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　　⊙记者 潘圣韬

　　告别国庆长假，四季度行情将于今日拉开序幕。虽说历史不会简单的重复，但常常让人感慨惊人的相似，因此有必要研究一下历年四季度市场的表现。

　　首先我们对历年的四季度沪指表现做一个统计与分析。具体数据如下表所示：

　　历史上看，四季度行情在股市中的表现并不尽如人意，跌多涨少。中国股市从1991年至今经历了18个年头，在这18年中，四季度下跌出现的次数为10次，上涨次数为8次。四季度下跌的概率为55.6%，幅度从5.24%(2007年)到23.14%(1995年)；上涨概率44.4%，幅度从0.47%(2005年)到61.81%(1991年)。

　　研究人员指出，从中国证券市场的历史看，中国股市具有明显的规律性，即冬播、春耕、夏收、秋游的四大特征。这四大特征也符合中国上市公司基本面以及主力资金的运作习惯。每年的四季度，即10月、11月、12月，部分市场主力有年底回笼资金、分红结账的习惯，所以股市资金面抽离压力较大，一般以反复盘跌为主。

　　不过近年来，随着基金规模的壮大，市场结构发生了较大的变化，这对四季度行情的演绎也产生了一些微妙的影响。数据上看，最近的6年间(2003年到2008年)，四季度市场上涨和下跌的次数各为3次，概率均等。业内人士分析指出，除传统因素外，机构年底“做市值”等新思路也开始成为影响四季度行情的重要因素。

　　同时，我们通过统计分析发现，10月份对于四季度行情是较为关键的，对后市大盘的走势有着指导作用。在过去的18年中，除了2007、2003、2002、1992年10月份走势与当年四季度走势不符外，其余14年中，只要10月份大盘涨，当年四季度大盘就最终收红；只要10月份跌，当年四季度就收绿。10月份走势与四季度走势的吻合度高达77.8%。

　　同样具有较高领先指标意义的还有国庆长假后的首个交易日。统计显示，过去18年中，有13次只要国庆长假后首日大盘收阳，当年四季度大盘就上涨，只要首日收阴，当年四季度就下跌，两者吻合度也高达72.2%。这种现象的内在机理可以解释为，国庆长假期间，市场投资各方对年底前的操作方向均作出了最终决断，因此，10月开盘第一个交易日的收盘是多空双方最终权衡的结果，它的方向带有明确的指导性。

　　此外，从四季度以后的走势看，我们可以发现这样一个规律，只要是四季度收出阳线，那么后几个月就会有或大或小的行情；只要四季度收出阴线，则后面几个月的行情走得较弱。