经历了八、九两月的下跌，四季度以来，股市倒是在兴奋和犹豫中重新前行。十月份有着巨额限售股的解禁，外围又有美元汇率超跌反弹、国际股市及大宗商品市场冲高回落、全球积极扶助政策“退出”之忧，而甲流疫情也在加重等，都会对投资者的心理构成冲击。但与此同时，A股的利好也在积累中，刚刚公布的九月份和三季度经济数据，的的确确反映宏观经济正处于好转之中，刚刚落下帷幕的上市公司三季报，也令市场看到，公司业绩层面也显现出了积极信号。

　　申银万国证券研究所 王晓亮

　　的确，股市短期的涨跌受到外围因素影响较大，但中期趋势还是要落实到基本面上，投资者们短线或许会被一时纷扰的利空利多迷了眼，但如果看明白了市场运行的基础，站到战略高度去把握投资大方向，就可以避免“只见树木不见森林”的错误。

　　就外部因素来看，短期向淡也不是一成不变的，美元贬值是大趋势，其短线反弹更多是一种技术要求，欧美议息潮可能是积极政策“退出”的暗示。但就我国而言，宏观政策的把握从来就不需要看别人的脸色行事。对于投资者来说，宏观看数据、微观看业绩、横向看政策，政策或许是一个变数，8月“微调”被误读导致中级调整，但这一幕应该不会简单重演，年末中央经济工作会议将确定未来财政、货币政策基调，就目前舆论面导向来看，应该可以保持乐观。以此为依据，对于A股的确没必要过于看淡，大涨小回、平稳走强符合各方利益，也是最容易形成的共识。

　　年末保持强势平衡

　　A股市场的涨跌也不需要踩着别人的步调。作为金融危机发源地的美国，道指重回万点区域，离其牛市最高峰也不过就是20%的距离，A股凭什么在价值回归的中途就失去信心？当然，短期而言，面临着年末结账情结，基金等机构将仓位降至8成以下的做法也表明了一种相对谨慎的态度，但我们相信，在基金保守而民间资本活跃的现状下，年末A股行情至少可以保持相对强势的平衡，主流资金更多的是在为明年的行情布局。以目前上市公司成长性、经济回暖趋势以及政策面动态来看，8月初留下的3478点高点被解放只是迟早的事，甚至在一年内，沪指重回4千点以上也并非不可能。当然，前途看好但过程会曲折，投资者参与的节奏仍要见仁见智。

　　四条主线及早布局

　　就市场热点而言，我们需要在众多不确定性中寻找相对确定性。简单而言，可以从四方面及早布局、早做打算。

　　1、金融地产仍有机会

　　金融地产仍是价值型资金的偏爱，人民币升值大势所趋，金融地产直接受益，房地产业景气与否直接关系到上下游众多行业的回暖步伐；金融中保险业较银行更为看好，保费收入的稳定增加、险资投资领域扩大，都将带来保险股价值的重估。

　　2、提前埋伏出口复苏

　　出口目前虽然还是负增长，但有数据显示环比回升态势有望继续保持；工程机械、电子元器件、纺织、航运等行业也是应该早做准备的建仓目标。股价因预期而动，出口复苏主题的把握实在没必要等到数据见分晓后再谋而后动。

　　3、新能源具战略意义

　　目前欧美正以控制碳排量为由挥舞经济制裁大棒，以此新手段为贸易保护披上一层外衣，国内对低碳经济及时出击，不仅有经济意义更具有战略意义。资本市场作为价值发现、资源优化配置场所，更有理由在风电、光电、核能、余热锅炉、建筑节能、电动汽车、智能电网等领域寻找黑马。

　　4、上海本地股有交易机会

　　世博是2010年最为确定的事件之一，预测约有7000万游客、150亿直接收入，900-1500余亿间接收入，这样商机都能成为上海本地股获得青睐的理由。而沪国资整合也在第一铅笔变身老凤祥、上药系整合等成功案例的示范下加快推进。有越来越多的迹象显示，上海本地股正成为主题投资的代表，为民间资本重点关注，并在资金集聚的效应下显现更多的交易性机会。

　　立足经济基本面判断准行情大势方向，是战略问题；而寻找确定催化剂挖掘板块热点，则是战术问题。投资者在战略和战术上明确了思路，更多从为明年布局的视角去发现股市机会，才是投资走向理性成熟、获取稳健回报的关键所在。

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