M1与M2“金叉”，进出口双双超千亿美元，四季度股市或出现震荡上行格局

　　本报讯  昨天，央行和海关总署同时发布的9月份经济数据双双超预期。其中，央行公布的9月份人民币各项贷款增加5167亿元，而此前市场最乐观的预期的是4000亿元。 视频：9月人民币新增贷款5167亿超出市场预期 媒体来源：第一财经《早市导航》 海关总署公布的9月出口值1159亿美元，环比增长11.8%；进口1030亿美元，环比增长17%；进口、出口双双超过千亿美元。业内人士据此分析称，实体经济回升势头日趋明确。

　　央行披露的数据显示：到9月末，广义货币供应量(M2)余额为58.54万亿元，同比增长29.31%；狭义货币供应量(M1)余额为20.17万亿元，同比增长29.51%。这是自2008年5月M1增幅下穿M2之后的首次形成上穿“金叉”。此外，央行前三季度净投放现金2569亿元，同比多投放965亿元。而新增贷款的总体情况是，9月份人民币各项贷款增加5167亿元，前三季度累计新增人民币贷款8.67万亿元，同比多增5.19万亿元。另外，9月份国家外汇储备增加618亿美元，已经达到22726亿美元，同比增长19.26%。

　　“5167亿？比大家预期得要高多了！”当记者在第一时间把央行公布的数据告诉西南证券首席研究员张仕元的时候，他发出了如此的感慨。之前，有报道称，工、农、中、建四大行9月新增信贷仅1100亿元。“这和我的预期严重不符。不过，5167亿元还是超出我预期的5000亿元很多，显示实体经济已经处于相当活跃的程度，短期之内，这个台阶已经很难走下去了。”张向《大众证券报》如此分析。

　　昨天接受本报记者采访的众多业内人士也都认为9月经济数据超出了自己之前的预期。“从整个经济层面来看，流动性相对于7、8月份要宽裕得多。”东方证券高级宏观分析师高义向本报表示，从数据来看，9月份新增贷款远高于市场之前的预期，其中值得注意的是，9月份的M1首超M2，反映了我国经济的活跃程度在增强，定期存款正在转向活期存款，而且如果考虑到9月份票据减少近3500亿元，实际情况要比公布的数据更好。 

　　“但是，我们仍然认为，09年全年的新增贷款不会超过10万亿，今后三个月大概在1万亿左右，全年在9.5万亿左右。”

　　在拉动经济发展的三驾马车中，出口由于受制于国际上的大环境，一直以来备受业界疑惑。而昨天海关公布的数据令人乐观并充满憧憬。“9月份数据是超出预期的，尤其是出口幅度的收窄，本来大家都预期降幅是在20%以上的。”招商证券宏观经济研究员薛华向记者分析，这主要得益于全球经济的逐步复苏，以及去年全球经济状况不佳，所以出口的基数比较低；此外，即将到来的圣诞节也是一个影响因素，而一些企业也在补库存；从未来的趋势来看，月度的出口和进口的同比增幅在今年底应该都能恢复正增长。

　　张仕元也向记者表示，预计四季度进出口的月度同比数据会出现快速上升势头，其中，出口就可能达到1200亿元，因为去年是从十月份起向下走的，基数比较低。“现在不仅是央企，地方的投资活动也在加快，最近就有很多房地产上市公司公告拿地，不过，经济活动还没有形成明确的上升趋势，刚刚进入了稳定增长期。因此，无论是宏观经济，还是上市公司三季度盈利情况，都已经开始对股市形成支撑，四季度有可能出现震荡上行的格局。”    记者 徐霄 刘扬 戚文丽

　　■专家解读：

　　出口将进一步恢复

　　银河证券宏观分析师/周世一：9月份的数据显示，进出口正开始恢复，而且随着主要经济体的消费需求好转，以及补库需要，出口将在四季度进一步恢复，同时，由于国内经济形势明显好于国际主要经济体，内需改善速度好于外需，未来的进口恢复速度仍然要快于出口。预计四季度我国的进出口将继续好转，四季度出口环比增长或达15%。

　　进口回升远超预期

　　江南证券研究员/戴磊：出口同比跌幅较上月减少8.2个百分点，季调后环比增长6.3%，略好于我们的预期(-17%)，相比之下，重振内需使进口回升的速度更快，同比仅仅下降3.5%，环比大幅上升8.3%，远超出我们的预期。期待中的出口回暖终于姗姗来迟，出口已经走过“J”曲线效应最弯曲的那一段，回暖的趋势已经形成并且可以持续，年底前最高可能恢复至零增长，暂时维持四季度-5%～-10%的出口增速预测。

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