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　　兴业证券9日发布9月份行情回顾及10月份行情展望报告表示，基本面好转和资金面“失血”并行，具体如下：

　　回顾9 月的A 股市场，股指振荡调整，风险偏好明显下降，表现较好的行业集中在增长确定的消费服务业，以及金融、房地产等超跌的行业。

　　兴业证券关注长期期间国际市场的表现，因上周首次申请失业救济人数降幅高于预期以及美国铝业业绩好于预期，美股周四收高。10 月1 日至8 日，道琼斯指数累计涨幅为0.77%，香港恒生指数累计涨幅为2.57%；受到美元疲软、澳洲央行意外加息等影响，长假期间原油、黄金等大宗商品价格表现较好，油价重返70 美元/桶上方，黄金现货价格突破1050 美元/盎司，预计对A 股资源类板块带来正面驱动。

　　展望10 月，兴业证券判断市场将延续震荡筑底，基本面的好转和资金面的“失血”并行。经济和企业盈利开始兑现预期。和上半年基本面预期全面改善从而推动行情不同，下半年继续“超预期”的惊喜有限。

　　10 月底3 季报披露是发现结构性行情的契机，当前市场对09 年业绩预期仍较兴业证券的预测低约10%。宏观政策微调仍将继续，但是，对股市的负面影响小。因为，“保增长”、“调结构”政策并行，并相机抉择，从而有利于经济持续发展，渐成共识。最需要考虑的是A 股市场资金的“供”、“求”动态平衡问题，特别是，融资需求过旺、融资价格偏高等导致股市“失血”的问题。如果失血不止，股市没有赚钱效应，合理甚至较低的估值水平并不能吸引增量资金的供给。10 月份，股市继续“失血”和市场行情调整将最终达到博弈的拐点，就是，融资压力开始相对缓解，而较低的估值和基本面的改善又将吸引资金的进入，从而，推动行情反弹。因此，10 月震荡筑底的行情概率较大，进而，为后续震荡向上的行情，甚至是跨年度行情埋下伏笔。

　　投资策略：调整持仓结构、逢低增加仓位。基于对10 月份A 股震荡行情的判断，相应的策略是保持仓位的灵活性、调整持仓结构，并逢低买入。行业配置的主线：立足稳定增长、寻找结构性惊喜。兴业证券看好业绩增长确定且估值合理的商业、建材、金融等行业。而下半年结构性惊喜，可以从工业企业1-8月利润数据中挖掘，化工、交运设备、食品饮料、机械设备、纺织服装等行业利润增速逐季递增，并且在5-8 月实现了同比正增长。主题投资方面，世博、低碳经济、并购重组等可谨慎参与。

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