经济复苏和潜在通胀是后市行情发展的主要投资主线，而有色金属、煤炭等上游资源型行业作为受益最大的板块，必然会受到包括热钱在内的各类主力资金的青睐，后市表现无疑值得积极跟踪

　　■本报记者 郭培宽

　　已公布的三季度经济数据显示，我国经济企稳回升势头逐步增强，全年GDP成功保八已无悬念。为应对金融危机冲击的推出“4万亿”等经济刺激方案效果显著，但同时也带来行业产能过剩的后遗症。另外，管理通胀预期已成为四季度经济调控的重点。面对产能过剩与通胀预期，宏观经济政策调整已成必然，这将导致A股市场投资策略的变动。

　　产能过剩与通胀预期不可回避

　　为应对全球金融危机而采取的激进经济政策后遗症逐渐显现，刚从金融危机中缓过劲来的中国经济又面临着部分行业产能过剩和重复建设的问题。

　　国家发改委日前联同10个部门召开信息发布会，透露有关部门已将钢铁、水泥、平板玻璃等六大行业列入重点调控目录，将协调产业、环保、土地和金融政策，并运用必要的行政手段等，对其进行调控和引导，原则上不再批准相关的扩大产能项目。此前，国务院9月26日曾正式印发《国务院批转发展改革委等部门关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见的通知》。此次10部门联手再次出击凸显了产能过剩问题的严峻。

　　宏观经济政策调整预期增强

　　在宏观经济回暖得到确认，通胀预期不断增强时，超常规经济政策或将逐步淡出，包括货币政策在内的宏观调控政策逐步收紧的可能性很大。

　　发改委抑制六大产业产能过剩，可看出经济政策调整的信号。优化产业结构、减少重复生产浪费，降低环境和资源损耗，这正是金融危机前为经济过热降温、力压通胀势头时的宏观调控政策。

　　CPI走势反映了通胀的程度，也一直是我国经济政策变化的依据之一。国务院常务会议明确，“今年后几个月，要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点”，另外，央行副行长马德伦20日表示，三季度我国经济继续呈现好转态势，同时流动性和通胀压力逐步积累。

　　回避过剩行业布局“通胀概念”

　　跟着政策走被证明是正确的投资策略，从主力近期调仓也可看出，随着政策调整预期增强与调整方向明确，市场的投资机会也在发生变化。

　　从已公布的上市公司三季报看，前期大资金看好的房地产、电力、高速公路、钢铁等行业股票，有重大减持和抛售，对周期性恢复平稳的工程机械、泛消费概、抗胀能力强的上端服务业会有一定增持。据Wind统计，截至10月22日，在已披露的200余家上市公司三季报中，全国社保基金位列其中21家上市公司的十大流通股东行列。在选股操作上，社保基金大幅减持钢铁等行业股票。在其增持的15家上市公司中，中小板公司达7家。而在今年二季度，社保基金曾对持股进行了大范围调整，大幅增持轻工制造、钢铁、食品饮料和餐饮旅游类股票，减持金融服务、信息设备、医药服务类股票。

　　有专业人士认为，针对六行业产能过剩等情况，宏观经济政策施行严控手段，因政策影响而使上市公司生产经营情况出现周期性变化是可以预见的，大资金将利用未来的调整机会，逐步进行选股思路和策略的调整。

　　广州万隆强调，经济复苏和潜在通胀是后市行情发展的主要投资主线，而有色金属、煤炭等上游资源型行业作为受益最大的板块，必然会受到包括热钱在内的各类主力资金的青睐，后市表现无疑值得积极跟踪。

　　总体来看，以通胀预期为主线，资源股、房地产股、银行股、农业股、新能源股以及业绩利好的消费类股票和机械、券商等将成资金布局的重点。

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