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　　⊙国元证券投资咨询总监 康洪涛

　　●二季度QFII投资A股的热情燃烧，全部持股市值接近400亿元，较一季度增持了131亿元。截至9月7日已披露半年报公司，今年上半年，共有135家上市公司的前十大流通股股东中有QFII的身影。而这些资金偏爱消费、钢铁等领域。

　　●从行业偏好看，QFII在二季度的行业分布状况为，机械设备连续十个季度维持第一名的位置，金属非金属和交通运输则继续维持二、三名。特别是金属非金属行业持仓市值为19.04亿元，虽然在仓位上排名第二，但是其增仓幅度惊人：比一季度的10.61亿元增加8.43亿元，增幅为79.46%。

　　●循着QFII在第二季度的“足迹”，似乎能找到其未来的选择方向。在第二季度被 QFII大幅增持的个股，例如凌钢股份、八一钢铁等在7月份都出现超过40%的涨幅。整体而言， 我们认为，钢铁行业经过了一轮过山车的行情后，已经具备了多重优势。

　　⊙国元证券投资咨询总监 康洪涛

　　○编辑 陈剑立

　　QFII在A股市场表现和影响已经逐步得到了从市场到政府层面的关注和了解。根据最新统计数据，QFII数量增加到87家，最新额度为107.7亿美元。QFII在投资策略和风格上也显得与众不同，值得借鉴。QFII的一举一动，虽然未必会掀起主流市场的大波澜，但是无疑他们的操作和动向是值得我们关注和深思的。那么，从QFII的眼中看如今的A股，我们是否会得到一些不一样的启迪呢？让我们放眼望去，展开一轮新的思索。

　　QFII二季度大幅增仓

　　二季度QFII投资A股的热情燃烧，全部持股市值接近400亿元，较一季度增持了131亿元。而这些资金偏爱消费、钢铁等领域。根据相关统计显示，截至9月7日已披露半年报公司，今年上半年，共有135家上市公司的前十大流通股股东中有QFII的身影。而在今年一季度时，共有125家上市获得QFII的青睐。QFII在二季度不仅持有个股的家数增加，持有量增加幅度也很大。据统计，QFII持股总数增加25411.08万股，增加比例为26.31%。随着持有股份数及A股的上涨，QFII第二季度所持有市值也大幅增加。QFII在今年二季度投资A股市值为394.68亿元，比一季度增加131.12亿元，增幅为49.75%。

　　统计还显示，有7家QFII今年第一季度尚未在A股市场“涉猎”的机构二季度也纷纷看好A股，这其中包括美国国际集团投资公司、华侨银行、施罗德投资管理有限公司等。值得注意的是，在QFII持股的上市公司中，QFII进行减持的公司只有7家，而在二季度新近的上市公司高达81家，显示积极的投资态度。其中，有34家公司获得两家或两家以上QFII的青睐。从QFII持有股票的布局来看，多为4万亿受惠板块，主要是拥有盈利保障和具有防御性的日常消费品、互联网、传媒、电信和受益于政府刺激经济、扩大内需政策的行业，如基础建设、建筑、建材和机械类行业，如宝钢股份、大唐发电、美的电器等。

　　追寻QFII增仓足迹

　　从行业偏好上看，QFII在二季度的行业分布状况为：机械设备连续十个季度维持第一名的位置，金属非金属和交通运输则继续维持二、三名。排名第一的机械设备行业持仓市值为35.45亿元，比一季度的29.42亿元增加6.03亿元，增幅为20.50%。而排名第三的交通运输行业持仓市值为18.57亿元，比一季度的14.89亿元增加3.68亿元，增幅为24.72%，对比大盘涨幅有小幅减持现象。我们认为，以上两个行业较为静态的持仓变化，并不能反应QFII近期对市场走势的动态看法，最值得关注的是金属非金属行业。

　　而金属非金属行业持仓市值为19.04亿元，虽然在仓位上排名第二，但是其增仓幅度惊人：比一季度的10.61亿元增加8.43亿元，增幅为79.46%。该行业二季度持股的上市公司家数为18家，多于一季度的12家。QFII持股市值排前十名的重仓股中，凌钢股份、八一钢铁、祁连山属于新进建仓；海螺水泥、山东药玻、海印股份、北新建材持平；华新水泥、江西水泥被减持；宝钢股份被增持。也就是说，钢铁股得到了QFII普遍的青睐，而诸如交运、水泥等行业，看似QFII持股较多，但是在二季度他们并不是QFII出击的重头戏，反倒是经过了连续下跌的钢铁行业，让QFII对其青眼有加。虽然我们不能100%的确定QFII被松绑后，将涌向哪一个行业，但寻着QFII在第二季度的“足迹”，似乎能找到其未来的选择方向。在第二季度被 QFII大幅增持的个股，例如凌钢股份、八一钢铁等在7月份都出现超过40%的涨幅；而被其大肆减持的美的电器、上港集团、华新水泥、江西水泥等大都走势低迷，表现不佳。

　　整体而言， 我们认为，钢铁行业经过了一轮过山车的行情后，从方方面面来看已经具备了多重优势。