎的观点，较上周减少5家。其中，浙商证券表示，经历上周初的兴奋之后，上周五的震荡调整也让不少投资者对3200点的压力给予了特别的关注。海外股市在整体向好但也尚有隐忧的相关数据影响下已经出现高位震荡调整迹象，但国内股市在经济向好的情况下率先在8月份就开始了调整，因而海外股市的震荡调整对A股影响已经轻微，影响A股走势的更多是国内的主要发展环境因素。国海证券也认为，虽然基本面继续支撑股市震荡上行格局未改，但短期内即本周大盘有震荡调整的要求。从技术面看，上半周大盘大涨后，下半周上冲乏力，其中周五出现放量滞涨现象。这显示大盘技术上有调整的要求。从资金供求看，为创业板推出“保驾护航”，近两月主板暂停大盘股IPO。但创业板推出后，主板大盘股IPO将于本周开始恢复发行，其中周二招商证券将IPO上百亿元，短期资金供求压力较大。

　　本周无研究机构看空。

　　把握复苏预期兑现后的三大事件性效应

　　虽然经济复苏预期已经兑现，上市公司全年业绩也难超预期，但事件驱动下的结构性机会仍然存在。本周我们重点关注三大事件性主线：广交会的数据会缓解之前市场对于出口复苏的忧虑，从而再度激活出口复苏预期；美、日、英、欧的利率政策按兵不动，可减缓之前市场对于政策退出的担忧，通胀预期在当前与反通胀政策预期的较量中稍占上风；奥巴马访华以及哥本哈根会议的临近将激发市场对于低碳经济的关注。

　　行业配置：出口复苏+通胀预期+低碳经济

　　广交会确认出口复苏

　　本届广交会主要特点表现在：

　　1、机电商品仍是出口主力军。机电商品成交135.9亿美元，比上届增长20.7%，占总成交额的44.6%；轻工产品成交97.6亿美元，增长16.6%，占总成交额的32.1%；纺织服装成交34.2亿美元，增长5.9%，占总成交额的11.2%。

　　2、商品成交普遍回升。主要成交商品有：家用电器成交53.1亿美元，增长11.3%；五金工具成交26.1亿美元，增长22.6%；服装及衣着附件成交17.9亿美元，增长10.5%；纺织品成交16.3亿美元，增长1.4%；运输工具成交14亿美元，增长23.4%。

　　3、传统市场成交回暖，新兴市场有增有减。欧盟、中东和美国仍列成交前三位，分别为93.3亿美元、42.6亿美元和40亿美元，比今年春交会增长23.3%、3.3%和20.9%，占总成交额的30.6%、14%和13.1%。新兴市场方面，巴西成交大幅提升，成交10.7亿美元，增长98.8%。东盟成交出现下滑，成交15.5亿美元，下降19.9%。

　　结合出口分行业复苏以及出口竞争力的分析，建议在出口复苏中重点关注机电、造纸、家电、纺织服装等行业。

　　政策缓慢退出下通胀预期持续

　　在上周的“超级议息周”内，政策缓慢退出得到确认，对反通胀政策的忧虑有所减缓，通胀预期持续下相关行业仍可关注。我们认为，在通胀预期不断加强的过程中，一旦过剩的制造业产能利用率提高到一定程度，由于上游资源竞争结构优于国内制造业，议价能力强，基础原材料就会快速上涨，这种情况出现将会压缩制造业的利润，加上通胀预期将引发资金从制造业撤离，投入资产领域，形成资产领域的供求失衡。因此，建议关注煤炭、石油、矿产等上游资源类行业。

　　奥氏访华激活低碳板块

　　奥巴马访华的临近将引发市场对于低碳经济的重新关注，这与即将召开的哥本哈根会议一起更是对低碳板块有刺激效应。低碳经济主题下的具有节能减排、清洁能源、智能电网等概念的个股具有交易性机会。

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