百家说市

　　主持人语：A股市场本周陷入调整，如何看待这次调整，后市大盘将何去何从？请参见本期嘉宾的观点。

　　接受创业板挤泡沫的考验

　　江苏天鼎

　　行情尚待新的领涨热点

　　本周A股市场出现了先抑后扬的走势。先抑，是因为两大压力，一是外围市场的不振，其中道琼斯指数在本周跌穿万点大关更是加剧了市场的担忧。而外围市场的一度不振，主要是因为挪威央行成为继以色列、澳大利亚央行之后的又一家公布加息的西方发达国家的央行，从而折射出刺激经济增长的宽松货币政策逐渐退出。由此就有资金联想起我国央行会否也会对宽松货币政策进行微调呢？如此就使得大盘出现了震荡的格局。

　　二是创业板分流资金的预期，毕竟游资热钱目前主要将注意力放在创业板，那么，必然会对主板市场产生一定的资金面分流压力。所以，主板市场的兴奋点渐渐减少，从而使得大盘出现了宽幅震荡的走势。

　　但是在本周五，一方面由于外围市场出现报复性反弹，尤其是美国经济的增速超预期也削弱了各路资金关于货币政策退出的担忧，故多头做多激情有所迸发。另一方面则是因为创业板成功挂牌交易，尤其是首批创业板公司大幅飙升，更是聚集了多头的做多底气，故上证指数在做多能量的牵引下出现了相对强劲的走势。但盘面也显示出成交量未明显放大且未形成明显的领涨热点，所以，周末的强劲行情更可能是报复性反弹，后续行情能否延续强劲走势尚需新的领涨热点配合。

　　但不可否认的是，下周A股市场将面对创业板个股挤泡沫的考验。毕竟本周五挂牌交易的创业板公司的估值已经高企，所以，极可能重演当年中小企业板块个股在高估过后持续下跌所带来的调整压力。而一旦创业板首批公司出现大批量的跌停走势，对市场人气、对同类个股的杀伤力还是存在的，所以，这将是下周A股市场所面临的考验。

　　不过，就近期盘面来看，市场产生新的领涨热点的确存在着一定的产业基础，比如说创业板的推出从一个侧面佐证了决策部门对新兴产业、前沿产业的重视，希望能够寻找到新的行业增长引擎，因此，这有利于市场聚集起对生物技术、通讯技术、新兴消费产业的做多激情。再比如说节能减排产业、新能源混合动力汽车产业等，也因为符合产业发展趋势而得到资金的青睐，在近期反复活跃，所以，大盘在近期仍有望出现震荡盘升的强势行情的可能性。

　　两大利空PK一大趋势

　　常人

　　大盘后市的两种可能性

　　近日，市场遭遇两大明显的利空因素：1，全球一些国家开始实施的宽松货币政策在逐步退出，市场预期大盘面临宽松货币政策退出的压力。2，创业板、再融资和大小非等，股市的供应明显增加了，将很可能打破原来股市的供求关系。

　　如何正确理解上述两大利空，是接下来我们采取何种投资策略的关键。早在今年8月份，我国政府就曾提出过微调的政策，并且也做出过一定的行动，导致了股市在8月份走出连续大幅下跌的行情。从一般经济规律上看，我国迟早也要实施宽松货币政策的退出。所以，这一因素对市场产生了很大的压力是理所当然的。而创业板、再融资和大小非等，都是供给方面的增加，对市场而言，利空是无庸质疑的。

　　第一个利空，从基本面对大盘形成巨大压力。第二个利空，从供求关系上，给股市形成巨大压力。再加上国际股市正在面临着今年以来的又一次上规模的震荡，A股市场已经危机四伏，正常情况下，是必然下跌的。也就是说，在正常情况下，如果运用基本面、供求关系理论分析的话，A股后市只有下跌一条路可走。

　　但除了投资者头顶上的两大利空外，还有一条深刻的利多因素在我们脚下，即中国经济乃至全球经济全面复苏的大趋势。也就是说，本周的调整可能是指数步入新一轮上升浪之前的一次洗盘。其背后逻辑是：目前连续、不断的利空消息使投资者对后市产生了明显的看空思想、看空的预测。但是，股市是一个博弈市场，就在投资者都不敢看好后市的时候。正是主力发动大规模进攻的最有利时机，正是主力发动加速上升行情的最佳时机，因为，这样投资者将很难把握到大盘上升的机会，很难赚到股市大幅上升的利润。

　　两大利空PK一大趋势，将直接导致大盘短期可能出现的两种截然相反的走势。孰是孰非？笔者估计，下周就可分晓。■

　　短线或将继续震荡寻底

　　湘财证券 王桂虎

　　5日均线下谨慎观望

　　本周的行情令多数投资者大跌眼镜。周一小幅冲高后，其后3个交易日形成了两阴夹一阳的“空方炮”，周五大幅反弹后尾盘回落，迎接首批28家创业板上市。沪深指数周二长阴击穿5日均线之后开始了震荡寻底的过程，预计股指短线在半年线附近获得短暂支撑后，仍可能沿着5日均线继续下行。

　　众所周知，20日均线和30日均线是中期行情的生命线，而5日均线则是短期行情的保护伞。在笔者的均线系统中，只保留了5日、20日和30日这3根均线，主要用于捕捉中期和短期的行情。上升通道形态分析中，5日均线向下拐头是一个重要的卖出信号，反之，在上升趋势初始阶段，5日均线向上拐头则是一个重要的买入信号。目前股指沿着5日均线快速下行，正确的操作策略应该是空仓耐心等待下跌完成，且5日均线拐头向上。

　　那么大盘究竟会调整到什么位置？我们试着用通道理论来解决这个问题。如附图所示，9月1日与9月29日低点连接位可能是最终调整目标。

　　这里强调说明的是，这个下跌过程不会天天都是跌，就像周三一样也出现了一日反弹，这个下跌过程里，在到达1号位的时候，可能会有红盘反弹出现，这个位置就是深成指的半年线。而上证指数周四已经抵达，通常讲，所谓的技术“支撑位”都会被主力砸穿，以试探盘中资金反应。从半年线现在的位置看，大盘格局无疑还是深强沪弱，为什么会这样？因为上证指数在众多权重股和指标股的操纵下有所失真。

　　上涨行情中用耐心持有来赢取利润空间的充分释放，下跌行情中用空仓耐心等待来赢取成本的保值。综合以上分析，建议投资者在大盘处于5日均线下方时谨慎观望。■

　　投资者心态要向牛市转换

　　君赢投资 王伟臣

　　四季度上证指数有望突破3478点

　　2008年金融危机中，道琼斯指数从最高的14000点下跌55%，恒生指数也暴跌到10600点左右。中国经济没有次贷危机的问题，但受出口的大幅下滑，我们的GDP也一度跌至6.9%左右，但依然是全世界最佳的经济体。就在这个背景下，A股市场却暴跌了73.5%，成为全球最大跌幅的市场之一，好像发生金融危机的不是西方国家，而是我们！

　　随着危机逐渐的消退，以道琼斯指数为首的国际股市展开了不断的上扬，目前道琼斯已到达万点，香港恒生指数已冲至22600点附近。反观国内经济，热火朝天，最新的经济数据表明，保八已无悬念，成为最先从经济泥潭中复苏的国家，但看看我们的股市，却依然在最高位50%的半山腰缓慢爬行，跌的时候比别人跌得惨，涨的时候比别人慢，这是怎么了？

　　从技术面分析，K线形态上升形态优美，上证指数3478点的新高，调整后2639～2712点的双点支撑，一切看上去都是那么好！

　　从基本面分析，是中国的经济不行吗？非也！是中国没有执行宽松的货币政策吗？8月的怀疑早已被认定是一段错杀的行情！未来的行情是看好还是看淡，几乎所有人都在讲，看好中国经济与股市的未来走势，但话说完后面对一个小小的调整，立即输入了卖单！投资者到底怎么了？

　　惟一可以解释的就是投资者的心理出了问题，太多典型追涨杀跌和羊群心理的投资者，决定了中国股市暴涨暴跌的循环总是在很短时间完成。就像从3478～2639点的下跌可以被认为是一场歇斯底里的下跌。

　　笔者可以做出一个大胆的预测，2009年第四季度当上证指数快速突破3478点以后，将立即被追涨的机构和投资者全面将火烧起来，从而短期促使指数指向3800点的区间，当然结果不过是重新换一批高位站岗的投资者。

　　投资者的素质教育喊了很多年，好像实际作用不大，也许中国投资者的教育要先从行为金融学开始。■

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