新快报见习记者 庞倩影 实习生 彭婷

　　又到一年最后一季，A股年末收官战该怎么打，是否有妙计高招可踏准节奏，抓住板块脉搏，关系到股民全年在二级市场上“耕耘”到底是收获还是蚀本。

　　近期不少券商机构纷纷发布了四季度投资策略报告，本报通过搜集梳理了国泰君安、国信、海通、华泰、申银万国、银河、中金、中信等多家机构的研报，将结果一一罗列，至于参考与否，还是一句老话，“投资有风险，入市需谨慎”，自己的钱自己还是掂量着用。

　　大势研判

　　宏观数据趋好市场围绕3000点振荡

　　数据是最有力的说明工具，通过回顾三季度经济数据和9月份经济数据发现经济有进一步向好的趋势。9月份PMI指数达54.3%，连续7个月位于扩张区间。海关统计显示，9月份当月，我国外贸进出口总值2189.4亿美元，同比下降10.1%，环比增长14.2%。进、出口双双超过千亿美元。其中出口值1159.3亿美元，同比下降15.2%，环比增长11.8%；进口1030.1亿美元，同比下降3.5%，环比增长17%。银河证券预计，第四季度经济自主复苏能力将显著加强，基建投资和房地产投资还将快速增长，固定资本形成加快增长，经济不会出现二次探底。

　　不过，通胀隐忧加重。10月6日澳大利亚央行加息就被银河证券首席经济学家左小蕾看成是通胀的预期正在形成的重要信号。并指出要防止通胀预期变成实际通胀，就要提前动用紧缩的货币政策。中信证券特别提醒到，目前市场的不确定性集中在全球股市和国内宏观政策取向上。长城证券则表示，四季度将先抑后扬振荡向上，经济加速复苏，通胀压力温和显现。但从8月新增信贷超过4100亿元、9月新增信贷5167亿元的情况看，实体经济复苏所需要的流动性仍然充裕。

　　另外，创业板会否冲击主板也是机构关注热点。目前，已有28家创业板公司完成发行，创业板开板指日可待。创业板究竟会对主板造成多大的影响，现在谁也说不清。中原证券认为，由于当前市场关注的焦点依然集中在创业板上面，而10月份又面临巨额的解禁压力，上市公司三季度业绩报告也即将登场，预计A股可能继续保持振荡整理的格局。

　　关于四季度大盘的运行区间，券商依旧分岐较大，其中银河、渤海、招商等较为乐观，中信、海通、中金等则较为谨慎。

　　银河证券表示，振荡向上将是第四季度市场主要的运行趋势，上证综指有望挑战前期反弹高点3478点。在经济、业绩、流动性趋势良性发展的背景下，可能向更高的目标区域3800-4000点发起冲击。渤海证券预计上证指数将在2800-3800点之间运行。招商证券虽没给出具体点位，但认为“今年四季度至明年一季度之间出现一波反弹行情的可能性较大”。申万认为，由于经济的复苏和政策的微调，未来三个月影响A股市场的关键词就转变为：业绩复苏和政策正常化。业绩复苏为市场提供估值支撑，而政策的正常化则为市场施加估值上限。这两大因素导致第四季度上证综指的波动区间为2700点至3400点。广发证券预测的股指波动区间要大一些，“核心区域是2500-3500点”。

　　中信证券对四季度上证综指运行的区间判断是2700-3200点。海通没有给出具体的点位预测，但明确表示“中期调整到目前为止并没有完全结束”。中金公司看平A股中期走势，认为2009年全年呈现先冲高，后平盘整理的总体走势，“前高后平”或“前高后低”的可能性较高。

　　行业配置

　　防御和题材并重配置重心转向中游行业

　　三季度零售、医药及消费等防御性特征显著的行业板块跑赢大盘指数。四季度电子板块成为券商的宠儿，有申万、中信、华泰、银河和长江证券5家机构表示看好，金融行业依然被不少券商看好。

　　中金公司认为，四季度建议超配可选或耐用消费品(零售、高档酒、品牌服装、汽车、家电、家庭耐用消费品等)和必需消费品(医疗、农副产品、传媒、电信、教育、家庭日用品等)行业，理由是随着经济的改善和收入的增长，消费者信心的恢复和预期的好转将带动消费的稳定增长。未来宏观政策更注重调结构，推动居民消费必为政策的重点之一。中金还看好通讯设备及软件服务行业，因为通讯设备及软件服务行业周期直接取决于电信行业投资的周期，与宏观经济与固定资产投资增速短期的联动性并不显著，具有一定防御性。

　　中信证券基于当前在经济复苏进入确认期、同时流动性拐点已现的情况判断，上游资源和原材料价格难以像上半年一样，形成持续性上涨预期。坚持“上半年看价、下半年看量”的观点，建议四季度将配置重心转移到机械、汽车、家电、电子等销量敏感型的中游行业。

　　申银万国则表示，在第四季度首推的行业是银行、保险、电气设备。同时建议关注政策正常化的受益方，即低碳经济(新兴能源)、消费品、“区域经济规划”+“产业振兴规划”的交集。另外在业绩复苏的背景下，认为银行、石油开采、高速公路、视听器材、建筑装饰、电气设备、保险、化学制药、饮料制造板块存在相对低估。

　　华泰证券建议注重三个方面：一是关注景气行业，挖掘业绩持续增长。华泰预测2009年重点公司业绩增长40%以上的有建筑建材、交运设备、食品饮料、电器设备、信息服务和房地产行业；二是出口复苏受益行业，这部分业绩行业底部转好的方向明确。其中造纸印刷及文教体育用品制造业、交通运输设备制造业、通信设备计算机及其它电子设备制造业三个行业，这三项的新出口订单指数都超过60%，显示了强烈的复苏信号；三是结构调整过程中出现的主题性投资机会。结合节能减排，关注低碳经济；结合产业结构调整，关注国企重组；结合自主创新，关注创投概念。

　　广发证券分析认为四季度短期事件性的因素影响较大，成为短线行情的主要催化与推动力。预期在四季度可能存在较大机会的事件性题材包括：创业板相关的创投、低碳相关的新能源、智能电网、生物技术、信息技术以及重大国际活动相关的世博会、亚运会等题材。在行业及板块选择上，广发认为有三条主线重点关注：1.在经济完全复苏前，流动性下的通胀资产主线；2.低估值下的大盘蓝筹主线；3.布局2010年下的防御与出口预期。海通证券建议超配房地产上游行业。包括：建筑机械、商用货车、水泥、玻璃、钢铁。从估值看，水泥、商用货车、建筑机械具备一定优势。理由是房地产新开工数据的表现滞后销售数据4-6个月。这使得房地产上游行业的景气可以与房地产本身景气不匹配，2008年下半年的起重机、混凝土机械的产量数据证实了这一点。由于“滞后效应”，四季度房地产新开工仍将维持高增长，从而带动上游行业。

　　中原证券表示，考虑到未来宏观政策仍将保持适当宽松以及上市公司三季度业绩预期可能会出现超市场预期的情况，同时目前A股的估值水平较为合理，股指再度大幅下跌的空间已不大，建议投资者可逢低关注基本面比较确定、近期跌幅较大的蓝筹股超跌反弹的投资机会，主要关注银行、地产、保险、券商以及有色金属等大类品种。

　　个股推荐

　　涉及行业较多金融地产不是主流

　　由于在行业配置上存一定分歧，因此，各券商四季度的“心水股”也差异明显，涉及的行业较多，医药、电器设备、家电、汽车等行业的龙头被较多券商看好，金融、地产已经不是主流，3G概念受到的关注也大大降低。虽然银行仍为多家券商看好，但推荐的多是中小银行，像兴业银行就被广发、申银万国、长城等4家券商看好。

　　部分券商四季度“金股”

　　中金公司：交通银行、北京银行、兴业银行、中信证券、中国平安、万科A、青岛海尔、广州友谊、宇通客车、天威视讯、恒瑞医药、海油工程、鞍钢股份、东方电气、中兴通讯

　　申银万国：兴业银行、中国平安、东方电气、国电南瑞、中国建筑、海信电器、海正药业、中天科技、江淮汽车

　　广发证券：中国平安、上海汽车、兴业银行、格力电器、中联重科、特变电工、思源电器

　　中信证券：上海汽车、一汽轿车、生益科技、大族激光、三一重工、中联重科、招商银行、工商银行、格力电器、青岛海尔、博汇纸业

　　华泰证券：青岛海尔、中联重科、贵州茅台、张裕A、精工钢构、中材国际、北京银行、生益科技、东方电气、金地集团、福田汽车、西山煤电、中天科技、苏宁电器、恒瑞医药

　　长城证券：兴业银行、北京银行、中国平安、许继电气、置信电气、科陆电子、中国中铁、中国铁建、中铁二局、三一重工、中联重科、泸州老窖、张裕A、ST伊利、武汉中百、苏宁电器、重庆百货、格力电器、合肥三洋、双鹭药业、一致药业、冀东水泥、文山电力、生益科技、江淮汽车、潍柴动力、时代出版、金牛能源、保利地产、烟台万华

　　上海证券：江淮汽车、荣信股份、合肥三洋、科华生物、新世界、安泰科技、川大智胜、泸州老窖、太阳纸业

　　银河证券：航天信息、川大智胜、东软集团、山东黄金、冀东水泥、海螺水泥、中联重科、三一重工、华能国际、国投电力

　　万联证券：中国太保、*ST华控、五粮液、广州国光、中联重科、益佰制药、特变电工、新华百货、好当家、海信电器

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