提要：后市横盘概率最大，也有收敛衰竭下跌可能，下行空间极其有限，很难见到前低。而市场如果选择继续上行，则上行可能也是一步三回头。

　　文/盛羽

　　市场已经连续7连阳，是前期强势归来，还是巨跌之后的纠偏反弹？让我们理性地分析这一点，并从中找到对后市判断的依据。

　　50指数率先反弹

　　连续的8连阳出现在8月31日的200点巨阴之后。查阅9月1日和9月2日的50指数和上证综指日K线图发现：50指数两日的阳线之和吞没了8月31日巨阴实体的66%，而同样两根阳线上证综指仅吞没巨阴实体的31.4%。可见这个反弹的策动是由50指数发起的。

　　再精细观察盘口可以发现，建设银行该两日阳线全部吞没8月31日的阴线实体并基本覆盖再前一日(8.28)的阴线实体，极具领袖风采。建设银行最大股东是汇金(即中投)。它在市场迷茫之时敢于率先拉出长阳一定不是普通资金所为，相信背后推手或是实力资本。这让我们得出，50指数正是在建设银行为首的银行板块支撑下，才走出了“巨阴之后两阳就覆盖掉巨阴实体66%”的优异走势。也正是在50指数推动下，上证综指勉勉强强巨阴之后走出两连阳，但仅覆盖巨阴实体的31.4%。

　　至此，后市行情的演变仍然是不确定的，甚至在概率上下行可能性更大。因为，如果将9月1日和9月2日两根小阳复合在一起，50指数将呈现低开刺透形态的K线结构(阳线收复前阴的50%以上)，这是带有强烈反转意义的结构组合。然而，上证综指的阳线并未收复前阴的50%，理论上这是下跌中继。

　　不仅如此，如果9月3日继续开出小阳或中阳线的话，则在4根K线组合中上证综指将呈现3阳盖不了一阴的颓势K线结构。这是下跌图形。这就是笔者所说的截至9月2日后市行情仍然是不可测的原因。

　　市场回暖并稳健走强

　　但后市也十分容易判别，只需观察9月3日50指数能否继续强势上行，并引导上证综指开出大阳覆盖掉大阴实体，甚至补去缺口。而9月3日50指数从开盘伊始就显露出极其旺盛的上攻欲望，这让所有投资者都看懂了指引的方向。轰轰烈烈的大阳就此产生，8月31日开始的再次大幅下跌危机被化解了。

　　两周前笔者在文章中就罗列了一系列事件，并找出这些事件的内在相关逻辑，结论是：本次调整是在管理层高压威慑下，信贷资本出逃所致。当然，违规信贷是为防金融风险必纠之事。但查处的时间相当讲究。

　　查违规必然摧垮前期陡峭上行趋势。为何？8月14日创业板发审委成立宣告创业板推出已万事具备。为了保驾创业板的成功推出，需要有一个让其“低开而后稳健上行”的市场氛围。这就是一箭双雕策略，既纠违规信贷又冷却市场(同时也是夯实市场今后上行的基础)的内在动力和原因。

　　阐述至此，我们理解，在逼出违规信贷和创业板推向市场后，管理层还希望市场重新回暖并稳健走强。这才是它最终的目的所在。

　　而8月31日的巨阴将8月18日开始的纠偏反弹成果尽皆抹去，恶劣形态预示后市存在着进一步巨幅下挫的危险。

　　8月4日至8月19日市场已深幅下跌20.6%，应该已经符合冷却市场的战略目的。进一步的下行会将健康的大的上行趋势破坏殆尽。这并不是投资各界希望的。因此，9月1日开始的建设银行义无反顾的上行并率领50指数奋力向上最终挽救了市场的新一轮危机就十分容易理解了。

　　探讨这些的目的是在于理清思路看清后市。9月3日市场开出大阳并补去了8月31日的缺口，市场一扫之前的恐惧。9月4日在市场普涨并有些亢奋的情况下，建设银行却步入调整，并一直横盘调整至今。

　　为什么当大盘企稳了建行反而悄无声息了呢？应该能够理出思路：它是来护盘维稳的，它并不想率领大盘就此告别调整展开新一轮的凌厉上攻。因为创业板仍没推出，市场仍将在相对低位横盘拉锯。

　　结束调整时间未到

　　从技术角度看，3020~3039的缺口与3076点的60日线相近，属于阻力复合。而当前2900多点的指数仍在8.18~8.28构成的反弹箱体泥潭中，因此，目前逐渐走向重阻力区域。

　　前期能够神勇地补去8月31日缺口是因为建行率50指数发力，现在没有了这个强悍的后援市场能否自行补去上述缺口和征服60日均线？笔者对此有所保留。

　　结合基本面，笔者认为，后市横盘概率最大(3000~2750)，也有收敛衰竭下跌之可能，但下行空间极其有限，很难见到前低。

　　当然任何事情不能绝对，退一万步讲，市场如果选择继续上行其上行相信也是一步三回头，难以奋不顾身。

　　本次调整的空间已经足够，但时间仍然没到。(作者为复汇聚源投资总监)

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