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　　未来两季将重拾升势

　　安信证券研究所：我们判断9月份之后流动性投放将重新上升，原因主要有三个。其一，票据收缩将主要集中在三季度，四季度后将大幅减弱；其二，即便全年信贷额度控制在10万亿，9月份开始，月均新增贷款投放额度将超过4千亿，远好于7、8月份，而一季度信贷的高速投放通常是可以预期的；其三，银监会对银行资本金的要求存在调整的余地(比如次级债)。

　　考虑到盈利的恢复和实际生产的扩张，我们认为影响目前国内私人投资波动的主要因素应来自预期的不稳定，包括经济的可持续性和政策的摆动等。我们判断上述分歧将在9-10月份达成一致，并趋向于认为事态将往好的方面发展。

　　我们认为在流动性和盈利预期的共同推动下，A股在未来两个季度将重拾升势。不过考虑到流动性的宽裕程度已经走过拐点，市场估值水平将难以回复到8月份的高点，盈利水平的变化将主导市场上行的最终高度。价格水平的提升速度，仍然是决定经济和股市周期的关键性因素。

　　9月份流动性仍然处于不稳定状态，但预期市场的波动将逐步减弱。考虑到A/H股价差和大市值股票估值的支撑，我们认为本轮市场调整的底部已现。结合利润流向和变化趋势，我们建议重点配置垄断和周期性行业。

　　业绩确认将更加关键

　　国泰君安证券研究所：我们认为本轮调整开始后的行业和个股选择与2009年上半年有很大不同，今年上半年基于经济复苏预期，是选“坏人”的逻辑，即跌幅大，业绩差但业绩弹性大的公司能给投资者较大的想象空间。但随着经济从复苏向繁荣迈进，业绩的确认将更加关键。

　　当市场震荡结束，重拾升势时，应重点配置银行、钢铁、机械、建材建筑等行业。而宏观没有明确转暖进而拉动市场之前，业绩增长确定的防御类能跑赢市场，该板块的机会一方面来自于被相对低估的估值水平和较合理的PEG水平，另一方面来自于投资景气阶段性回落导致的板块轮动。

　　创业板推出时间已近

　　海通证券研究所：本周六和10月10日，深交所将举行两次全国范围的创业板全网测试，安排10只创业证券定价发行。

　　此消息告诉我们两点信息：一是创业板推出的时间越来越近，原来提出的10月底或11月初的时间可能不会再推迟了；二是创业板可能打包批量推出。因为在8月14日创业板发审委成立后，总共受理了115家企业的发行上市申请。由于单家公司规模小，批量推出的可能性非常大。

　　消费旺季关注商业板块

　　渤海证券研究所：我们认为，本周即将公布的宏观数据将进一步证明经济增长内生动力的加强，从而令经济企稳回升的基础更为牢固。而随着政策对于合规资金的倾斜，流动性压力也将有所缓解，加之8月股指的快速大幅下跌，我们认为近期市场将处于反弹行情之中，但反弹的过程将会有所反复。

　　投资方面，我们建议投资者关注即将进入“年底年初”消费旺季的商业板块所面临的重要投资窗口，而近期甲型流感的蔓延，则可能再次为相关医药板块提供交易性机会。另外，经过前期大幅杀跌的银行地产等板块的长期投资价值也已经逐步显现。

　　股指上行压力渐大

　　长江证券理财部：从股指走势上看，周二沪指低开后在空方打压下探底，于5日均线获得支撑，多方卷土重来，迅速收复失地，并一路上破20日均线，收盘站上2900点整数关口，显示出做多力量逐步增强。但短期看来，大盘已经连续六日收红，短线获利盘较多，同时周三又有中冶科工申购，加之沪指已经临近3000点大关，其上有前期巨额的套牢盘，市场面临的上行压力较大。投资者宜谨慎乐观，仓位较重者可逢高分批减仓，仓位较轻的投资者可在控制仓位的情况下，关注有色、煤炭等资源类板块和汽车、化纤等有业绩支持板块，以及消费、农业、医药等防御性板块。(成 之 整理)