10月份A股市场在窄幅波动中先扬后抑，上证综指基本在2900-3100点区间运行。个股基本呈现普涨行情。下跌的个股占比由9月的33%大幅降至4.5%；涨幅在0-20%区间的个股占比也由9月的61%至80%；涨幅大于50%的个股占比则由0.27%升至2.14%。板块方面都实现上涨，受促内需政策刺激并且业绩持续恢复的家电和汽车板块涨幅居前；同样业绩增长稳定的医药生物行业也表现不俗；在近期的利好数据以及通胀预期带动下，房地产板块也一改前期颓势，实现较大涨幅；受出口复苏预期以及需求恢复带动，轻工制造和纺织服装也有不错表现。风格指数全面上涨，小盘股和中盘股的表现明显好于大盘股，这在很大程度上受益于创业板上市的带动。低市盈率、大盘股表现较弱，表明市场对大盘蓝筹股仍不十分看好，对市场整体走势仍较谨慎。

　　机构认为10月市场的这种走势主要由于以下几点：

　　1、经济复苏趋势提升市场信心，推动10月上中旬市场走强。10月初，十月一日公布的PMI数据和假日期间海外市场的强劲表现使得国内市场迎来国庆长假后的开门红。而10月中旬公布的国内三季度和9月宏观经济数据进一步推动市场信心的增长。从数据看，9月工业增加值同比增长13.9%，较8月提高1.6个百分点，第三季GDP同比增长率8.90%，前三季累计增长7.70%，经济复苏趋势得到确认，这无疑提升了市场的信心，成为市场在10月上中旬上涨的主要动力。但是随着经济数据的公布完成，市场关注的焦点由经济复苏开始转向政策变化。21日国务院常委会议上强调在今年后几个月中，管理好通胀预期将会是政策的侧重点之一，这使得市场对政策转向的忧虑上升。

　　2、海外市场调整的负面影响。10月中下旬开始，海外主要市场纷纷出现冲高回落，调整幅度最小的道琼斯工业平均指数下跌3.3%，而印度孟买Sensex30指数则下跌了7.2%。海外市场的率先调整无疑对国内A股市场构成一定的负面影响。受市场对政策转向的忧虑上升以及海外市场调整的负面影响，10月最后一周内市场结束了自10月初以来的上升趋势，出现了较大的调整。

　　3、创业板开通叠加政策预期效应。在数据公布、复苏预期兑现后，创业板的开板和正式交易与政策预期叠加在一起对市场产生影响。创业板开通一方面从资金分流、供给压力增加等途径对主板市场造成负面影响；另一方面创业板高市盈率带来的示范效应再次激发了市场对于中小板市场的操作热情，使得中小盘股的表现远好于大盘股。

　　四季度可能存在进一步利润释放空间

　　截至2009年10月31日，A股上市公司三季报已经披露完毕。1659家可比上市公司2009年三季度营业收入、净利润分别增长-3.5%和-0.6%。如果剔除金融、石油石化和房地产三个板块后，净利润同比增长-20.5%。金融(特别是保险、券商)、地产、中国石化业绩快速反弹提升，中国石油业绩稳健对平衡其他A股盈利下滑起到明显正面的作用。净利润09年三季度环比09年二季度增长22%，环比利润回升明显。虽然三季度剔除金融、石油石化后的1627家上市公司三季报总体净利润下滑明显，但从净利润现金保障率、总资产报酬率现金保障率这两个指标看，利润的现金保障率较高，分别为2.0、2.34，相比于上半年利润质量进一步提升，处于最近四年的高位。由于结算原因，预计四季度可能存在进一步利润释放的空间。随着上市公司三季度整体业绩表现的明朗，09年净利润同比一致预期仍在逐步上调，截止11月2日，根据今日投资对国内70多家券商研究所1800余位研究员盈利预测数据的最新统计，沪深300成份股09年盈利预测增长率为25.04%，较上月调高0.66个百分点，这些上市公司08年较07年的预测增长率为-14.55%。

　　机构乐观情绪占据上风

　　今日投资在线分析师对研究机构出的09年11月份投资策略进行了统计。统计结果显示，17家研究机构中，机构较上月变化较大，无机构看空，所有机构均持谨慎乐观的观点。其中，上海证券认为，11月份市场内外部影响因素的共同指向是：政策为主线，平衡波动为常态。估值将处于纵向动力不足，横向压力下降的交织状态。我们判断月内市场的趋势特征为区间震荡，由于市场对中期趋势存在谨慎乐观共识，因此市场重心将略上移。上证指数核心波动区间为2800-3400。东海证券认为11月市场总体上将呈先扬后抑走势，基于对确定的盈利预期的判断，虽然11月市场无法突破前期8月高点，但低点也在盈利预期的支撑下逐渐提高。银河证券也对11月行业持乐观态度，他们认为，我国宏观经济发展趋势良好，投资、消费需求较为旺盛，出口需求回暖。房地产作为国民经济的支柱行业，尽管可能出现政策的微调，但中长期有力因素未变。业绩是推动股指向上的中坚力量，未来股指运行的中枢将上行，11月份有可能挑战前期反弹高点。

　　7家研究机构给予了11月份行情持谨慎的观点。其中，平安证券表示，，目前的市场，往上看，由于基本面的隐忧而缺乏强有力的支持，有较大的估值压力；往下看，则有经济状况逐渐改善的预期和通胀预期的支撑。因此，年内后市进行箱型整理概率大。天相投顾也表示，根据股市与经济的相互关系，目前经济到了由复苏向加速的过渡期，股市到了由信心重塑向财富转移的过渡期，因此，11月份的股市是一个比较大的震荡平衡的箱体状态。浙商证券认为如果基本面和政策面没有出现意外的惊喜，大盘走势中短线仍将反复，2700-3200点可能成为上证指数近期的盘整区域。

　　年内布局备战来年

　　在年内剩下的两个交易月，A股市场将受到基本面和政策面矛盾的影响，矛盾各方力量变化和市场预期的变化显然会对A股市场走势产生影响。由于多数机构预期向好，市场整体力量有利于指数呈现逐步震荡抬升的走势，在这种局面下，应抓住市场震荡的机会进行战略布局。

　　通胀复苏板块，由于人民币升值预期强烈，人民币真正升值可能会在明年中段，但预期的存在致使热钱提前进入，因此对金融、地产等板块构成资金面上的支持；同时我们认为对美元贬值引起的通胀预期可关注11月上旬奥巴马访问中国前可能出现美元阶段性反弹走势，应关注期间对大宗商品可能因为美元暂时反弹而形成下跌买入的机会。

　　政策正常化意味着“保增长”将让位于“调结构”，刺激消费、提升消费占GDP比重是其中的一个关键。确实，中国政府有很强烈的意愿将国民经济增长的动力由投资主导向消费主导转型，因为这意味着经济增长的更加可持续。今年以来，我国政府通过对终端售价的少许补贴，大幅撬动了消费，汽车购置税减免、家电下乡和以旧换新都取得了积极成果。对于医药行业，随着医保制度在城镇和农村的进一步完善，有产品入选基本药物目录公司，尤其是独家供应商有望迎来爆发式增长的阶段；随着北半球冬季的来临，HINI流感的肆虐也给疫苗、诊断、治疗相关的企业带来扩张的机会。

　　低碳板块将在年内遇到两个事件性机会以及一个政策性机会，即奥巴马访华带来的中美关于气候方面的合作机遇，年底歌本哈根大会带来的全球性低碳经济机遇，同时中国政府在年内有望出台新兴产业整体性的战略规划，因此年内低碳板块是具备走强的机会，同时一些受到政府扶持的细分行业，如节能环保、核电设备、智能电网等应该是战略布局的较佳时机。

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　　资料来源：今日投资

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