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　　⊙华泰证券研究所 郝国梅

　　○编辑 陈剑立

　　9月初开始的反弹行情以9·18的暴跌戛然止步。其后虽有所抵抗，但随着创投概念、甲流概念和军工概念股的全线退潮，上证综指击穿半年线支撑，市场弱势格局再度形成。我们判断十一长假前后市场看点将让位创业板，主板市场在弱平衡格局中等待机会。

　　短期内3100压力很难化解

　　9月中上旬的反弹，包含了8月份宏观经济数据披露所带来的正面刺激及市场对维稳行情的良好预期，但是大盘在反弹至60日均线附近后已经面临明显的技术性压力。目前创业板发行速度远远超出市场预期，主板短期资金压力受到考验，后市短期内60日均线和3100点的压力很难化解。

　　就政策面而言，货币政策最宽松的时期已经过去，意味着今年股市涨幅最大的一段已经结束，四季度市场将回归基本面。就上市公司业绩而言，上半年，1615 家上市公司实现营业收入51791亿元，同比下降10.15%，实现净利润5136亿元，同比下降13%。按环比计算，二季度相比一季度收入增长20%，净利润增长36%，宏观经济复苏对上市公司的业绩已经产生实实在在的利好支持。按目前市场总市值在24万亿左右计算，到年底上市公司动态市盈率在20倍附近，较历史中位数34(剔除负值，按整体法计算)还有一定距离；另外目前两市流通市值在10万亿元，较年内高点3400点附近的12万亿元也有20%的距离。三季报如果上市公司业绩能够继续维持稳步回升，市场的估值水平也将进一步提高，市场运行中枢有望上移。但是国庆期间内外围市场众多不明朗因素也许导致国庆前后一段时期市场会出现弱势探底。

　　中线围绕业绩主线选行业

　　十一长假过后三季报披露将拉开序幕，个股股价也将面临明显的分化。在投资思路上建议投资者紧紧围绕业绩主线，重点选择四季度业绩有继续改善的板块和公司，如电子信息、家用电器、汽车等行业；另外对随着业绩的改善有望补涨的行业如电力及电力设备行业也应给予适度关注。

　　在对半年报的统计中我们发现化工、建筑建材、信息设备、家用电器、医药和房地产六大行业中期业绩同比、二季度业绩环比均出现正增长，这类增长明确的公司后市值得重点关注，特别是电子信息设备类公司，二季度净利润环比大幅增长247%。 根据建设创新型国家的科技支撑战略，今后电子信息产业将被重点扶持，电子信息产业存在很高的内生增长性，将成为拉动我国经济增长、实现结构转型的重要力量。该板块个股近期走势开始活跃，特别是中小板一些质地不错的个股如恒宝股份、武汉凡谷、御银股份均值得中线关注。

　　主题投资立足低碳经济

　　目前低碳经济带来的主题投资机会有望逐步显现。在全球气候变暖的背景下，以低能耗、低污染为基础的“低碳经济”正成为全球热点，联合国气候变化峰会上国家主席已发表重要讲话。预计12月的哥本哈根会议将会达成碳排放和节能减排方面的协议。从现在起到12月这段时间里，将是世界各国推出低碳政策的密集期，低碳经济概念股有望维持持续活跃。低碳经济中个股选择：其一关注核电板块，如东方电气、哈空调、奥特讯、兰太实业、海陆重工等；其二是光伏发电如天威保变、拓日新能、孚日股份、金晶科技等；其三是智能电网，重点关注特变电工、安泰科技思源电气、许继电气等。