本报记者 连建明

　　昨天，中国石化(600028)高达570亿股的最后一批限售股解禁，又一个超级大盘股进入全流通时代。中国石化成为流通市值最大的股票，尽管看看流通股的数量惊人，但昨天该股走势平稳，无论是成交数量还是涨跌幅度，与之前并没有很大差异，说明大股东并没有抛售股票。再次表明全流通决不会压垮股市。

　　中国石化

　　成流通第一股

　　今年10月份对沪深股市来说是个不平常的月份：一件大事，是创业板即将在这个月里推出，这当然是具有历史意义的事件；另一件大事，是全流通时代进入一个新格局，这个月里，有中国石化、工商银行这样的超级大盘股全流通，预计到月底A股全流通的比例将上升到66%。就是说，A股由三分之二的不流通股变成了三分之二的流通股。

　　本月A股市场迎来股权分置改革以来的限售股解禁最高峰，解禁公司超过50家，特别是几个大盘股解禁股数特别多。本周第一个解禁的是中国石化(600028)，按中国石化发布的公告，解禁时间为10月16日，而并非人们预测的10月12日，这次解禁的股数高达570.88亿股，占中国石化A股的比例高达65.84%。由此，中国石化A股实现了全流通。

　　中国石化在沪深A股市场中总市值排第三，超过8000亿元。现在，这个市值变成流通市值，从中国银行手中夺过第一大流通股的宝座。不过，中国石化流通市值第一的宝座时间不会很长，因为到10月底，工商银行(601398)高达2360亿股的限售股解禁，也实现全流通。而工商银行是A股中总市值第二的股票，总市值超过12000亿元，这个总市值变成流通市值，流通市值第一的宝座自然要让位给工商银行。

　　目前，沪市总市值最大前10只股票分别是中国石油、工商银行、中国石化、中国银行、中国人寿、中国神华、中国平安、招商银行、交通银行、浦发银行。到10月底，这十大股票中，工商银行、中国石化、中国银行、招商银行、浦发银行5家公司已经完全实现全流通，中国平安大部分股份全流通。就是说，市值最大的10家公司已经超过半数步入全流通时代。

　　此外，10月底上港集团(600018)129.98亿股限售股也将解禁，而该股为沪市总股本第12位的大盘股，这些大盘股的限售股10月份集体解禁，导致这个月成为解禁高峰。而解禁股份基本上都是“大非”，如工商银行解禁股份为汇金公司、财政部，中国石化解禁股份为大股东——中国石油化工集团公司，基本上都是国有大股东，其中大多是央企。

　　那么，如此巨大数量的限售股解禁，会不会对A股市场形成极大的压力？这些流通的大股东会出售这些股份吗？

　　汇金增持

　　发出特别信号

　　中国石化昨天平稳的走势已经告诉我们，对于全流通不必过于担忧。

　　中国石化昨天的成交量并没有明显地放大，显示大股东没有出售股票。事实上，央企已经全流通的公司，至今基本上没有见到国有大股东抛出股票的信息。按照股权分置改革国资委的规定，那些央企国有大股东出于控股地位的需要，基本上不会出售股份，而事实也表明了这一点。

　　因此，全流通不等于全减持。对于那些超级大盘股的全流通反而不用过于担心，因为控股股东不会出售股份，流通股中的大股东大部分都是基金等机构投资者，他们主要从估值等因素考虑股票的买入卖出，而不会因为流通股数量的增加而改变投资。所以，超级大盘股的全流通，只具有时间上的纪念意义，操作上并没有特殊意义，股价的涨跌依然会按原有的趋势运行。

　　举个典型例子。中国银行是总市值第四的公司，今年7月6日实现全流通，3个月来，成交量没有明显放大，也没有见到大股东汇金公司出售股票的信息；走势上与其他银行股也没有明显差异，说明全流通对股票的成交量、走势几乎没有影响。

　　事实上，一些国有大股东在全流通后，非但没有减持，反而增持了股份。本周就有个典型例子，就是汇金公司发布公告近期增持了三大行的股份，近日分别买入工商银行3007万股、建设银行1614万股、中国银行513万股。而且，汇金公司表示拟在未来的12个月内以自身名义继续在二级市场增持三行股份。

　　汇金公司的这一举动，市场人士认为表明了汇金公司对三大行资产质量的认可，对蓝筹板块业绩的支持，以及对宏观经济复苏的确认，有利于提振市场信心。

　　而汇金公司在工商银行即将全流通的时候，增持三大行股份似乎具有特别的含义，尽管增持这些股份所花资金不是很大，但是，传达出这样一个信息：就是汇金公司对目前银行股价的认可，也表明汇金公司不可能出售工商银行股份。试想，汇金公司以目前股价买入三大银行股票，那么，工商银行全流通后，在股价差不多的情况下，汇金公司怎么可能卖出股票呢？如果其他股东到时候担忧过度而大量卖出工商银行股票，那么，汇金公司显然会大量买入抛出的股票。

　　因此，汇金的这一举动，是从一个侧面减少投资者对工商银行全流通的担忧。度过10月份全流通的高峰期，其他中小市值股票的全流通更不用担心了，人们就会逐渐适应全流通时代的格局。也许，等到明后年，人们就不会再提哪些公司要全流通了，因为这已经是一件很平常的事情了。

　　还是公司基本面

　　最重要

　　当然，10月份的确面临较大的资金压力，这种压力并非完全是全流通的压力，全流通的压力更多地来自心理层面。但是，10月份的另一件大事——创业板的确对资金面有压力。从9月底开始发行的创业板新股，第一批10只股票募集资金总额为66.76亿元，第二批9只股票募集资金总额为42.71亿元，第三批9只股票募集资金总额为45.31亿元。这三批新股发行的时候，就要冻结一大批资金，如创业板第一批10只新股发行的时候，和中国国旅合计网上网下冻结的资金为1.4万亿元。本周二创业板第二批9只新股发行的时候，又逢3只中小板股票发行，这12只股票网上申购资金近万亿元，因此，发行新股是对资金面的一次考验。

　　而新股上市更是对资金的考验，目前已发行的28只创业板新股，如果10月份里集中上市，对资金面有一定的压力。这28只新股募集资金总额为154.78亿元，考虑到网上申购部分只占80%，也有123.8亿元，如果这些新股平均上涨50%，那么，流通市值就达到185.74亿元，比中国中冶目前的流通市值要大些。虽然绝对数量不算非常大，但很可能分流股市资金，使得其他股票缺乏资金介入。

　　尽管10月份无论是心理上还是实际上，都面临一定的资金压力，但是，10月以来的走势却非常强劲，沪深股市已经连续上涨，且涨幅不小，再次显示股市的出人意料。9月下旬之后，沪深股市连续调整，上证指数从3000点打回到2700点；一进入10月份，沪深股市的走势似乎换了个新面貌；10月9日首个交易日就高开高走，2840.13点的开盘指数直接越过了2800点，2911.72点的收盘指数宣告夺回2900点大关。当天大涨4.76%，并且在日线、周线、月线均留下一个跳空缺口。本周两市继续上涨，上证指数一度重返3000点大关。

　　这个月大家都认为市场压力重重，资金紧张。但是，一周来成交金额只是略有放大，市场照样能够上涨。事实上，认为只有成交金额不断放大股市才会上涨的观点是很片面的，历史上一直出现成交量没有放大股市依然上涨的现象。典型的如2007年7月至10月，当时成交量远小于之前，但上证指数从4000点上涨到了6000点。量价关系一定要辩证来看。

　　决定股市涨跌的根本因素还是基本面，资金面的作用不能夸大。而影响10月份很大的因素就是上市公司的三季报，上市公司业绩对走势影响更大。一个欣喜的现象是，从目前发布的预告情况看，上市公司整体业绩不断回升的态势日益明显。很多公司在本周发布了业绩修正预告，大部分调高了业绩，说明第三季度的情况比原先估计的要好，这些公告也对股价产生较大影响。比如，周三广东鸿图业绩修正公告显示，原来预告前9月净利同比下降30%以下现在改为增幅不超过30%，股价当天涨停；这一天中国建筑发布的前9个月经营情况显示各项业务大幅增长，当天股价也是涨停。

　　10月份的市场压力似乎在转化为动力，当然，10月初的好势头能否持续到月底还需要观察。

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