2010年A股市场投资策略

　　中金公司

　　A股即将进入全流通时代，根据测算，到2009年年底，A股流通市值占比将超过60%，到明年年底流通市值占比将接近90%。目前居民储蓄与流通市值的比值已经降低到接近历史最低水平(与2007年市场最高点时的比值相当)。在一定的假设条件下，DDM模型得到A股市场合理估值区间在15~20倍。模型估算的估值中枢对资金成本的假设比较敏感。以估值中枢17.5倍动态市盈率为基准，目前沪深300的未来12个月动态市盈率为16.7倍，2010~2011年的业绩复合年增长率为24%，估值提升和盈利增长可能带来未来12个月大盘25%~30%的上升空间。

　　盈利增长是2010年驱动股市的主要力量。业绩继续高增长奠定了一季度基本面的大背景。宏观经济的同比高增长和环比加速对股市形成支持。年底至一季度市场，看好内需驱动的强周期和可选消费板块。在预期中的经济增长节奏加快的同时，通胀和人民币升值预期的升温对部分强周期板块有利。稳健的消费将是贯串全年的投资主题。建议超配的行业：保险、地产及内需中的周期性行业。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。