点击查看最新行情

　　李江岚

　　4日，沪市以2841.17点小幅低开，此后股指呈窄幅震荡走势，数度翻绿又数度低位反弹，最终小幅上涨，收复10日均线。同时，上证综指日线收出四连阳，且暂时中止了连续4周的下跌，市场信心有所恢复。从技术面看，大盘在5日和10日均线上方，短期市场强势明显，但从周线看，本周市场探底回升，周线形成长下影，20线目前对股指形成一定的压力，下周市场将会围绕20周线展开争夺。

　　上周A股有惊无险，周一一根大阴线并没有使大盘变得无可救药，反而有一步到位的感觉。后面连续四天上涨收复失地，周线上是一根长下影线的小阳线，周成交量有所萎缩。周内A股再度延续宽幅震荡，从八月中旬至今，市场在短时间内连续大幅波动是行情的一大特点，这反映了市场的不理性因素。

　　A股市场在最近几个交易日连续放量上行，反映随着前期引发股市大跌的一些不确定性因素(包括8月份新增信贷负增长、银行业严格资本金要求等)相继消除，市场信心开始逐渐恢复。本周将公布8月份宏观经济数据，鉴于此前公布的8月份PMI指数胜于预期，预计即将公布的经济数据仍将向好，从而继续为市场注入做多动力。另外，证监会高层表示要营造稳定和谐市场环境，促进市场持续稳定健康发展。尽管，讲话内容当中并没有对直接评论当前行情，不过，也体现了管理层维护市场稳定的政策意图，从而对市场回暖起到积极作用。

　　虽然信贷因素对股市影响已经淡化，但宏观经济恢复的陡峭程度以及在经济恢复情况下资本市场直接融资需求造成的扩容压力，仍将制约市场快速上升。同时，目前上市公司的存货周转天数不断上行，比如屯地但不开工的现象增多，在上市公司毛利率有所恢复的情况下，会吸引部分资金向实体经济进行分流。因此，宏观经济恢复与流动性仍未出现正叠加的情况，股指的反弹或将一波三折。

　　风险方面，首先，如果未来经济复苏进程缓慢，上市公司业绩增长低于预期，将使得A股的估值承压。当然，从3478点到2640点的大幅调整也释放了部分风险，从历史平均水平来看，经过大幅调整，目前A股市场的估值水平已进入合理区间。其次，随着行情不断上涨，大小非减持动力也越来越大，再融资、IPO和创业板等会使行情受压。第三，注意货币政策和财政政策的转向，虽然发生概率偏小，但需要注意微调力度对市场的影响。第四，国家对房地产相关政策的态度将对经济复苏速度起决定性作用。第五，股票市场政策风险是要考虑的一个重要因素。

　　展望后市，大盘走出反弹行情，权重股托住指数，题材股演绎火爆行情，从周五成交量看，市场继续维持放量态势，也使市场短期大跌几率减小很多，从技术面看上周四的长阳连破5日线和半年线后，而没有回踩半年线，而是回补8.31的跳空缺口，也显示市场短期有所转强，而大盘午后的放量换手也为本周市场市场继续上攻埋下伏笔。

　　虽然市场短线表现强势，但在目前市场下我们还应保持警惕，随着股指的逐步推高，面临着套牢盘的抛压，预计市场将在2800—3000点区间维持短线震荡。操作上，市场经过大幅杀跌后，市场有所企稳反弹，但也应该考虑到市场人气已经今非昔比，而且套牢盘较重，市场短期很难会有大反弹，在反弹的过程中，重仓的投资者应考虑逢高减仓，控制仓位。轻仓投资者可以考虑短线适当参与。