□本报记者 丁冰

　　多家保险公司近期发布最新投连险报告指出，基于对宏观经济形势持续回暖的判断，以及政策面的支持和企业业绩明显回升的态势，A股下一阶段有望上涨突破箱体。保险资金将维持仓位稳定，深挖个股，适时波段操作。

　　保持仓位深挖个股

　　数据显示，截至9月底，保险业总资产达3.8万亿元，较年初增长18.9%，9月环比增长2.9%。资金运用余额为34289.59亿元，其中银行存款占29.33%，债券投资比例为50.63%，证券投资基金占6.23%，股票(含股权)投资占10.35%。

　　截至三季度末，保险机构持股数量和持股市值环比小幅提升，阶段股价和估值大幅回落的地产股和业绩增速较快的家电、化工和农业股成为保险机构主要布局对象。业内人士分析，保险资金整体上操作积极，说明保险资金对A股下一阶段走势颇有信心。

　　中国人寿最新发布的进取股票投连账户报告指出，PMI连续8个月位于临界点上方，新出口订单指数达到去年6月以来最高值，预示经济将持续回暖。从估值水平看，A股中长期投资价值明显，积极发展低碳经济、扶持中小企业发展、改善民生、刺激消费以及汇金对三大行的增持显示政策向好；从企业层面看，工业企业利润明显回升；短期内市场同时面临良好业绩支撑和巨额融资压力的双重影响，将继续呈现弱势震荡态势，有望上涨突破箱体，保险资金将保持中等仓位，适时进行波段操作。

　　泰康资产也认为，创业板启动为市场带来了新鲜血液，整体上判断政策面支持资本市场的方向不会改变；市场经历超涨回调后，目前技术面已经进入均衡区域。短期来看，由于经济数据逐步好转以及市场资金面短期比较紧张，市场仍将维持震荡格局。但由于市场估值基本合理，预计市场将进入相对均衡格局，个股机会较多。

　　平安个险投连账户投资三季报显示，第四季度将借助市场回调机遇逐步回补股票资产。中国平安总经理张子欣此前表示，对于第四季度的投资策略，将继续保持谨慎，权益类投资仍维持在10%左右仓位。

　　债市投资态度谨慎

　　中国债券信息网最新公布数据显示，保险资金10月继续加大对债券的配置力度，新增债券投资453.74亿元，创今年以来新高。然而与此同时，保险资金对下一阶段的债市投资却也表现出谨慎态度。

　　目前债券收益率震荡上行趋势已经确立，保险资金自7月以来加大了债券配置，7、8、9月分别增加了194.67亿元、93.73亿元和363.67亿元。券商分析师认为，随着全球经济复苏形势的明朗，市场对通胀的预期将愈发强烈，从而带动债券收益率的上行，保险公司新增资金的资产配置压力也得以减轻。

　　不过对下一阶段债市的投资策略，保险资金表现出谨慎态度。中国人寿发布的投连险稳健债券投资帐户报告指出，债券市场自9月初以来的上涨行情渐现乏力迹象。一方面，在当前经济逐步回暖、通胀预期逐步加大的情况下，债市继续上扬动力有所不足；另一方面，经济复苏仍然存在不稳定因素，在继续保持适度宽松货币政策的背景下，债市下跌的空间有限。债市仍会在资金与预期的博弈中盘整，短线债市调整压力将逐渐明显。预计在一级市场未有太大作为的情况下，将以保守操作为主。

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