指数运行在上升通道中

　　民族证券 徐一钉

　　今年以来，类似本周一的戏剧性走势并不是第一次。今年隔夜道琼斯指数单日跌幅超过2%的共有16次，次日上证综指下跌超过2%的只有4次。其余的12次，都出现低开后震荡盘升的走势。究竟是什么资金在3000点附近坚决做多，值得大家关注。换句话说，能分析清楚本周一做多资金的“意图”，就不难把握11月份、12月份A股市场的趋势。

　　近期，沪深股市对利淡因素较为麻木，首批28家创业板公司也顺利上市。除美国、欧洲股市面临较大的压力外，似乎很难找到“有分量”的利淡因素。对2009年四季度、2010年一季度中国经济乐观的预期，10月份信贷增量与9月份大致相当，海外热钱新一轮加速流入国内等，使得A股市场并不缺钱，投资者的持股信心比前期明显增强。笔者原来认为，A股市场11月份将呈现大幅震荡，现在看11月份很可能呈现震荡盘升。只是上证综指的上涨斜率较为平缓，目前在以9月1日最低点2639点与9月29日最低点2712点为下轨的上升通道中运行，本周五受上轨压力而回落。

　　最近涨幅排名靠前的股票有两大特点：一，绝对价位不高。11月6日，A股涨幅前20名股票中，8只股票的价格在10元以下；二，总市值和流通市值不高。11月6日，A股涨幅前20名股票中，18只股票的总市值低于100亿元，其中15只股票的总市值低于50亿元。低市值、题材股活跃的表现，透视出非主流资金近期的主要目标，预计低价位、低市值的题材股将继续受到资金的追捧。

　　2009年前三季度，中国GDP同比增长7.7%。其中，消费、投资、出口同比增长4.0%、7.3%、-3.6%，投资占比过大，显示国内经济回升的基础并不扎实。虽然预期四季度出口有望出现正增长，但在美国、欧洲等高失业率的背景下，海外刚性需求是否大幅回升，依然充满不确定性。同时，依赖投资拉动中国经济增长也很难持续。这样在拉动经济的三驾马车中，只有消费对经济的拉动是确定的，并且能获得政策的持续支持，这是笔者看好消费类股票的重要原因之一。

　　截至11月6日，全部A股、沪深300成分股动态市盈率为27倍、23倍。虽然大部分A股的估值并不低，但多数机构对后市乐观的预期，将使资金在估值相对低，比如银行股、煤炭股，以及2010年增长确定的两条线中寻找机会。虽然医药股、汽车股短期调整压力不小，房地产股面临政策性调控风险，但中期仍可谨慎乐观。

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